พลังงาน (โรงกลั่น): รมว.พลังงาน แถลงมติ กบง.กำหนดราคาดีเซล B7-B20 หน้าโรงกลั่นลดลง 2 บาท/ลิตร

มุมมอง INVX: เรามองเป็นผลกระทบเชิงลบต่อกำไรของโรงกลั่นในระยะสั้น ในช่วงที่ราคาน้ำมันได้รับผลกระทบจากภาวะสงครามในตะวันออกกลาง ขณะที่การช่วยเหลือจากกองทุนน้ำมันเริ่มจำกัด เนื่องจากติดเพดานหนี้สาธารณะ

การสั่งลดราคาหน้าโรงกลั่น อาจจะต้องรอให้กฎหมายมีผลบังคับใช้ โดยการลดลง 2 บาท/ลิตร เทียบเท่ากับค่าการกลั่นน้ำมันดีเซลที่ลดลง เกือบ US$10/bbl เมื่อเทียบกับ margin ของน้ำมันดีเซลในตลาดที่สูงถึง US$138/bbl ในช่วงสัปดาห์ที่แล้ว เรามองว่าทุกโรงกลั่นจะได้รับผลกระทบในสัดส่วนที่แตกต่างกัน ตามการผลิต อย่างไรก็ตาม margin ที่ US$138/bbl เป็นจำนวนที่สูงกว่าความเป็นจริงที่โรงกลั่นได้รับ เนื่องจากต้องนำเข้าน้ำมันดิบจากแหล่งอื่นที่ต้นทุนสูงกว่าน้ำมันดิบดูไบมาก รวมถึงค่าขนส่งและค่าประกันภัยที่สูงขึ้นกว่าช่วงปกติมาก

ผลกระทบต่อกำไรหากมีการลดค่าการกลั่นลง 2 บาท/ลิตร เป็นเวลา 1 เดือนจะกระทบกำไร 490-1,300 ล้านบาท โดย TOP มีผลกระทบน้อยที่สุดและ IRPC ได้รับผลกระทบมากที่สุด (ในเชิง % ของประมาณการกำไร) ทั้งนี้เป็นการเปรียบเทียบกับประมาณการของ INVX

เรายังคงแนะนำให้ระมัดระวังการลงทุนในกลุ่มโรงกลั่นในระยะนี้ จนกว่าจะเห็นความชัดเจนของนโยบายรัฐและผลกระทบต่อผลประกอบการของหุ้นในกลุ่มโรงกลั่น