PDF Available
สรุปสาระสำคัญ
- เราคาดแนวโน้มกำไรสุทธิของ CPF ใน 1Q26 จะอยู่ที่ 2.8 พันลบ. -67% YoY แต่ +158% QoQ
- หากหักรายการพิเศษ ซึ่งเราคาดว่าจะมี bio gain ที่ประมาณ 800 ลบ. จากราคาหมูในไทยและเวียดนามที่ปรับตัวขึ้น ทำให้คาดว่ากำไรปกติจากการดำเนินงาน CPF ใน 1Q26 จะอยู่ที่ 2 พันลบ. -77% YoY แต่ +73% QoQ โดยกำไรที่หดตัวลง YoY เกิดจากราคาหมูไทยและจีนที่ลดลงจากปีก่อน (-19% YoY และ -23% YoY) ขณะที่ราคาหมูเวียดนามและไก่ไทยทรงตัว ในขณะที่กำไรที่ปรับตัวดีขึ้น QoQ เกิดจากราคาเนื้อสัตว์หลักๆ ปรับตัวขึ้น ไม่ว่าจะเป็นหมูไทย (+6% QoQ) ไก่ไทย (+8% QoQ) และหมูเวียดนาม (+27% QoQ)
- ในแง่ราคาเนื้อสัตว์ CPF มองว่าราคาเนื้อสัตว์บก มีแนวโน้มทรงตัวหรือปรับตัวขึ้นเล็กน้อย ทั้งหมูไทยและไก่ไทย จากอากาศร้อนจัดทำให้อุปทานตึงตัว (หมู/ไก่โตช้า เพราะกินอาหารได้น้อยลง) และมีอุปทานหายไปบางส่วน จากโรคที่เกิดขึ้นในช่วงหน้าร้อน เช่น โรคนิวคาสเซิลในไก่ และโรค PRRS ในหมู ในขณะที่ CPF มองว่าแนวโน้มครึ่งปีหลัง อุปทานจะดูดีขึ้นโดยเฉพาะหมู จากการขอความร่วมมือในการคุมอุปทานจากสมาคมผู้เลี้ยงสุกรอย่างต่อเนื่อง
- ในส่วนราคาหมูในต่างประเทศ CPF ยังมองว่าราคาหมูเวียดนามน่าจะยืนใกล้เคียงกับปีก่อน เพราะความสมดุลอุปสงค์/อุปทาน ในขณะที่ราคาหมูในจีน ซึ่งปัจจุบันอยู่ที่ CNY10/กก. (ต่ำกว่า breakeven ระดับกำไรขั้นต้นของรายใหญ่ที่ CNY11-12/กก. และรายใหญ่ขนาดกลางที่ CNY14/กก.) ซึ่งเป็นระดับที่ต่ำที่สุดในรอบ 8 ปี จากปริมาณอุปทานสูง ท่ามกลางอุปสงค์ที่อ่อนแอ อย่างไรก็ดี CPF มองว่าแผนภาครัฐจีนในการเข้าซื้อหมูเพื่อเก็บในห้องเย็น และแผนการขอความร่วมมือในการลดแม่พันธ์หมู จะค่อยๆ ส่งผลให้ราคาหมูจีนใน 2H26 ปรับตัวดูดีขึ้น
- ทั้งนี้ บริษัทคาดว่าต้นทุน feed มีแนวโน้มปรับตัวขึ้น ตามทิศทางราคาน้ำมันที่เป็นค่าขนส่งหลัก โดยคาดว่าต้นทุนใหม่จะเริ่มเห็นผลใน 3Q26 เป็นต้นไป ซึ่งบริษัทยังคงมีสต๊อกวัตถุดิบประมาณสามเดือน ซึ่งจากแนวโน้มราคาที่บริษัทคาดว่าจะค่อยๆ ดีขึ้นใน 2H26 ทำให้มองว่าอัตรากำไรน่าจะยังบริหารจัดการได้
- เรายังคงคำแนะนำ NEUTRAL สำหรับ CPF โดยมองว่าจากฐานกำไรที่สูงผิดปกติ โดยเฉพาะราคาหมูไทยที่ปีก่อนมีอุปทานตึงตัว น่าจะทำให้แนวโน้มกำไร 1H26 ของบริษัทจะยังคงหดตัว YoY และมองแนวโน้มกำไรจะค่อยๆ ดีขึ้นใน 2H26 จากฐานราคาเนื้อสัตว์ที่กลับสู่ภาวะปกติ
Stocks Mentioned
Author
ศิริมา ดิสสรา, CFA
Most Read
2
3
Thai Stock UpdateNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มากNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มาก
4
Related Articles
Most Read
2
3
Thai Stock UpdateNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มากNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มาก
4