CHG คาดว่าผลการดำเนินงานใน 3Q26 จะปรับตัวดีขึ้นจากครึ่งปีแรก โดยคาดรายได้มีแนวโน้มเติบโตในระดับ Mid-single digit หรือประมาณ 5% YoY หลังเห็นสัญญาณฟื้นตัวตั้งแต่เดือนกรกฎาคม ซึ่งสอดคล้องกับประมาณการของเรา อัพไซด์ต่อกำไรจะมาจากการปรับเพิ่มอัตราการเบิกจ่ายค่าบริการทางการแพทย์ของบริการประกันสังคม ซึ่งคาดว่าจะมีความชัดเจนมากขึ้นใน 4Q26 คงคำแนะนำ OUTPERFORM ราคาเป้าหมาย 2.0 บาท
แนวโน้มการดำเนินงานใน 3Q26
CHG คาดว่าผลการดำเนินงานใน 3Q26 จะปรับตัวดีขึ้นจากครึ่งปีแรก โดยรายได้มีแนวโน้มเติบโตในระดับ Mid-single digit หรือประมาณ 5% YoY หลังเห็นสัญญาณฟื้นตัวตั้งแต่เดือนกรกฎาคม ขณะที่อัตราการใช้เตียงปรับเพิ่มจากระดับเฉลี่ยราว 60% ใน 2Q26 ขึ้นสู่เกือบ 70% จากปัจจัยฤดูกาลและการเข้าสู่ช่วง High Season ของโรคระบาด โดยเฉพาะกลุ่มผู้ป่วยเด็ก นอกจากนี้ โรงพยาบาลแม่สอดมีแนวโน้มขาดทุนลดลงอย่างมีนัยสำคัญหลังการเปิดด่านชายแดน และมีโอกาสเข้าใกล้จุดคุ้มทุนในระดับรายเดือน
แผนการขยายการให้บริการ
บริษัทเดินหน้าขยายกำลังการให้บริการอย่างต่อเนื่อง โดยอาคาร OPD ใหม่ 5 ชั้นของโรงพยาบาลจุฬารัตน์ 11 ได้เปิดให้บริการแล้วใน 2Q26 ขณะที่ใน 2H26 มีแผนเพิ่มจำนวนเตียงในพื้นที่เดิมของโรงพยาบาลรวมแพทย์ฉะเชิงเทราอีกประมาณ 71 เตียง
สำหรับปี 2027 บริษัทเตรียมเปิดส่วนขยายโรงพยาบาลจุฬารัตน์ 3 อินเตอร์ (อาคาร 5, 6 และอาคารจอดรถ) ในช่วงต้น 2Q27 และโรงพยาบาลใหม่ คือ โรงพยาบาล CHG ระยอง ขนาด 200 เตียง ในช่วง 3Q27 ซึ่งจะเป็นปัจจัยสนับสนุนการเติบโตของรายได้และกำไรในระยะกลางถึงระยะยาวผ่านการเพิ่ม Capacity รองรับผู้ป่วยที่มีความซับซ้อนสูงมากขึ้น
มุมมองของเรา
เราคงประมาณการกำไรปี 2026 สะท้อนถึงการดำเนินงานที่จะดีขึ้นใน 2H26 อัพไซด์ต่อกำไรเพิ่มเติมจะมาจากการปรับเพิ่มอัตราการเบิกจ่ายค่าบริการทางการแพทย์ของบริการประกันสังคม ซึ่งคาดว่าจะมีความชัดเจนมากขึ้นใน 4Q26 การวิเคราะห์ความอ่อนไหวบ่งชี้ว่าการปรับขึ้นอัตราการเบิกจ่ายเฉลี่ย 5% จะทำให้ประมาณการกำไรปี 2027 ของ CHG ปรับเพิ่มขึ้น 10%
คงคำแนะนำ OUTPERFORM สำหรับ CHG ราคาเป้าหมาย 2.0 บาท
ข้อสงวนสิทธิ์
ข้อมูล ความเห็น บทวิเคราะห์ ราคา การคาดการณ์ และ/หรือ ข้อมูลอื่นใด (“ข้อมูล”) ที่ปรากฏ จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น โดยมีที่มาจากแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“INVX”) ไม่รับรองความถูกต้อง ครบถ้วน หรือความเป็นปัจจุบันของข้อมูลดังกล่าว โดยเป็นข้อมูล ณ วันที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นการรับประกันราคาหรือผลตอบแทน คำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหรือขายหลักทรัพย์ หรือชักชวนให้เสนอซื้อหรือเสนอขายหลักทรัพย์ใด INVX และ/หรือ กรรมการ พนักงาน และลูกจ้างของ INVX ไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายอันเป็นผลมาจากหรือเกี่ยวข้องกับการใช้ข้อมูลดังกล่าว
INVX และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยที่บริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (SCBX) เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับธนาคารฯ มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบเท่านั้น INVX และ/หรือ บริษัทในเครือ SCBX อาจเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ผู้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง หรือ ตราสารแสดงสิทธิการฝากหลักทรัพย์ต่างประเทศ บนหลักทรัพย์ที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้ รวมถึงอาจมีการทำธุรกรรมอื่นใดในหลักทรัพย์ที่ถูกกล่าวถึง อันอาจก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ได้ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน อ่านต่อ: > ข้อสงวนสิทธิ์.pdf
