รายได้กลุ่มเทคโนโลยีไต้หวันเดือน เม.ย. เมื่อ AI ยังแกร่งสวนกระแส Low Season ของสินค้าดั้งเดิม

ภาพรวมรายได้เดือน เม.ย. 2026

• AI Infrastructure (Server & Cooling) เป็นปัจจัยสนับสนุนหลัก รายได้ยังเติบโตแข็งแกร่ง โดยเฉพาะ Hon Hai ที่ได้อานิสงส์จาก AI Server และกลุ่ม Cooling (ระบบระบายความร้อน) ที่เติบโตล้อตามสเปกเครื่องที่สูงขึ้น
• LEO Satellite (ดาวเทียมวงโคจรต่ำ) เติบโตโดดเด่น เช่น UMT ที่รายได้เพิ่มขึ้นถึง 84% YoY จากการขยายโครงข่ายดาวเทียม
• Semiconductors (Foundry) โดย TSMC รายงานรายได้เติบโต 5% YoY ซึ่งแม้จะดูดี แต่ถือว่าเป็นการเติบโตที่ช้าที่สุดในรอบ 6 เดือน เนื่องจากถูกฉุดโดยชิปในกลุ่ม Smartphone และ PC ต่อเนื่องจากเดือน มี.ค. 2026
• Consumer Electronics (Smartphone & PC) เข้าสู่ช่วง Low Season อย่างชัดเจน รายได้ในกลุ่มนี้ส่วนใหญ่ทรงตัวหรือลดลงแบบ MoM
• สาเหตุของการชะลอตัวลงเมื่อเทียบกับการเติบโตใน มี.ค. เพราะการเติบโตของรายได้ใน มี.ค. เติบโตแรงผิดปกติเป็นผลจากช่วงวันหยุดยาวในจีนช่วงเดือน ก.พ. นอกจากนั้นการชะลอตัวลงเป็นผลจากการสะสมสินค้าล่วงหน้าก่อนจะบังคับใช้ภาษีนำเข้าของสหรัฐ

 

ODM/Brand	Jan-26	Feb-26	Mar-26	Apr-26
Wistron	152%	177%	118%	112%
Wiwynn	122%	103%	14%	30%
Gigabyte	57%	47%	75%	74%
HTC	0%	-14%	-8%	-3%
Quanta	62%	43%	88%	121%
Compal	7%	-22%	17%	16%
Inventec	35%	-1%	47%	37%
Hon Hai	36%	8%	46%	30%
Asus	80%	19%	34%	46%
Pegatron	-13%	-18%	-1%	-15%
Average	54%	34%	43%	44%
Component	Jan-26	Feb-26	Mar-26	Apr-26
Delta	33%	31%	38%	44%
King Slide	44%	31%	39%	79%
Largan	11%	-3%	11%	24%
Asia Vital Component	150%	75%	112%	72%
Auras	122%	67%	92%	41%
Average	72%	40%	58%	52%
Networking	Jan-26	Feb-26	Mar-26	Apr-26
LandMark	123%	91%	89%	115%
Win Semi	25%	26%	34%	49%
Universal Microwave	113%	57%	36%	84%
WNC	11%	-7%	4%	16%
Average	68%	42%	41%	66%
PCB	Jan-26	Feb-26	Mar-26	Apr-26
Gold Circuit	69%	54%	63%	58%
Elite Material	55%	45%	57%	94%
Unimicron	34%	16%	23%	28%
Nan Ya PCB	45%	13%	39%	39%
Average	51%	32%	46%	55%
Semis	Jan-26	Feb-26	Mar-26	Apr-26
Aspeed	28%	66%	64%	82%
MPI	33%	46%	39%	53%
GlobalWafers	-14%	-17%	0%	-10%
King Yuan Electronics	41%	41%	36%	35%
United Microelecronics	5%	6%	5%	11%
ASE Technology	21%	16%	15%	19%
MediaTek	-8%	-16%	13%	-4%
TSMC	37%	22%	45%	18%
Average	18%	20%	27%	25%

 

 

สินค้าขายดี vs. ขายไม่ดี

สินค้าที่การเติบโตดีและยังไปต่อได้

• AI Server Racks ตู้แร็คเซิร์ฟเวอร์ (Hon Hai, Wistron, Quanta) ยังได้แรงหนุนจากงบลงทุนของ hyperscaler ที่ $725bn ยังสนับสนุนอยู่
• Liquid Cooling ระบบระบายความร้อนด้วยของเหลว (AVC, Auras) ความต้องการกำลังเร่งตัว รองรับชิปเฉพาะทางที่ใช้ใน AI server และเมื่อชิป AI server ใช้งานมากขึ้นทำให้ Aspeed เพิ่มขึ้น 82% YoY
• Silicon photonic / CW Laser ของ LandMark ที่มีการเปลี่ยนไปยัง 800G/1.6T ทำให้รายได้เติบโตดีถึง 115% YoY
• ABF Substrate (วัสดุฉนวนชนิดฟิล์ม)/ CCL (Copper Clad Laminate หรือ แผ่นลามิเนตเคลือบทองแดง) (Elite Material, Gold Circuit) ได้รับแรงหนุนจากอุปทานตึงตัวและวัฎจักรการปรับราคาขึ้น
• LEO Satellite ดาวเทียมวงโคจรต่ำ รายได้ UMT เพิ่มขึ้น 84% YoY และเพิ่มขึ้น 6% MoM

 

สินค้าที่การเติบโตไม่ค่อยดี

• Pegatron (-15% YoY) มีสัดส่วนรายได้ฝั่ง Smartphone สูงที่กำลังถูกกระทบจากราคาชิ้นส่วนและหน่วยความจำที่ปรับตัวเพิ่มสูงขึ้น
• HTC (-3% YoY) รายได้ AI glasses ยังไม่ถึงจุดคุ้มทุน
• MediaTek (-4% YoY) ฐานสูงปีก่อนและกลุ่ม smartphone ค่อนข้างอ่อนแอ
• GlobalWafers (-10% YoY) ความต้องการ Wafer ที่เป็นชิปเทคโนโลยีรุ่นเก่า (mature node) อ่อนแอ
• UMC (+11% YoY) การเติบโตไม่สูงมากเพราะไม่ค่อยมีความชัดเจนจากรายได้ของ AI
• Hon Hai ระบุว่ากลุ่ม Smart Consumer Electronics มีผลงานอ่อนแอที่สุดในกลุ่มธุรกิจหลักในเดือน เม.ย. 2026

 

แนวโน้ม

• AI Rack / Server ODM คาดว่า 2Q26 จะยังโต YoY และ QoQ แม้การเติบโตที่ลดลงในสินค้าเทคโนโลยีดั้งเดิมเนื่องจาก

1. งบลงทุนของบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่
2. การใช้งานที่เพิ่มขึ้นของชิปเฉพาะทาง AI server ที่กำลังเพิ่มขึ้นเร็ว (Wistron, Wiwynn ได้ประโยชน์)
3. Liquid cooling มีความต้องการเพิ่มขึ้นตามการใช้พลังงานสำหรับระบบประมวลผลของชิป AI รุ่นใหม่ AVC ตั้งเป้า monthly capacity cold plate 1mn units ภายในสิ้นปี 2026

• PCB / ABF ยังมีความสามารถในการกำหนดราคาอยู่ถึงอย่างน้อย 2H26 เนื่องจากกำลังการผลิตถูกจองเต็มไปแล้ว
• LEO Satellite (UMT) คาด 2Q26 โต +10% QoQ (+119% YoY) โดยสัดส่วนรายได้จาก LEO จะเพิ่มขึ้น 80% ใน 2Q26
• หากประเมินจากคาดการณ์ของบริษัทเทคโนโลยีในไต้หวัน รายได้ช่วงเดือน พ.ค. จะเพิ่มขึ้น 2-3% MoM และเพิ่มขึ้น 23-25% YoY

 

สิ่งที่ต้องกังวลคือสินค้าเทคโนโลยีดังเดิมอ่อนแอ

• ราคาหน่วยความจำที่เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง ที่ราคาเฉลี่ย PC DRAM เพิ่มขึ้น 40-45% MoM และราคา Server DRAM เพิ่มขึ้น 45-50% MoM ในเดือน เม.ย. ส่วนราคา DRAM ของมือถือจะเพิ่มขึ้น 93-98% QoQ ใน 2Q26 ดังนั้นราคา DRAM ที่เพิ่มขึ้นจะทำให้ความต้องการ smartphone และ PC ลดลงหรือชะลอตัวลง
• ไตรมาสที่ 2 คือเป็น Low-season ของกลุ่มสินค้าเทคโนโลยี โดยเฉพาะสินค้า consumer electronics อยู่ในช่วงการเปลี่ยนแปลงโมเดลใหม่
• ค่าเงินดอลลาร์ไต้หวันแข็งค่า ซึ่งจะกดดันรายได้ TSMC เมื่อแปลงกลับเป็น USD (guidance ที่ NT/USD 31.7 แต่ปัจจุบันแข็งค่ามาอยู่ที่ 4)
• ความต้องการ Smartphone ยังอ่อนแอ Pegatron ถูกกระทบหนักที่สุด

 

มุมมองของ INVX

• ภาพรวมรายได้ในเดือน เม.ย. 2026 เป็นเดือนที่ยืนยันว่าโครงสร้างพื้นฐาน AI มีการเติบโตที่ชัดเจนและต่อเนื่อง ขณะที่ consumer/semiconductor แบบดั้งเดิมเผชิณแรงกดดัน ทำให้ธีมการเปลี่ยนกลุ่มเล่นจากเทคโนโลยีแบบภาพรวมสู่ห่วงโซ่อุปทาน AI เฉพาะชิ้นส่วนยิ่งชัดขึ้น
• ผลของรายได้ในเดือน เม.ย. เราไม่มองว่าเป็นสัญญาณของการหยุดเติบโต แต่เป็นการเข้าสู่ภาวะปกติจากฐานที่สูงในเดือน มี.ค.
• การชะลอตัวเกิดขึ้นส่วนใหญ่ใน Semis (TSMC, MediaTek) และ legacy consumer เป็นเพราะผลของฤดูกลาง ฐานเดือน มี.ค. ที่สูงเพราะมีวันหยุดของจีนในเดือน ก.พ. และคำสั่งซื้อล่วงหน้าก่อนการบังคับใช้ภาษีนำเข้าของสหรัฐ ขณะที่ Networking (+66% YoY) และ PCB (+55% YoY) กลับเร่งตัวขึ้น แสดงว่าโครงสร้างพื้นฐาน AI ยังมีการเติบโตโดดเด่น
• ASIC AI Server มีความต้องการสูงสัท้อนจาก Wistron (+118% YoY มี.ค., +112% YoY เม.ย.), Wiwynn และ AVC ได้ประโยชน์เช่นกัน ซึ่งในกลุ่มนี้จะมีอัตราการทำกำไรที่ดีกว่า GPU server และการออกแบบก็ซับซ้อนกว่า ทำให้รายได้ต่อตู้ Server สูงกว่า
• เรายังแนะนำให้หลีกเลี่ยงกลุ่ม PC และ Smartphone จากความกังวลด้านอุปสงค์และต้นทุนหน่วยความจำที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ
• TSMC เป็นบริษัทที่ต้องจับตามอง รายได้เดือน เม.ย. คิดเป็นเพียง 33% ของคาดการณ์ใน 2Q ซึ่งต่ำที่สุดในรอบตั้งแต่ปี 2023 แม้ว่าความต้องการ AI แข็งแกร่งและงบลงทุนของบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ไม่ลดลง
• การแข็งค่าของค่าเงินดอลลาร์ไต้หวันเป็นแรงกดดันต่อผลประกอบการในไตรมาสนี้

 

คำแนะนำ

• เรายังมีมุมมองเชิงบวกต่อ TSMC แต่ 2Q อาจมี negative surprise เล็กน้อยในเรื่องรายได้ โดยเฉพาะจากกลุ่ม PC/Smartphone ขณะที่แนวโน้มอัตราการทำกำไรยังดีอยู่และบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ไม่ปรับลดงบลงทุน
• เรามีมุมมองเชิงบวกต่อหุ้นที่เกี่ยวกับ AI Server อย่าง Wistron, Wiwynn, AVC
• UMT เป็น high-risk high-conviction play สำหรับผู้ที่ต้องการลงทุนในการเติบโตของธีมนอก AI-server และไปอยู่ในธีมของ Space Ecosystem