กลยุทธ์การลงทุนตลาดหุ้นไทย – ภายใต้การแถลงนโยบายของรัฐบาลอนุทิน

• INVX คาดภายใต้ข้อจำกัดด้านเวลาบริหารประเทศ 4 เดือนของรัฐบาลคุณอนุทิน ทำให้นโยบายที่แถลงออกมาจะสร้างผลบวกต่อเศรษฐกิจได้จำกัด โดยโครงการคนละครึ่งพลัสจะมีความชัดเจนมากสุดในการเร่งดำเนินการเป็นโครงการแรกๆ รองมาที่คาดจะเห็นความคืบหน้า คือ มาตรการพักหนี้และเสริมสภาพคล่องให้ประชาชนและ SMEs รวมทั้งมาตรการกระตุ้นการท่องเที่ยวในประแทศ ขณะที่นโยบายอื่นๆ อาจต้องใช้เวลาอีกระยะ ส่วนโครงการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานขนาดใหญ่ต่างๆ เช่น รถไฟฟ้าสายต่างๆ รถไฟความเร็วสูง และสะพานเชื่อมโยงภูมิภาค ไม่ได้อยู่ในแถลงการณ์ 15 นโยบายสำคัญของรัฐบาลเลย ซึ่งคาดเป็นเพราะต้องใช้เวลาเตรียมการสูงและมีผลผูกพัน อีกทั้งยังเป็นรัฐบาลเสียงข้างน้อย จึงเน้นไปที่นโยบายเร่งด่วนเฉพาะหน้าเป็นสำคัญ อย่างไรก็ตามในถ้อยแถลงเพิ่มเติมมีการกล่าวถึงการเตรียมพร้อมศึกษาและพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานอยู่บ้าง ซึ่งคงเป็นประเด็นที่ต้องติดตามต่อไป
• INVX มองว่า โครงการคนละครึ่งพลัส จะเป็น Sentiment บวกต่อ SET โดยเฉพาะหุ้นกลุ่มค้าปลีก กลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภค (อาทิ เครื่องดื่ม) จะเป็นผู้ได้ประโยชน์โดยตรง โดยเฉพาะในช่วงที่โครงการมีผลบังคับใช้ เนื่องจากประชาชนจะมีแรงจูงใจในการจับจ่ายเพิ่มขึ้น และเงินหมุนเวียนเข้าสู่เศรษฐกิจฐานรากมากขึ้น ซึ่งในอดีตจะส่งผลดีต่อยอดขายและศักยภาพทำกำไร ขณะที่ในเชิงเศรษฐกิจ INVX ประเมินว่าโครงการคนละครึ่งพลัส ซึ่งใช้งบประมาณ 6.65 หมื่น ลบ. จะช่วยกระตุ้น GDP เพิ่มขึ้นได้ราว 0.20-0.25% ซึ่งจะมีผลบวกต่อเป้าหมาย SET Index ปี 2568 ให้มี Upside ได้อีกราว 20-30 จุด
  
  

Thai equity market strategy under PM Anutin’s policy statement

• INVX expects the SET Index to trade sideways-up over the remainder of this year, supported by progress in short-term economic stimulus policies, the start of FY2026 budget disbursements, and the transition into a cyclic interest rate downtrend (the MPC is expected to cut rates again in 4Q25). These factors should encourage speculative buying and fund inflows. We forecast the SET to trade in a PER range of 14–15x, or an index range of 1,316–1,410 points. Investment Strategy: For investors with higher risk tolerance, we recommend accumulating: 1) Beneficiaries of past Khon La Khrueng schemes, which historically boosted sales and gross margins when in effect; picks: CPAXT (strong mom-and-pop and restaurant base), TNP (Blue Flag store operator), BJC, CPALL, CBG, OSP, HTC, ICHI, SAPPE; and 2) likely beneficiaries of upcoming government stimulus, with Outperform ratings; retail: CPALL, BJC, TNP, GLOBAL; Tourism: CENTEL, ERW; Finance: MTC, TIDLOR; Industrial Estates: WHA, AMATA; Power: GULF, BGRIM, BCPG, CKP
• INVX believes the short four months of effective governing time will mean the announced policies will have limited economic impact. The Khon La Khrueng Plus (Half-Half) scheme appears to be the most concrete and prioritized, followed by a debt moratorium and liquidity support for households and SMEs, and domestic tourism stimulus. Other initiatives may take longer to implement. Meanwhile, large-scale infrastructure projects—such as mass transit lines, high-speed rail, and regional connectivity bridges—were notably absent from the 15 key policy priorities. This likely reflects both the time required to prepare and initiate this type of project and the constraints of being a minority government. Thus, the focus is on urgent short-term measures. Supplementary remarks did indicate that the groundwork for infrastructure studies and development remains under consideration, warranting continued monitoring.
• INVX views the Khon La Khrueng Plus program as a sentimentally positive driver for the SET, notably benefiting retail and consumer staples (particularly beverages) during the implementation period. The program incentivizes household spending and channels liquidity into the grassroots economy, historically boosting both sales and profitability for listed beneficiaries. Economically, with a budget allocation of Bt66.5bn, the program is estimated to lift GDP by 0.20–0.25%, which in turn could provide an additional 20–30 points of upside to our SET Index target for 2025.
  
  

Download PDF Click >Thai-Equity-Market-Strategy-Under-Prime-Minister-Anutins-Policy-Statement_250930_T.pdf