PDF Available
สรุปสาระสำคัญ
- CRC รายงานกำไรสุทธิ 1Q26 อยู่ที่ 2.8 พันลบ. +19% YoY และ +6% QoQ
- หากหักรายการขาดทุนพิเศษ 99 ลบ. กำไรปกติจากการดำเนินงาน 1Q26 อยู่ที่ 2.9 พันลบ. +17% YoY แต่ -4% QoQ โดยกำไรออกมาสูงกว่าคาดการณ์ไว้ 15% ซึ่งเกิดจาก GPM สูงกว่าคาด (+50bps YoY)
- กำไรที่เติบโต YoY โดยหลักเกิดจาก
1) ยอดขายค้าปลีกเติบโต 2% YoY จากการขยายสาขา และ online sales ที่เติบโตหักล้างกับ SSS -2% YoY จากฐานสูง SSS Fashion & Hardline จาก Easy E Receipt ในปีก่อน
2) GPM ค้าปลีกขยายตัว (+50bps YoY) จากฐานต่ำ ซึ่งมีฐานอัตรากำไรต่ำ จากการขายสินค้าเครื่องใช้ไฟฟ้าใน Fashion & Hardline ในช่วง Easy E Receipt ในปีก่อน และจากพัฒนาการเชิงบวกของ GPM นำโดย Fashion (การบริหารจัดการสินค้าได้ดีขึ้น หลังการเคลียร์สินค้าล้าสมัยในปีก่อน) และ Food (การมี GPM ดีขึ้นทั้งไทยและเวียดนาม จากการปรับโครงสร้างธุรกิจ เพิ่มสินค้าที่มีอัตรากำไรสูงทั้ง Food & Non-Food)3) ดอกเบี้ยจ่ายปรับตัวลดลง 30% YoY จากการคืนหนี้บางส่วนหลังการขายกิจการห้างในอิตาลีใน 4Q25 รวมถึงการรีไฟแนนซ์หนี้โดยได้รับอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำลง
4) การไม่มีการบันทึกขาดทุนจากการดำเนินงานจากกิจการห้างรีนาเซนเต้ -104 ลบ. เหมือนที่เคยบันทึกไว้ใน 1Q25 (-4% ของกำไร 1Q25) หลังจาก CRC มีการขายกิจการดังกล่าวออกไปปลาย 4Q25
- ใน 2Q26TD เราประเมิน SSS ของบริษัทดีขึ้นมาเป็น +2% YoY โดยมาจาก SSS Hardline +low to mid single digit YoY (SSS ไทวัสดุ + low single digit YoY ได้รับประโยชน์การสต๊อกสินค้าวัสดุก่อสร้างบางส่วนในช่วงราคาสินค้าขาขึ้น ขณะที่ SSS เหงียนคิม ในเวียดนาม ในเดือนเม.ย. +เกือบ 20% YoY จากฐานต่ำ แต่ CRC ได้มีการขายกิจการดังกล่าวออกไปในช่วงปลายเม.ย.) และ SSS Food +low single digit YoY (SSS Thailand เติบโต +low to mid single digit YoY ได้รับประโยชน์การตุนสินค้า ในขณะที่ SSS Vietnam -low single digit ในสกุลเงินบาท (แต่ +low single digit YoY ในสกุลเงินดอง)
- โดยรวม เรามองปัจจัยบวกระยะสั้นจากงบ 1Q26 ที่ดีกว่าคาด และ SSS ที่ดีขึ้นใน 2Q26TD อย่างไรก็ดี บริษัทมีฐานกำไรที่ค่อนข้างสูงในปีก่อน (มีบันทึกกำไรจากการดำเนินงานจากกิจการห้างรีนาเซนเต้ +406 ลบ. ใน 2Q25 หรือคิดเป็น +30% ของกำไร 2Q25 ในขณะที่จะไม่มีรายการนี้ใน 2Q26) ทำให้โอกาสที่กำไร 2Q26 จะเติบโต YoY ยังเป็นความท้าทาย ปัจจัยที่ต้องติดตาม คือ CRC จะมีการทบทวนเป้าหมาย GPM หรือไม่ ในการประชุมนักวิเคราะห์ในวันที่ 15 พ.ค. (ปัจจุบันคาด GPM ทรงตัวในปี 2026 เทียบกับ GPM +50bps YoY ใน 1Q26)
- ยังคงคำแนะนำ NEUTRAL สำหรับ CRC
Stocks Mentioned
Author
ศิริมา ดิสสรา, CFA
Most Read
2
3
Thai Stock UpdateNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มากNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มาก
4
Related Articles
Most Read
2
3
Thai Stock UpdateNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มากNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มาก
4