PDF Available
Macro Making Sense
ตลาดน้ำมันโลก 2026 จะถูกจำกัดทั้งขาขึ้นและขาลง, ยอดค้าปลีกสหรัฐฯ เดือน ก.ค. หดตัว, สหรัฐฯ ระบุไทยเสี่ยง Transshipment Scam
สรุปสาระสำคัญ
- ราคาน้ำมันปี 2026 ผันผวนรุนแรงจากสงครามตะวันออกกลาง โดย Brent เปิดปีที่ราว 71 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล พุ่งแตะจุดสูงสุด 120 ดอลลาร์ในเดือนเมษายน ดิ่งลงใกล้ 75 ดอลลาร์กลางปี และกลับมาที่ราว 89 ดอลลาร์ในปัจจุบัน ตามพัฒนาการของการเจรจาและสถานะช่องแคบฮอร์มุซซึ่งปิดต่อเนื่องตั้งแต่เดือนมีนาคม ด้านดุลยภาพตลาด IEA ปรับลดอุปสงค์โลกปี 2026 ลง 1.6 ล้านบาร์เรลต่อวัน จากภาวะอุปสงค์ถูกทำลาย (Demand Destruction) ขณะที่อุปทานหดตัวแรงกว่าที่ 4.3 ล้านบาร์เรลต่อวัน ทำให้ไตรมาส 3 ขาดดุล 1.8 ล้านบาร์เรลต่อวัน และสต็อกโลกลดต่ำกว่า 7.9 พันล้านบาร์เรลเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนเมษายน 2025 สอดคล้องกับ OPEC ที่ชี้ว่าอุปสงค์ลดจาก 106.0 มาที่ 103.7 ล้านบาร์เรลต่อวัน และอุปทานลดจาก 103.1 มาที่ 97.2 ล้านบาร์เรลต่อวัน ซึ่งลดน้อยกว่าที่ควรเพราะผู้ผลิตในอ่าวเปอร์เซียหาเส้นทางส่งออกทดแทนได้
- ทั้งนี้ InnovestX ประเมิน Brent เฉลี่ยทั้งปีที่ราว 82 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และมีโอกาสลงสู่กรอบ 60-70 ดอลลาร์ช่วงปลายปี โดยมองว่า UAE ซึ่งมีกำลังการผลิตส่วนเกินสูงและถอนตัวจาก OPEC ตั้งแต่ต้นเดือนพฤษภาคม จะเป็นตัวแปรสำคัญที่เร่งผลิตจนพลิกตลาดกลับสู่ภาวะเกินดุลเร็วกว่าคาด สรุปคือราคาน้ำมันจะผันผวนในกรอบที่ถูกจำกัดทั้งขาขึ้นและขาลง (Limit both upside and downside risk) โดยขาขึ้นถูกกดด้วยต้นทุนทางเศรษฐกิจของอิหร่านที่จำกัดขีดความสามารถในการยืดเยื้อความขัดแย้ง และขาลงถูกพยุงด้วยกำลังการผลิตส่วนเกินที่รอปลดล็อก โดยรวมโน้มเอียงไปทางลดลงในช่วงที่เหลือของปี ซึ่งเป็นบวกต่อสถานการณ์เงินเฟ้อโลกและเศรษฐกิจไทยในฐานะผู้นำเข้าน้ำมันสุทธิ
- ยอดค้าปลีกสหรัฐฯ เดือน ก.ค. หดตัว -0.6%MoM ต่ำกว่าตลาดคาดที่ +0.1% และพลิกจาก +0.2% ในเดือนก่อน นับเป็นการหดตัวครั้งแรกตั้งแต่เดือน ม.ค. 2026 ขณะที่กลุ่มควบคุม (Control Group) ลดลง -0.4%MoM มากที่สุดนับตั้งแต่ต้นปี 2025 นำโดยร้านค้าออนไลน์ -2.2% หลัง Amazon เลื่อน Prime Day ไปเดือน มิ.ย. รถยนต์และชิ้นส่วน -1.8% และสถานีน้ำมัน -0.9% ส่วนยอดขายที่ไม่รวมรถยนต์และน้ำมันลดลง -0.2% สะท้อนการชะลอตัวในวงกว้างหลังแรงหนุนชั่วคราวหมดลง ซึ่งช่วยลดแรงกดดันด้านราคาและสนับสนุนมุมมองของ InnovestX ที่คาดว่า Fed จะคงดอกเบี้ยตลอดปี 2026
- ทำเนียบขาวเผยแพร่รายงาน The Great Transshipment Scam จัดไทยอยู่ใน Tier 2 ร่วมกับบราซิล อินโดนีเซีย มาเลเซีย ตุรกี และเวียดนาม จากการเชื่อมโยงกับห่วงโซ่อุปทานจีน โดยยังไม่ประกาศมาตรการภาษีใหม่ แต่วางกรอบรองรับการตรวจสอบถิ่นกำเนิดสินค้าผ่านระบบ "AI Detective Border" ของ CBP ทั้งนี้ InnovestX ประเมินว่าผลกระทบยังจำกัด เพราะการตรวจสอบครอบคลุมทั้งกลุ่ม Tier 2 ทำให้ความสามารถในการแข่งขันเชิงเปรียบเทียบของไทยแทบไม่เปลี่ยน การส่งออกอิเล็กทรอนิกส์ได้แรงหนุนจากอุปสงค์จริงในวัฏจักร AI Infrastructure และสินค้า 2,120 รายการ มูลค่า 56,201 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือ 61.58% ของมูลค่าส่งออกปี 2025 ยังได้รับยกเว้นภาษี จึงยังไม่เพียงพอให้ปรับประมาณการส่งออกและ GDP ปีนี้
Author
ดร.ปิยศักดิ์ มานะสันต์, IAA
Most Read
2
3
Thai Stock UpdateNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มากNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มาก
4
Related Articles
Most Read
2
3
Thai Stock UpdateNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มากNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มาก
4