Keyword
PDF Available  
News update Thai Stocks

News Update - TU สรุปสาระสำคัญการประชุมนักวิเคราะห์

By ศิริมา ดิสสรา, CFA|1 Jul 25 11:49 AM
สรุปสาระสำคัญ

มีตติ้งโทนเป็นกลางถึงลบเล็กน้อย จาก 1) แนวโน้มกำไร 2Q25 ไม่ตื่นเต้น 2) คาดการเจรจาภาษีกับ US จบจะทำให้แนวโน้มยอดขาย 2H25 คล้าย 2Q25 3) ยังคงเป้าหมายหลักปี 2025

  • เราคาดกำไรปกติจากการดำเนินงานของบริษัทใน 2Q25 จะเพิ่มขึ้น QoQ จากปัจจัยฤดูกาล แต่จะลดลงประมาณ 20-30% YoY จาก 1) คาดยอดขายหดตัว 4-5% YoY จากค่าเงินบาทแข็งค่าเทียบกับ USD EUR หักล้างกับ organic sales ambient & petcare ที่ปรับตัวขึ้นเล็กน้อย 2) SG&A/sales คาดปรับตัวเพิ่มขึ้น YoY จากค่าใช้จ่าย transformation & marketing ที่เพิ่มขึ้น 3) effective tax rate คาดปรับตัวเพิ่มขึ้นจากปีก่อน จาก BOI ที่หมดอายุลงบางส่วน และค่าใช้จ่ายภาษี GMT ที่เริ่มเข้ามา ซึ่งทั้งหมดหักล้างกับ GPM ที่คาดว่าจะปรับตัวดีขึ้นแตะ 19% (+50bps YoY +20bps QoQ) จาก GPM ที่เพิ่มขึ้นจากธุรกิจ ambient (ต้นทุนปลาปรับตัวลดลง) & frozen (ต้นทุนธุรกิจ feed ปรับตัวลดลง)

  • บริษัทคาดว่าการเจรจาภาษีกับ US น่าจะออกมาในรูปแบบการคงภาษี 10% ในช่วงที่เหลือของปี ซึ่งจะทำให้ภาพยอดขาย 2H25 คล้ายกับ 2Q25 (ผู้ซื้อใน US ไม่มีการเร่งกักตุนสินค้า เนื่องจากมองความน่าจะเป็นของการปรับขึ้นภาษีรุนแรงต่ำ และจะทำให้ไม่เกิดการ destock สินค้าในระยะถัดไป) และบริษัทยังคาดแนวโน้ม GPM 3Q25 จะใกล้เคียงกับ 2Q25 ในกรณีเลวร้าย หากภาษีมีการปรับขึ้นอย่างรุนแรง TU มีมาตรการระยะสั้นจากการปรับเพิ่มสินค้าคงเหลือใน US ในหลักเดือน และมาตรการระยะกลางยาว จากการปรับโรงงานของบริษัทในซีเชลล์และกานา (รองรับคำสั่งซื้อยุโรปปัจจุบัน) ไปช่วยรองรับคำสั่งซื้อ US แทนโรงงานในไทยบางส่วน
Stocks Mentioned
TU.BK
Author
Slide9
ศิริมา ดิสสรา, CFA

หัวหน้าฝ่ายวิเคราะห์หลักทรัพย์

Most Read
1/5
Related Articles
Most Read
1/5