AI ทำให้ ไฟฟ้า กลายเป็นคอขวดใหม่ของโลกเทคโนโลยี

AI ทำให้ ไฟฟ้า กลายเป็นคอขวดใหม่ของโลกเทคโนโลยี

• ภาพรวมผลประกอบการของ Siemens Energy และ Mitsubishi Heavy Industries (MHI) สะท้อนภาพเดียวกันชัดเจนว่า การลงทุนศูนย์ข้อมูลและ AI กำลังดันความต้องการไฟฟ้า กังหันก๊าซ และอุปกรณ์โครงข่ายไฟฟ้าให้โตต่อเนื่อง ไม่ใช่แค่รอบสั้น ๆ โดย Siemens Energy ระบุว่าคำสั่งซื้อหลายธุรกิจถูกจองยาวไปถึงปี 2030 ขณะที่ MHI มองว่าความต้องการกังหันก๊าซทั่วโลกยังอยู่ในระดับสูง แม้ปี 2026 อาจลดลงเล็กน้อยจากฐานสูงในปี 2025 แต่ยังได้รับแรงหนุนจากศูนย์ข้อมูลเป็นหลัก
• จุดที่เติบโตดีที่สุดคือ ธุรกิจกังหันก๊าซและโครงข่ายไฟฟ้า เพราะ AI และศูนย์ข้อมูลใช้ไฟฟ้ามหาศาล ทำให้หลายประเทศต้องเร่งสร้างโรงไฟฟ้าก๊าซ ควบคู่กับการขยายระบบสายส่ง หม้อแปลง และอุปกรณ์ควบคุมไฟฟ้า Siemens Energy มีคำสั่งซื้อไตรมาส 2/2026 สูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ราว €17.7 พันล้าน รายได้โต 9% YoY เป็น €10.3 พันล้าน และกำไรสุทธิโต 67% YoY เป็น €835 ล้าน โดยแรงหนุนหลักมาจาก Gas Services และ Grid Technologies โดยเฉพาะสหรัฐฯ ที่คำสั่งซื้อเพิ่มขึ้นมากกว่าเท่าตัว

 

Siemens Energy — ผลประกอบการ 2Q26

รายการ	ตัวเลขล่าสุด	การเติบโต YoY	หมายเหตุ
คำสั่งซื้อ	€17.75 พันล้าน	+30%	ทำสถิติสูงสุดใหม่ หนุนจาก Gas Services และ Grid Technologies โดยเฉพาะสหรัฐฯ
รายได้	€10.29 พันล้าน	+8.9%	โตต่อเนื่องจากความต้องการกังหันก๊าซและอุปกรณ์โครงข่ายไฟฟ้า
กำไรสุทธิ	€835 ล้าน	+67%	กำไรโตแรงจากรายได้ที่เพิ่มขึ้น มาร์จิ้นดีขึ้น และผลขาดทุนของ Gamesa ลดลง
EPS	€0.89	+78%	กำไรต่อหุ้นเพิ่มขึ้นชัดเจนตามกำไรสุทธิ
กระแสเงินสดอิสระก่อนภาษี	ราว €2.0 พันล้าน	+44% จาก €1.39 พันล้าน	เงินสดดีขึ้นจากคำสั่งซื้อสูงและเงินรับล่วงหน้าจากลูกค้า
Backlog	€154 พันล้าน	N/A	ช่วยเพิ่มความชัดเจนของรายได้ในอนาคต โดย Gas Services และ Grid Technologies เป็นแรงหนุนหลัก

 

Siemens Energy: โตเด่นทั้งคำสั่งซื้อ เงินสด และแนวโน้ม

• Siemens Energy ถือว่าเป็นผลประกอบการเชิงบวก แม้บางส่วนของกำไรและรายได้อาจไม่ได้เกินคาดมากนัก แต่ภาพใหญ่คือคำสั่งซื้อและกระแสเงินสดแข็งแกร่งมาก
• ธุรกิจที่โดดเด่นที่สุดคือ Grid Technologies หรือธุรกิจโครงข่ายไฟฟ้า ซึ่งบริษัทปรับเป้ารายได้ปี 2026 ขึ้นเป็นโต 25–27% และคาดอัตรากำไร 18–20% ซึ่งเท่ากับทำได้ถึงเป้าปี 2028 เร็วกว่ากำหนดถึง 2 ปี สาเหตุหลักมาจากความต้องการหม้อแปลง สวิตช์เกียร์ และระบบเชื่อมต่อไฟฟ้าสำหรับศูนย์ข้อมูลที่เร่งตัว ขณะที่ธุรกิจกังหันก๊าซยังแข็งแกร่ง โดยไตรมาสนี้ Siemens Energy ได้คำสั่งซื้อกังหัน 77 เครื่อง หรือ 12 กิกะวัตต์ และมีสัญญา รวม 87 กิกะวัตต์
• บริษัทปรับเพิ่มคาดการณ์ปี 2026 โดยคาดรายได้โต 14–16% จากเดิม 11–13% อัตรากำไรก่อนรายการพิเศษเพิ่มเป็น 10–12% จากเดิม 9–11% และกระแสเงินสดอิสระก่อนภาษีเพิ่มเป็นราว €8 พันล้าน จากเดิม €4–5 พันล้าน สะท้อนว่าบริษัทไม่ได้โตเฉพาะยอดขาย แต่เริ่มเปลี่ยนคำสั่งซื้อจำนวนมากให้เป็นเงินสดได้ดีขึ้น

 

จุดที่ชะลอหรือยังต้องติดตาม

• Siemens Gamesa หรือธุรกิจพลังงานลม รายได้ลดลงเล็กน้อยจากปีก่อน และคำสั่งซื้อยังลดลงเล็กน้อย แม้ผลขาดทุนดีขึ้นมากจากขาดทุน €510 ล้าน เหลือเพียงราว €39 ล้าน ในไตรมาสเดียวกัน บริษัทจึงยังอยู่ในช่วงฟื้นตัวมากกว่าจะเป็นตัวขับเคลื่อนหลัก อย่างไรก็ตาม บริษัทคาดว่าธุรกิจนี้จะเข้าใกล้จุดคุ้มทุนในปี 2026 ซึ่งหากทำได้จะช่วยลดแรงกดดันต่อกำไรรวม
• อีกประเด็นที่ต้องระวังคือการเติบโตเร็วมากของคำสั่งซื้อ อาจทำให้ความเสี่ยงย้ายจาก หาออเดอร์ไม่ได้ ไปเป็น ผลิตและส่งมอบได้ทันหรือไม่ โดยเฉพาะกังหันก๊าซ หม้อแปลง และอุปกรณ์โครงข่ายไฟฟ้าที่กำลังขาดแคลนทั่วโลก หากขยายกำลังผลิตช้ากว่าคาด ต้นทุนเพิ่ม หรือส่งมอบล่าช้า อาจกดดันมาร์จิ้นในอนาคตได้

 

Mitsubishi Heavy Industries — ผลประกอบการ FY2025

รายการ	ตัวเลขล่าสุด	การเติบโต YoY	หมายเหตุ
รายได้	¥4.974 ล้านล้าน	+14%	โตจากธุรกิจพลังงาน โดยเฉพาะกังหันก๊าซ
กำไรสุทธิ	¥332.13 พันล้าน	+35%	กำไรโตดีตามรายได้และมาร์จิ้นที่ดีขึ้น
EPS	¥98.84	+35% จาก ¥73.02	สอดคล้องกับกำไรสุทธิที่เพิ่มขึ้น
คำสั่งซื้อรวม	¥7.654 ล้านล้าน	+20%	สูงกว่าคาด หนุนจาก Energy Systems และ Defense
Business Profit รวม	¥432.22 พันล้าน	-	ใกล้เคียงคาดการณ์ตลาด
กำไรธุรกิจ Energy Systems	¥267.27 พันล้าน	+30%	โตเด่นจากกังหันก๊าซ เป็นตัวขับเคลื่อนหลัก
กำไรธุรกิจ Aircraft, Defense & Space	¥151.51 พันล้าน	+52%	ได้แรงหนุนจากคำสั่งซื้อด้านกลาโหม
กำไรธุรกิจ Plants & Infrastructure	¥84.11 พันล้าน	+41%	ฟื้นตัวดีในธุรกิจโครงสร้างพื้นฐาน
กำไรธุรกิจ Logistics, Thermal & Drive Systems	¥33.07 พันล้าน	+61%	โตแรงจากฐานเดิมและการปรับปรุงการดำเนินงาน

 

Mitsubishi Heavy: กำไรดีจากกังหันก๊าซและกลาโหม แต่คำสั่งซื้อปีหน้าอาจลดจากฐานสูง

• MHI รายงานกำไรทั้งปี FY2025 แข็งแกร่ง รายได้โต 14% เป็น ¥4.97 ล้านล้าน และกำไรสุทธิโต 35% เป็น ¥332.1 พันล้าน ขณะที่คำสั่งซื้อรวมโต 20% เป็น ¥7.65 ล้านล้าน โดยแรงหนุนหลักมาจาก Energy Systems ซึ่งนำโดยกังหันก๊าซ และธุรกิจ Aircraft, Defense & Space ที่ได้แรงหนุนจากคำสั่งซื้อเรือฟริเกตจากออสเตรเลีย
• จุดแข็งของ MHI คือธุรกิจพลังงาน โดยกำไรธุรกิจ Energy Systems อยู่ที่ ¥267.2 พันล้าน อัตรากำไร 13.0% สูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาด และบริษัทให้เป้าปี FY2026 สำหรับธุรกิจนี้ที่ ¥340 พันล้าน พร้อมอัตรากำไร 15.5% ซึ่งถือว่าดีกว่าคาด สะท้อนว่ากังหันก๊าซยังเป็นเครื่องจักรหลักของกำไรในระยะกลาง
• อย่างไรก็ตาม หุ้น MHI ถูกกดดันหลังบริษัทให้คาดการณ์กำไรสุทธิปี FY2026 ที่ ¥380 พันล้าน ต่ำกว่าคาดเล็กน้อย และคาดว่าคำสั่งซื้อรวมจะลดลง 11% เป็น ¥6.8 ล้านล้าน จากฐานสูงในปีก่อน แม้รายได้ยังคาดโต 6% เป็น ¥5.4 ล้านล้าน จึงสะท้อนว่าภาพธุรกิจยังดี แต่ตลาดอาจคาดหวังสูงมากแล้ว

 

สรุปภาพที่เห็นร่วมกัน

 

ประเด็น	ภาพที่เห็น
ธีมหลัก	AI และศูนย์ข้อมูลทำให้ความต้องการไฟฟ้าเพิ่มขึ้นเร็ว
ธุรกิจที่โตดี	กังหันก๊าซ, โครงข่ายไฟฟ้า, หม้อแปลง, อุปกรณ์เชื่อมต่อไฟฟ้า
จุดแข็งของ Siemens Energy	คำสั่งซื้อสูงสุดเป็นประวัติการณ์, ปรับเพิ่มเป้ารายได้/กำไร/กระแสเงินสด, Grid โตเร็วกว่าคาด
จุดแข็งของ MHI	กังหันก๊าซและกลาโหมหนุนกำไร, Energy Systems ทำกำไรดีกว่าคาด
จุดที่ชะลอ	Siemens Gamesa ยังฟื้นตัว, MHI คาดคำสั่งซื้อปีหน้าลดลงจากฐานสูง
ความเสี่ยงหลัก	ส่งมอบงานไม่ทัน, กำลังผลิตตึงตัว, ต้นทุนสูง, ความคาดหวังในหุ้นสูง

 

อำนาจการต่อรองและการกระจุกตัวของผู้เล่น

• ตลาดกังหันก๊าซขนาดใหญ่ของโลกถูกครองตลาดโดยผู้เล่นหลักเพียง 3 รายเท่านั้น ได้แก่ Mitsubishi Heavy, GE Vernova และ Siemens Energy ซึ่งมีส่วนแบ่งรวมกันมากกว่า 70% ของกำลังการผลิตทั่วโลก การกระจุกตัวนี้ทำให้ผู้ผลิตมีอำนาจในการต่อรองราคาและเพิ่มอัตรากำไรได้ดีขึ้น

 

กลุ่มธุรกิจการป้องกันประเทศช่วยเสริมพอร์ต

• สำหรับ Mitsubishi Heavy นอกจากธุรกิจพลังงานแล้ว ยังได้รับอานิสงส์จากธุรกิจความมั่นคงและการบิน (Defense & Space) ที่มียอดงานในมือสะสมทะลุ 4 ล้านล้านเยน ซึ่งได้แรงหนุนจากการสั่งต่อเรือรบฟริเกตของออสเตรเลีย ช่วยกระจายความเสี่ยงของรายได้ได้ดี

 

มุมมองของ INVX

• มุมมองการลงทุนต่อกลุ่มนี้ยังเป็นบวก เพราะผลประกอบการของ Siemens Energy และ MHI ยืนยันว่า โครงสร้างพื้นฐานไฟฟ้า กำลังเป็นธีมลงทุนสำคัญต่อจากชิป AI โดยผู้ได้ประโยชน์ไม่ใช่แค่ผู้ผลิตชิปหรือศูนย์ข้อมูล แต่รวมถึงผู้ผลิตกังหันก๊าซ หม้อแปลง อุปกรณ์โครงข่ายไฟฟ้า และระบบควบคุมพลังงาน เช่น Siemens Energy (ENR.GR), Mitsubishi Heavy (7011.JP), GE Vernova (GEV.US) / (DR:GEV23) , Hitachi (6501.JP), Schneider Electric (SU.FP), ABB (ABBN.SW) และ Legrand (LR.FP) แม้ว่าราคาหุ้นหลายตัวปรับขึ้นแรง แต่ยังมีโอกาสปรับประมาณการกำไรขึ้นเช่นกัน