PDF Available

Stock Note - HTC บมจ. หาดทิพย์ จำกัด (มหาชน)

By เติมพร ตันติวิวัฒน์|25 Mar 26 6:41 AM

สรุปสาระสำคัญ

HTC ตั้งเป้ารายได้ปี 2569 เติบโต 3-4% จากยอดขายที่เพิ่มขึ้น 2-3% และราคาขายเฉลี่ยที่สูงขึ้นผ่านสินค้าใหม่และการปรับขนาดบรรจุภัณฑ์ แม้เราคาดว่ารายได้รวมจะอยู่ที่ 8,405 ลบ. (เติบโต 2% YoY) ท่ามกลางแรงกดดันจากจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติที่คาดว่าจะชะลอตัวและต้นทุนภาษีน้ำตาลแบบเต็มปี แต่อัตรากำไรขั้นต้นที่คาดไว้ระดับ 41.5% จะหนุนกำไรสุทธิให้เติบโต 9% YoY สู่ระดับ 621 ลบ. ขณะที่แนวโน้ม 1Q69 คาดกำไรสุทธิจะทรงตัว YoY คงคำแนะนำ Outperform ราคาเป้าหมายของปี 2569 ที่ 18.50 บาทต่อหุ้น อิงจากระดับ PER เฉลี่ยที่ 12 เท่า โดยเรามองว่า HTC เป็นหุ้นที่ Defensive และมีผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจ โดย 2H68 ประกาศที่ 0.54 บาทต่อหุ้น XD วันที่ 30 เมษายน 2569

ก่อนไปคิดอะไร

คาดว่ายอดขายของปี 2569 จะสามารถเติบโตได้จากอากาศที่ร้อนและการออกสินค้าใหม่ อย่างไรก็ตามจำนวนนักท่องเที่ยวอาจไม่เติบโตตามที่คาดก่อนหน้านี้จากสถานการณ์โลกในปัจจุบันและติดตามใกล้ชิดเรื่องต้นทุนที่อาจกดดันอัตราการทำกำไรขั้นต้น

หลังไปได้อะไร

คาดเห็นการฟื้นตัวเล็กน้อยของ NARTD ในปีนี้ ด้วยผลกระทบของจำนวนนักท่องเที่ยวที่อ่อนตัวลงและผลจากอุทกภัยใปนี 2568 ทำให้มูลค่าตลาดของ Non-Alcoholic Ready to Drink (NARTD) ของภาคใต้ลดลง 3% YoY และมูลค่าทั้งประเทศลดลง 5.9% YoY โดย HTC ยังคงมีสัดส่วนการตลาดที่อันดับที่ 1 ที่ 23.2% แม้จะลดลง 1% จากปี 2567 และในปี 2569 ด้วยปัจจัยด้านอากาศร้อนและการออกสินค้าใหม่คาดว่ามูลค่าตลาดของ NARTD จะเติบโตได้และหากมองที่ สัดส่วนการตลาดของเครื่องดื่ม Sparkling ในภาคใต้ยังคงอยู่ที่ 78.2% คงลำดับที่ 1 โดยเติบโตจากตลาด HoReCa ได้ดี
HTC ตั้งเป้ารายได้ปี 2569 เติบโต 3-4%. ในปี 2569 HTC ตั้งเป้ารายได้เติบโตประมาณ 3-4% โดยเป็นการเติบโตจาก sales volume ที่ 2-3% และมีปัจจัยบวกจากราคาขายเฉลี่ยที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นทั้งจากส่วนของสินค้าใหม่ที่มีราคาสูงขึ้นและการปรับ pack size ในปี 2569 HTC มีการออกสินค้าใหม่คือ เครื่องดื่มชูกำลัง Monster Energy ซึ่งเป็นสินค้าที่มีชื่อเสียงในตลาดต่างประเทศ โดย HTC นำเข้าสินค้ามาจากประเทศมาเลเซีย และมีการกระจายไปตาม CVS และจะเริ่มกระจายในส่วน hypermarket และตลาดอื่นๆ ในช่วง 2Q69 นี้ซึ่งการตอบรับในช่วงต้นได้รับการตอบรับดีเกินคาด แม้จะเป็นสัดส่วนรายได้ที่ต่ำกว่า 1% ในปีนี้แต่เป็นสินค้าที่มีอัตราการทำกำไรขั้นต้นที่สูง
คาดปี 2569 ยังเติบโตได้แม้มีปัจจัยกดดัน เราคาดรายได้ของ HTC ในปี 2569 ที่ 8,405 ล้านบาท เติบโต 2% โดยเราสะท้อนจำนวนนักท่องเที่ยวที่คาดว่าจะอ่อนตัวในปีนี้ไว้ส่วนหนึ่ง ค่าใช้จ่าย SG&A ของปีนี้จะเป็นเต็มปีของใช้ภาษีน้ำตาลเฟส 4 ซึ่งเป็นระยะสุดท้าย ในขณะที่ค่าใช้จ่ายอื่นคาดว่ายังสามารถบริหารจัดการได้ อัตราการทำกำไรขั้นต้นคาดที่ 5% อ่อนมตัวลงวจาก 42.2% โดยเราเพิ่มสัดส่วนของต้นทุนที่คาดว่าจะมีโอกาสสูงขึ้นในปีนี้ ดังนั้นคาดกำไรสุทธิที่ 621 ล้านบาท เติบโต 9% YoY โดยทิศทางของ 1Q69 คาดว่ายอดขายจะเติบโต YoY แต่ค่าใช้จ่ายภาษีน้ำตาลจะกดดันให้กำไรสุทธิทรงตัว YoY
ประเด็น ESG : HTC อยู่ใน SET ESG Ratings ของปี 2567 ที่ระดับ AA โดยบริษัทให้ความสำคัญสิ่งแวดล้อมโดยเริ่มใช้ขวด PET แบบ 100% recycle ใน Coca Cola ขวด 1 ลิตรและขึ้นโรงแก้วใหม่เพื่อปรับเพิ่มการใช้ชวดแก้วของบริษัทที่ปัจจุบันมีสัดส่วน 3% ไปสู่ 10% ในปี 2572

Stocks Mentioned

HTC.BK

Author

เติมพร ตันติวิวัฒน์

นักวิเคราะห์อาวุโสกลุ่มอสังหาริมทรัพย์ อาหารและเครื่องดื่ม และสินทรัพย์ดิจิทัล