PDF Available
Macro Making Sense
เศรษฐกิจจีน เม.ย. ชะลอลงและต่ำกว่าตลาดคาดในทุกหมวด, GDP ไทย 1Q26 โต 2.8% สูงกว่าตลาดคาด, INVX เพิ่ม Upside GDP ไทยสู่ 1.6-1.8%
สรุปสาระสำคัญ
สรุปตัวเลขเศรษฐกิจจีนอ่อนแอกว่าคาด ขณะที่เศรษฐกิจไทยไตรมาส 1/2026 ขยายตัว 2.8% INVX เพิ่ม Upside GDP ไทยสู่ 1.6-1.8%
- เศรษฐกิจจีนเดือน เม.ย. อ่อนแอกว่าคาดในเกือบทุกภาคส่วน โดยยอดค้าปลีก, ผลผลิตภาคอุตสาหกรรม และการลงทุนสินทรัพย์ถาวร ชะลอลงชัดเจน สะท้อนผลกระทบจากราคาพลังงานที่สูงขึ้นและปัญหา supply chain จากสงครามในตะวันออกกลาง แม้การส่งออกยังออกมาดีกว่าคาดจากฐานต่ำและบางหมวดสินค้าที่ฟื้นตัว ขณะที่ INVX มองว่าเศรษฐกิจจีนมีแนวโน้มชะลอลงใน 2Q26 สู่ระดับ 4.0%YoY จาก 5.0% ใน 1Q26 จากอุปสงค์ในประเทศที่ยังอ่อนแอและภาคอสังหาริมทรัพย์ที่ยังเป็นความเสี่ยงสำคัญ โดยแม้ทางการอาจออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติมแต่ขนาดของการกระตุ้นอาจยังค่อนข้างจำกัดจากข้อจำกัดด้านหนี้ของรัฐบาลท้องถิ่น และตัวเลขเศรษฐกิจในไตรมาส 1 ที่ออกมาสูงกว่าคาด
- เศรษฐกิจไทย 1Q26 ขยายตัว 2.8%YoY สูงกว่าตลาดคาดที่ 2.2% และใกล้เคียงกับ INVX คาดที่ 3.0% เร่งขึ้นจาก 2.5% ในไตรมาสก่อน เศรษฐกิจไทยไตรมาส 1 ปี 2569 ขยายตัว 2.8%YoY สูงกว่าที่ตลาดคาดไว้ที่ 2.2% โดยมีแรงหนุนหลักจากการลงทุนภาคเอกชนที่พุ่งสูงสุดในรอบ 14 ไตรมาสที่ 10.1% โดยเฉพาะในกลุ่มดิจิทัลและอิเล็กทรอนิกส์ ประกอบกับการบริโภคภาคเอกชนที่ขยายตัวต่อเนื่องและการสะสมสินค้าคงคลังที่เร่งตัวขึ้นมาก ขณะที่ภาคการส่งออกสินค้าขยายตัวดีที่ 15.1% แต่การนำเข้าที่พุ่งสูงถึง 25.7% ทำให้ดุลการค้ากลับมาขาดดุลครั้งแรกในรอบ 14 ไตรมาส สภาพัฒน์คงประมาณการ GDP ทั้งปี 2569 ที่ 2.0% พร้อมปรับเพิ่มคาดการณ์การส่งออกและการลงทุนภาคเอกชน แต่ปรับลดดุลบัญชีเดินสะพัดและจำนวนนักท่องเที่ยวลง
- INVX มีแนวโน้มปรับเพิ่มประมาณการ GDP จาก 1.4% ไปสู่กรอบ 1.6–1.8% โดยมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ 4 แสนล้านบาทอาจเพิ่ม Upside ได้ถึง 0.4 ppt หากเบิกจ่ายได้เต็มที่ ผ่านโครงการไทยช่วยไทยพลัสและการลงทุนเปลี่ยนผ่านด้านพลังงาน
- อย่างไรก็ตาม INVX ตั้งสมมติฐานการเบิกจ่ายจริงเพียง 55% ของวงเงิน และยังคงประมาณการอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ 1.00% ตลอดปี โดยเชื่อว่า ธปท. จะให้น้ำหนักการขยายตัวเศรษฐกิจและมองข้ามเงินเฟ้อจากราคาพลังงาน ทั้งนี้ ความเสี่ยงสำคัญที่ต้องจับตาคือราคาน้ำมันที่ปัจจุบันเฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 91 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล สูงกว่าสมมติฐานที่ 85 ดอลลาร์ รวมถึงความไม่แน่นอนจากคำวินิจฉัยของศาลรัฐธรรมนูญต่อ พ.ร.ก. กู้เงิน ซึ่งอาจเป็นปัจจัยฉุดรั้งเศรษฐกิจในช่วงครึ่งหลังของปีได้ โดยต้องจับตาพัฒนาการของสงคราม และประเด็นด้านมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจอย่างใกล้ชิด
Author
ดร.ปิยศักดิ์ มานะสันต์
Most Read
2
3
Thai Stock UpdateNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มากNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มาก
4
Related Articles
Most Read
2
3
Thai Stock UpdateNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มากNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มาก
4