WHA: สรุปประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์

มุมมองโดยรวมเป็นบวก

• ยอดขายที่ดินใน 1Q26 คาดที่ประมาณ 1,000 ไร่ เติบโตทั้ง YoY และ QoQ โดยมี big lot ของกลุ่ม Data Center ที่ประมาณ 900 ไร่รวมอยู่ ด้วยศักยภาพของที่ตั้งและความพร้อมของสาธารณูปโภค
• การส่งมอบที่ดินใน 1Q26 คาดที่ประมาณ 280 ไร่โดยกำหนดส่งมอบส่วนใหญ่อยู่ในช่วงกลางปีเป็นต้นไป ราคาเฉลี่ยของที่ดินที่ส่งมอบอยู่ที่ประมาณ 5 ล้านบาทต่อไร่
• กลุ่ม logistic ยังทำได้ดีในส่วนของพื้นที่เช่าที่เพิ่มขึ้นทั้งระยะสั้นและระยะยาว โดยยังคงเป้าปีนี้ที่ 2 แสน ตร.ม.
• Utility ปริมาณการใช้น้ำเพิ่มขึ้น QoQ จากลูกค้าที่เพิ่มกำบังการผลิต กลุ่มไฟฟ้าการเซ็น COD ใน 1Q26 เกินกว่า 15 MW
• ค่า capacity use ใน 1Q26 คาดจะค่อนข้างสูงประมาณ =/- 300 ล้านบาท จากกลุ่ม Data Center ที่ซื้อที่ดินในปี 2025
• จะมีการบันทึก extra gain จากการ revalue investment gain จาก IER (JV) ใน 1Q26 นี้จากที่ WHA มีสัญญาในการซื้อสัดส่วนการลงทุนในส่วนของ JV ที่ 40% กลับคืนมา ซึ่งเบื้องต้นยังไม่สามารถประเมินมูลค่าที่ชัดเจนได้ แต่เราคาดไว้ที่ไม่ต่ำกว่า 800 ล้านบาท
• คาดผลประกอบการ 1Q26 ที่รวมกำไรพิเศษแล้วจะทรงตัว YoY และเติบโต QoQ
• เราคงคำแนะนำ Outperform ราคาเป้าหมายปี 2026 ที่ 4.80 บาทต่อหุ้น