PDF Available
Macro Making Sense
เศรษฐกิจไทย 2Q26 ชะลอลง แต่สูงกว่าตลาดคาด, เศรษฐกิจจีนเดือน ก.ค. ชะลอลงในทุกภาคส่วน แต่ยังมีแรงหนุนจากการผลิตขั้นสูง
สรุปสาระสำคัญ
- เศรษฐกิจไทย 2Q26 ขยายตัว 1.9% ชะลอลงจากไตรมาสก่อน แต่สูงกว่าตลาดคาดที่ 1.7% ขณะที่เมื่อปรับฤดูกาลแล้วหดตัว -0.2%QoQSA จากการบริโภคภาคเอกชนและการใช้จ่ายและลงทุนภาครัฐที่ชะลอลง ขณะที่การลงทุนภาคเอกชนและสินค้าคงคลังเป็นแรงขับเคลื่อนหลัก
- InnovestX ยังคงประมาณการเศรษฐกิจที่ 2.0% ในปี 2026 และกรณีดีที่สุดที่ 2.5% แต่ปรับประมาณการองค์ประกอบการขยายตัว ปรับการลงทุนภาคเอกชนขึ้นเป็น 11.0% ในกรณีฐานและ 12.5% ในกรณีดีที่สุด ตามการลงทุนเครื่องจักรและอุปกรณ์ที่เร่งขึ้น 16.6% นำโดยอุปกรณ์คอมพิวเตอร์และซอฟต์แวร์ ปรับการใช้จ่ายภาครัฐลงแรง โดยการอุปโภคภาครัฐเหลือ 1.5% (จากเดิม 5.0%) และการลงทุนภาครัฐเหลือ 2.7% (จากเดิม 6.0%) จากการเร่งเบิกจ่ายไปแล้วในไตรมาสแรกและการลงทุนรัฐวิสาหกิจที่หดตัว 12.2% ด้านการค้าระหว่างประเทศ เราปรับทั้งการส่งออกและการนำเข้าขึ้น โดยการนำเข้าที่เร่งขึ้นเป็น 24.2% สะท้อนการสำรองน้ำมันดิบและการนำเข้าชิ้นส่วน Data Center ล่วงหน้า ส่งผลให้ดุลบัญชีเดินสะพัดพลิกเป็นขาดดุล 2.2% ของ GDP จากเดิมที่คาดเกินดุล 2.0%
- โดยสรุป แม้ภาพรวมปีนี้จะยังมีโอกาสด้านบวกมากกว่าด้านลบ แต่สามปัจจัยที่ต้องจับตาเป็นพิเศษคือ สถานการณ์ตะวันออกกลางที่กระทบผ่านช่องทางราคาพลังงาน ความเสี่ยงของการปรับฐานในกลุ่ม AI ที่จะส่งผลต่อไทยทั้งช่องทางการส่งออกและการลงทุนพร้อมกัน และการกลับทิศของการสะสมสินค้าคงคลัง ซึ่งมีส่วนหนุน GDP ไตรมาส 2 ถึง 7.2 ppt และเป็นรายการที่จะกลายเป็นแรงฉุดเมื่อการสะสมสิ้นสุดลง
- เศรษฐกิจจีนเดือน ก.ค. อ่อนแอในเกือบทุกภาคส่วน ยอดค้าปลีกชะลอ, การลงทุนหดตัวมากขึ้น ด้านภาคส่งออกและผลิตชะลอลงแต่ยังแข็งแกร่ง ข้อมูลเศรษฐกิจจีนเดือน ก.ค. สะท้อนว่าเศรษฐกิจชะลอตัวลงและยังคงฟื้นตัวไม่ทั่วถึง โดยภาคส่งออกและการผลิตสินค้าเทคโนโลยียังเป็นแรงพยุงสำคัญ ขณะที่การบริโภคสินค้า การลงทุน และภาคอสังหาริมทรัพย์ยังอ่อนแอ ด้านนโยบาย รายงานนโยบายการเงิน 2Q26 ของ PBOC ที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 12 ส.ค. ใช้ถ้อยคำสนับสนุนการผ่อนคลายมากขึ้นและยอมรับว่าแรงส่งพื้นฐานของเศรษฐกิจอ่อนลง แต่ยังไม่ได้ส่งสัญญาณออกมาตรการผ่อนคลายทางการเงินในวงกว้างอย่างชัดเจน โดยยังเน้นรักษาการขยายตัวของสินเชื่อและปริมาณเงินให้อยู่ในระดับเหมาะสม และใช้เครื่องมือเชิงโครงสร้างสนับสนุนภาคเศรษฐกิจเป้าหมาย เราจึงคาดว่าแรงสนับสนุนในระยะสั้นจะมาจากการเร่งเบิกจ่ายงบประมาณและมาตรการกระตุ้นเฉพาะจุดมากกว่าการลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย เว้นแต่เศรษฐกิจชะลอลงมากกว่าคาดหรือแรงกระตุ้นทางการคลังไม่เพียงพอ ทั้งนี้ InnovestX ยังคงคาดว่าเศรษฐกิจจีนทั้งปีจะเติบโต 4.5% แต่ความเสี่ยงต่อประมาณการเริ่มโน้มไปด้านต่ำมากขึ้น
Author
ดร.ปิยศักดิ์ มานะสันต์, IAA
Most Read
2
3
Thai Stock UpdateNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มากNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มาก
4
Related Articles
Most Read
2
3
Thai Stock UpdateNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มากNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มาก
4