BEM (โทนการประชุมเป็นบวก): เราคาดกำไร 2H26 เติบโตโดดเด่นตามการฟื้นตัวของผู้โดยสารทางด่วนและรถไฟฟ้า พร้อมรับ Positive surprise จากการประหยัดต้นทุนซ่อมบำรุงสายสีม่วง 50 ล้านบาท และคาดว่าจะมีการกลับรายการค่าใช้จ่ายไม่ต่ำกว่า 100 ล้านบาทใน 4Q26 ขณะที่นโยบายลดค่าโดยสารยังอยู่ระหว่างเจรจากับภาครัฐ คงคำแนะนำ OUTPERFORM ราคาเป้าหมาย 7.3 บาทต่อหุ้น
ครึ่งปีหลังคาดว่าจะเห็นการเติบโตของกำไรที่โดดเด่นกว่าครึ่งปีแรก โดยหลักๆเกิดจากการฟื้นตัวของผู้โดยสารทั้งทางด่วนและรถไฟฟ้า โดยสิ่งที่เรามองว่าเป็น Positive surprise จากการประชุมครั้งนี้เลยคือเรื่องต้นทุนในช่วง 2H26 ภายหลังจากที่ผู้บริหารระบุว่าปัจจุบันบริษัทได้เริ่มทำการซ่อมบำรุงรถไฟฟ้าสายสีม่วงเองและการประหยัดต้นทุนน่าจะเห็นได้ในช่วง 3Q26 เป็นต้นไป และคาดว่าใน 2H26 จะเห็นการประหยัดต้นทุนในส่วนนี้ที่ 50 ล้านบาท
อีกส่วนหนึ่งคือการกลับรายการของค่าบำรุงรักษาที่บริษัทที่ว่าจ้างก่อนหน้าไม่ได้ทำตามสัญญาแต่ทาง BEM ได้มีการบันทึกเข้าไปใน P&L แล้วจำนวน 160 ล้านบาท เบื้องต้นผู้บริหารแจ้งว่าจะเห็นการ Reverse ก้อนนี้ไม่ต่ำกว่า 100 ล้านบาทใน 4Q26
ในส่วนของความคืบหน้าเกี่ยวกับการลดค่าโดยสารรถไฟฟ้านั้นยังคงอยู่ในระหว่างการเจรจา แต่บริษัทเชื่อว่ารัฐบาลมีความตั้งใจจริงที่ต้องการจะทำโครงการนี้ให้สำเร็จเพื่อลดค่าครองชีพให้กับประชาชน
คงคำแนะนำ OUTPERFORM ราคาเป้าหมาย 7.3 บาทต่อหุ้น
ข้อสงวนสิทธิ์
ข้อมูล ความเห็น บทวิเคราะห์ ราคา การคาดการณ์ และ/หรือ ข้อมูลอื่นใด (“ข้อมูล”) ที่ปรากฏ จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น โดยมีที่มาจากแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“INVX”) ไม่รับรองความถูกต้อง ครบถ้วน หรือความเป็นปัจจุบันของข้อมูลดังกล่าว โดยเป็นข้อมูล ณ วันที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นการรับประกันราคาหรือผลตอบแทน คำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหรือขายหลักทรัพย์ หรือชักชวนให้เสนอซื้อหรือเสนอขายหลักทรัพย์ใด INVX และ/หรือ กรรมการ พนักงาน และลูกจ้างของ INVX ไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายอันเป็นผลมาจากหรือเกี่ยวข้องกับการใช้ข้อมูลดังกล่าว
INVX และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยที่บริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (SCBX) เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับธนาคารฯ มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบเท่านั้น INVX และ/หรือ บริษัทในเครือ SCBX อาจเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ผู้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง หรือ ตราสารแสดงสิทธิการฝากหลักทรัพย์ต่างประเทศ บนหลักทรัพย์ที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้ รวมถึงอาจมีการทำธุรกรรมอื่นใดในหลักทรัพย์ที่ถูกกล่าวถึง อันอาจก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ได้ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน อ่านต่อ: > ข้อสงวนสิทธิ์.pdf
