News Update - PRM ราคาหุ้นปรับขึ้น 6% สะท้อนความสนใจของตลาดฯที่เพิ่มขึ้น
- ราคาหุ้น PRM ปรับตัวขึ้น 6% ในวันนี้ และ 7.8% จากสัปดาห์ก่อนหน้า เรามองว่าเป็นการสะท้อนความสนใจในหุ้นที่ได้รับความเสี่ยงน้อยจากภาวะราคาน้ำมันผันผวน
- เรายังคงมุมมองบวกต่อผลประกอบการใน 2Q25 ที่จะได้แรงหนุนจากการใช้เรือที่เพิ่มขึ้นหลังจากกลับมาจากการเข้าอู่แห้งใน 1Q25 เราคาดว่ากำไรปกติจะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องมาอยู่ที่ 660 ลบ. (+3% YoY, +16% QoQ) จากการซ่อมบำรุงเรือในธุรกิจ PCT ที่ลดน้อยลง และเรือ 1 ลำในธุรกิจ COC กลับมาให้บริการหลังจากเข้าอู่ซ่อมบำรุงในเดือนธ.ค. 2567 ถึงก.พ. 2568 นอกจากนี้ เรือ FSU ลำใหม่ (Kirin Star) ซึ่งมาแทนที่เรือลำที่ขายออกไปก็เริ่มให้บริการในเดือนพ.ค. 2568 และเรือ FSO (Aframax) ซึ่งเคยใช้ในธุรกิจ COC ให้บริการเต็มไตรมาส โดยปัจจุบันให้บริการภายใต้สัญญาเช่าเรือเปล่าระยะเวลา 5 ปี พร้อมกับสิทธิต่อสัญญาอีก 5 ปี
- นอกจากนี้ เรายังมองว่าผลการดำเนินงานของ PRM ส่วนใหญ่ได้รับป้องกันผลกระทบจากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์และราคาน้ำมันที่ผันผวน เนื่องจากเรือส่วนใหญ่ได้รับการว่าจ้างภายใต้สัญญาตามระยะเวลาที่กำหนดเพื่อให้บริการขนส่งต่อเนื่อง (contract of affreightment) และสัญญาแบบกำหนดระยะเวลา (time charter) ซึ่งหมายความว่าลูกค้าจะเป็นผู้รับผิดชอบค่าเชื้อเพลิงเป็นส่วนใหญ่ ทั้งนี้การดำเนินงานในตะวันออกกลางไม่ได้รับผลกระทบในช่วงที่เกิดสถานการณ์ตึงเครียดครั้งล่าสุดในภูมิภาคนี้
- คงคำแนะนำ OUTPERFORM โดยมีราคาเป้าหมายที่ 8.60 บาท อ้างอิง EV/EBITDA ที่ 5.4 เท่า เท่ากับค่าเฉลี่ยของหุ้นกลุ่มเดียวกันในตลาดภูมิภาค และ -1SD จาก EV/EBITDA เฉลี่ย 5 ปีของ PRM นอกจากนี้ valuation ของ PRM ยังน่าสนใจ โดยซื้อขายที่ PE ปี 2568 ระดับ 6.5 เท่า และให้อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล 8-9% ในระยะ 3 ปีข้างหน้า
