สวัสดีตอนเช้า - แกว่ง…ติดตามผลประกอบการ

ประเด็นสำคัญ

• ภาวะเงินเฟ้อไทยใน ต.ค. 2568 หดตัว 0.76%YoY หดตัวสูงกว่าที่ตลาดและเราคาดไว้และเป็นการหดตัวต่อเนื่องเป็นเดือนที่เจ็ด สะท้อนแรงกดดันเงินเฟ้อที่ยังมีอยู่ และประเมินจะติดลบต่อใน พ.ย. 2568 จากราคาน้ำมันและอาหารที่ลดลงต่อเนื่องและนโยบายลดค่าครองชีพ
• กกร. คงประมาณการเติบโต ศก. ไทย ปี 2568 ที่ 1.8-2.2% แม้ได้ปรับคาดการณ์ส่งออกขึ้นเป็น 9.5-10.5% จากเดิมที่ 2-3% เนื่องจากการสินค้าส่งออกที่เติบโตมีสัดส่วน Local Content ต่ำและเป็นทองคำ และมอง ศก. ไทยอาจเติบโตได้ถึง 2.5% หากมีปัจจัยการเร่งเบิกจ่ายงบฯ ปี 2569 ควบคู่กับมาตรการกระตุ้น ศก. จากภาครัฐ
• นายกฯ เผยรัฐบาลเตรียมจะผลักดัน “คนละครึ่งพลัส” เฟสสอง จากกระแสข่าวก่อนหน้าจะเป็นการให้สิทธิ์สำหรับผู้ที่พลาดจากเฟสปัจจุบันไป คาดจะทำได้ในช่วงครึ่งหลังของ ธ.ค. 2568 ทันก่อนการยุบสภา
• ตลาดแรงงานสหรัฐฯ เริ่มเห็นสัญญาณกลับตัวหลัง ADP เผยการจ้างงานภาคเอกชนใน ต.ค. 2568 เพิ่มขึ้น 4.2 หมื่น สูงกว่าที่ตลาดคาดและเพิ่มขึ้นเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ ก.ค. หนุนจากการจ้างงานในบริษัทขนาดใหญ่และในภาคขนส่ง, สาธารณูปโภค และการค้า
• จีนประกาศระงับการเก็บภาษีศุลกากรเพิ่มเติมอัตรา 24% ต่อสินค้าจากสหรัฐฯ เป็นเวลา 1 ปี แต่จะคงเก็บภาษีในอัตรา 10% ต่อไป และประกาศยกเลิกภาษีนำเข้าสำหรับสินค้าเกษตรสหรัฐฯ บางรายการ จากเดิมที่เก็บในอัตราสูงสุดที่ 15% โดยจะมีผลตั้งแต่วันที่ 10 พ.ย. นี้
• MSCI ประกาศปรับหุ้นเข้าออกดัชนีรอบ พ.ย. 2568 MSCI Global Small Cap Index ได้ปรับ 1 หุ้นเข้า  - M และ 5 หุ้นออก – AAV CKP JTS QH และ TPIPP แต่ไม่มีการปรับ MSCI Global Standard Index มีผลตั้งแต่วันที่ 24 พ.ย. เป็นต้นไป

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET จะแกว่งตัวไซด์เวย์ในกรอบ 1280-1345 จุด ปัจจัยในประเทศติดตามการเข้าสู่ฤดูกาลประกาศงบ 3Q68 ของ บจ. กลุ่ม Real Sector หลังงบหุ้นธนาคารส่วนใหญ่ออกมาดีกว่าตลาดคาด และการออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติมของรัฐบาล อาทิ มาตรการช่วยเหลือลูกหนี้รายย่อย โดยจะรับซื้อหนี้ที่ไม่มีหลักประกันและค้างชำระไม่เกิน 1 แสนบาทต่อราย ขณะที่เงินเฟ้อไทย ต.ค. 2568 ติดลบมากกว่าที่ตลาดและเราคาดไว้ ปัจจัยภายนอกที่ต้องติดตาม ได้แก่ 1) ตัวเลขเศรษฐกิจสหรัฐฯ เช่น การจ้างงาน ดัชนี PMI ภาคการผลิตและภาคบริการ และดุลการค้า ต.ค. 2568  หากออกมาแย่ ตลาดจะให้น้ำหนักเฟดจะปรับลดดอกเบี้ยลงต่อใน ธ.ค. นี้ 2) การประชุม BoE คาดมีมติคงดอกเบี้ยนโยบาย และ 3) งบ 3Q68 ของ บจ. ขนาดใหญ่ของสหรัฐฯ ที่คาดจะดีกว่าตลาดคาด ดังนั้นกลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำให้ “Selective Buy”

 

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

ช่วงสั้นมอง SET จะเคลื่อนไหวในกรอบ ตลาดติดตามการรายงานผลประกอบการ 3Q68 กลยุทธ์ลงทุนแนะนำให้ “Selective Buy” ใน 2 ธีมหลักและ 4 ธีมเทรดดิ้งที่มีปัจจัยบวกเฉพาะตัว ดังนี้
1. หุ้น Earning Play ซึ่งคาดผลการดำเนินงานปกติ 3Q68 จะยังเติบโตดีทั้ง QoQ และ YoY และเราแนะนำ Outperform จากแนวโน้มธุรกิจดีและราคาหุ้นยังมี Upside ได้แก่ ADVANC BCP LHSC OR PTT TRUE
2. หุ้นที่คาดได้ประโยชน์จากเข้าสู่วัฏจักรดอกเบี้ยขาลง โดยเราคาด กนง. จะมีการปรับลดดอกเบี้ยนโยบายปีนี้อีก 1 ครั้งในเดือน ธ.ค. และปีหน้า 2 ครั้งในช่วง 1H69 อาทิ หุ้นที่จะมีต้นทุนการเงินลดลง เพราะมีภาระหนี้สินซึ่งมีอัตราดอกเบี้ยลอยตัวสูง แนะนำ CENTEL GPSC TRUE และหุ้นที่จะมีต้นทุนการดำเนินการลดลง หรือ กำลังซื้อผู้บริโภคดีขึ้น แนะนำ AP MTC รวมทั้งหุ้นกลุ่ม REITs แนะนำ DIF FTREIT LHHOTEL
3. Trading Idea : นักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้และต้องการเก็งกำไร แนะนำ 1) หุ้นที่มีแนวโน้มจะประกาศผลประกอบการ 3Q68 ออกมาดีกว่าตลาดคาด แนะนำ GFPT CPALL BGRIM 2) หุ้นที่ได้ประโยชน์จากทรัมป์และสีจิ้นผิงบรรลุข้อตกลงทางการค้าเบื้องต้นได้ แนะนำ IVL PTTGC SCC SCGP 3) หุ้นที่คาดได้ประโยชน์จากรัฐเร่งออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจต่างๆ แนะนำ กลุ่มท่องเที่ยว (CENTEL ERW) จากมาตรการเที่ยวดีมีคืน, กลุ่มไฟแนนซ์ (MTC BAM) จากมาตรการแก้หนี้ และ 4) หุ้นที่คาดได้อานิสงส์จากดอลลาร์อ่อนค่า (บาทแข็งค่า) แนะนำ กลุ่มโรงไฟฟ้า (BGRIM GPSC)

 

Daily Top Picks

OR: มีปัจจัยกระตุ้นจากค่าการตลาดที่ได้ผลบวกจากราคาน้ำมันที่ปรับลงและแนวโน้มกำไรสุทธิใน 3Q68 คาดออกมาดีที่ 2.6 พันล้านบาท (+26%QoQ) และพลิกจากขาดทุน 1.6 พันลบ. ใน 3Q67 หนุนจากค่าการตลาดที่สูงขึ้นและยอดขาย Café Amazon ที่สูงสุดเป็นประวัติการณ์ ส่วนกําไร 4Q68 คาดว่ายังดีต่อ เป้าหมายระยะสั้น 14.90 บาท

KTB: มีปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นจากการจ่ายปันผลระหว่างกาลครั้งแรกที่ 0.43 บาท/หุ้น (XD 11 พ.ย.) และมี Upside จากการบริหารเงินทุนผ่านโอกาสการซื้อหุ้นคืนที่อยู่ระหว่างพิจารณาและโอกาสจ่ายปันผลสูงขึ้น ประเมิน Div. Yield ในปี 2568–70 ราว 7.9-8.6% ความเสี่ยงคุณภาพสินทรัพย์ที่ตํ่า Valuation ที่ไม่แพง เป้าหมายระยะสั้นที่ 28.50 บาท

 

 

Watch earnings announcements

 

The SET is expected to move sideways as it waits for 3Q25 earnings releases, with beats by banks and ICT supporting. Support is also coming from good US economic figures, ADP employment and ISM PMI services, although they may cause the Fed to delay its interest rate cut. The index is expected to rebound at support at 1285, while resistances are at 1300/1305.

 

Today’s highlights

• Inflation in Oct 2025 contracted 0.76%YoY, more than market and INVX expectations, the seventh month of contraction. This reflects persistent deflationary pressure; it is also expected to be negative in Nov due to declines in oil and food prices and cost-of-living reduction policies.
• The JSSCIB maintains its 2025 economic growth forecast at 1.8-2.2% despite raising export projections to 9.5-10.5% from 2-3%, as export growth comes from products with low local content and gold. It views GDP could grow 2.5% if FY2026 budget disbursement accelerates alongside government economic stimulus measures.
• The PM said the government is preparing to launch "Half-Half Plus" phase two, following earlier reports that it will cover those who missed the current phase, expected to be implemented in late Dec 2025, before parliament dissolution.
• The US labor market is showing signs of recovery with ADP reporting Oct 2025 private employment rose by 42,000, exceeding market expectations and marking the first increase since July, supported by hiring at large companies and in transportation, utilities, and trade sectors.
• China announced suspension of the additional 24% tariff on US goods for one year, as of Nov 10, but will maintain the 10% tariff, and cancelled import tariffs on certain US agricultural products, previously at up to 15%.
• MSCI announced its Nov 2025 index rebalancing: MSCI Global Small Cap Index added 1 stock – M, and removed five – AAV, CKP, JTS, QH, and TPIPP. No changes were made to MSCI Global Standard Index. Changes take effect on Nov 24.

 

Strategy today

In the short term, the SET is expected to move between 1280-1345. Domestic factors to follow are 3Q25 earnings by the real sector after most banks beat consensus, government stimulus packages, such as a measure supporting small borrowers, and inflation in Oct 2025 which is expected to contract by 0.5%YoY (from -0.7%YoY in Sep). External factors to follow are: 1) US economic figures: labor market, PMIs and trade balance in Oct 2025; missing estimates would lead the market to expect the Fed to cut interest rate in Dec; 2) BoE meeting which is expected to keep rate unchanged; and 3) 3Q25 earnings releases by US large caps, which are expected to beat consensus. Our investment strategy is "Selective Buy".

 

Trading today

In the short term the SET is expected to be range-bound as the market waits for 3Q25 earnings. Our investment strategy is "selective buy" in two main and two trading themes:
1. Earnings plays, whose 3Q25 earnings are expected to grow YoY and QoQ, and on which we recommend Outperform with price upside - ADVANC, BCP, LHSC, OR, PTT and TRUE. 
2. Stocks that benefit from the interest rate downcycle as we expect the MPC to cut interest rate once more this year and twice next year: companies that benefit from lower financial cost as they carry a high proportion of floating-rate debt - CENTEL, GPSC, TRUE, and those whose operating costs are reduced and/or that benefit from higher purchasing power – AP, and MTC, and REITs – DIF, FTREIT and LHHOTEL.
3. Trading idea: For high-risk-takers who want to speculate: 1) stocks whose 3Q25 earnings expected to beat consensus – GFPT, CPALL and BGRIM; 2) stocks which benefit from initial trade agreement between US and China – IVL, PTTGC, SCC and SCGP; 3) stocks which benefit from accelerating government stimulus – Tourism: CENTEL and ERW, and Finance: BAM and MTC; and 4) stocks which benefit from weakening US dollar (baht appreciation) – Utilities: BGRIM and GPSC.

Daily Top Picks

OR: Catalysts from the boost to marketing margin from lower oil price and solid 3Q25 profit growth of 26% QoQ to Bt2.6bn, turning around from a Bt1.6bn loss in 3Q24, driven by strong marketing margin and record-high sales at Café Amazon. 4Q25 is expected to continue growing. Short-term TP is Bt14.90.

KTB: Short-term catalyst from announcing its first ever interim DPS of Bt0.43 (XD on Nov 11). There is upside from a treasury stock program, which is being considered plus expectation of a higher dividend, with dividend yield of 7.9-8.6% in 2025-2027. The bank has low asset quality risk and attractive valuation. Short-term TP is Bt8.15.

 

Download EN version click >>  Daily251106_E.pdf