PDF Available

News Update - CBG 4Q68 core profit in-line แต่ Net Profit ถูกกดดันจากรายการด้อยค่า

By เติมพร ตันติวิวัฒน์|20 Feb 26 10:25 PM

สรุปสาระสำคัญ

CBG รายงานกำไรสุทธิที่ 142 ล้านบาท กดดันจากการบันทึกรายการขาดทุนด้อยค่าการลงทุนในบริษัทร่วม ซึ่งหากดู Core Profit ที่ 656 ล้านบาท in-line กับ INVX และตลาดคาด

รายได้ของ 4Q25 อยู่ที่ 5,641 ล้านบาท ลดลง 5.6% YoY แต่เติบโต 2.6% QoQ โดยมีรายได้ในประเทศ 88% ยอดขายเติบโต 8% YoY และ 4% QoQ โดยหนุนจากสัดส่วนการตลาดที่เพิ่มขึ้น 2.8% มาอยู่ที่ 28.8% ขณะที่ยอดขายต่างประเทศมีสัดส่วน 12% ยอดรวมลดลง 51% YoY และ 6% QoQ กดดันจากทุกภูมิภาค
อัตราการทำกำไรขั้นต้นทำได้ที่ 26.1% อ่อนตัว YoY แต่ดีขึ้น QoQ จาก economy of scale หนุนจากสินค้า branded own
ใน 4Q25 CBG มีการบันทึกผลขาดทุนจากการด้อยค่าความนิยมมูลค่า 518 ล้านบาท ซึ่งเป็นค่าความนิยมในบริษัท คาราบาว โฮลดิ้งส์ (ฮ่องกง) จากการลงทุนผ่าน ICUK ประเทศอังกฤษในอดีต โดยผลการดำเนินงานของธุรกิจ ดังกล่าวในช่วงที่ผ่านมาไม่เป็นไปตามที่คาดและมีผลขาดทุนสะสมต่อเนื่อง
อย่างไรก็ตามหากดูที่ core profit ที่ 656 ล้านบาท ลดลง 15.7% YoY แต่เติบโต 7.2% QoQ เป็นไปตามที่เราคาดไว้
ในปี 2025 CBG มีรายได้ที่ 22,042 ล้านบาท เติบโต 5% YoY โดยโตจากรายได้ในประเทศที่โต 17% ขณะที่รายได้ต่างประเทศลดลง 26% ถ่วงจากกัมพูชาและสหราชอาณาจักร
กำไรสุทธิเท่ากับ 2,320 ล้านบาท ลดลง 18.4% YoY และ Core Profit ที่ 2,822 ล้านบาท ทรงตัว
เราคาดว่าตลาดเครื่องชูกำลังของ CBG ในปี 2026 จะยังคงแข็งแกร่ง ขณะที่คาดว่าตลาดต่างประเทศต้องใช้เวลาประมาณ 2-3 ไตรมาสในการฟื้นตัว โดยเฉพาะกัมพูชา
ขณะที่อัตราการทำกำไรขั้นต้นอาจถูกกดดันจากต้นทุนอลูมิเนียมใน 1Q26 ที่สูงขึ้น
เบื้องต้นเราคงประมาณการปี 2026 ที่กำไร core profit ที่ 2,954 ล้านบาท เติบโต 4.6% และคาดว่า 1Q26F core profit จะอ่อนตัว YoY
คงคำแนะนำ Neutral ราคาเป้าหมายปี 2026 ที่ 47 บาทต่อหุ้น
ประกาศเงินปันผล 2H25 ที่ 0.60 บาทต่อหุ้น ขึ้น XD วันที่ 5 มีนาคม 2026

Stocks Mentioned

CBG.BK

Author

เติมพร ตันติวิวัฒน์

นักวิเคราะห์อาวุโสกลุ่มอสังหาริมทรัพย์ อาหารและเครื่องดื่ม และสินทรัพย์ดิจิทัล