PDF Available
สรุปสาระสำคัญ
สรุป 5 ประเด็นสำคัญจากการประชุม FOMC และ กนง. และมุมมองของ INVX
- 5 ประเด็นสำคัญ FOMC ครั้งสุดท้าย Powell
1.คงดอกเบี้ย 3.50–3.75% แต่แตกแยกสูงสุดในรอบ 34 ปี มีเสียงคัดค้านถึง 4 เสียง ทั้งฝ่าย hawkish และฝ่ายที่ต้องการลดดอกเบี้ยทันที
2.Powell ยึดตำแหน่ง Governor ถึงปี 2028 เพื่อปกป้องความเป็นอิสระของ Fed และปิดกั้นการแต่งตั้ง Governor คนใหม่จากฝ่ายบริหาร
3.เงินเฟ้อจากพลังงานและภูมิรัฐศาสตร์ครองวาระ FOMC ปรับภาษาแข็งกร้าวขึ้นเป็น "inflation is elevated" โดยยังไม่ชัดว่าแรงกดดันราคาจะเป็นชั่วคราวหรือเชิงโครงสร้าง
4.ถ้อยแถลง hawkish กดความหวังลดดอกเบี้ยทั้งปี bond yields พุ่ง 11bps ในวันเดียว ตลาดแทบตัดโอกาสการปรับลดออกไปทั้งหมด
5.Warsh รับไม้ต่อพฤษภาคมนี้ท่ามกลางคณะกรรมการแตกขั้ว ต้องสร้างฉันทามติพร้อมรับมือโจทย์เงินเฟ้อ ภาษีนำเข้า และความเสี่ยงพลังงานพร้อมกัน
- นัยยะ: INVX มองว่าดอกเบี้ยสหรัฐทรงตัวตลอดปี ขณะที่ธีม “ดอกเบี้ยอยู่สูงระยะยาว” หรือ "Higher for Longer" จะเป็นธีมหลัก Warsh จะรอหลักฐานเงินเฟ้อกลับสู่กรอบ 2% อย่างชัดเจนก่อนผ่อนคลาย โดยปัจจัยที่อาจเปลี่ยนสมการได้คือการอ่อนแอลงของตลาดแรงงาน ซึ่งยังไม่มีสัญญาณชัดเจน ขณะที่ความเสี่ยงของความขัดแย้งในการประชุม FOMC ต่อไปอาจมีมากขึ้น
- 5 ประเด็นสำคัญจากการประชุม กนง. ครั้งที่ 2/2026
1.คงดอกเบี้ย 1.00% เป็นเอกฉันท์ แต่ซ่อนความยากลำบากในการดำเนินนโยบายในอนาคต จากเศรษฐกิจชะลอและเงินเฟ้อพุ่งพร้อมกัน การ "คงดอกเบี้ย" จึงเป็นทางออกที่เหมาะสม
2.เงินเฟ้อมาจากภาคการผลิต (supply-driven) — ไม่ใช่โจทย์ของนโยบายการเงิน กนง. คาดเงินเฟ้อแตะ 2.9% จากพลังงานและต้นทุนขนส่ง ไม่ใช่อุปสงค์ในประเทศ การขึ้นดอกเบี้ยจึงไม่ตรงเป้า และจะซ้ำเติมธุรกิจและครัวเรือนที่งบดุลยังเปราะบาง
3.สงครามตะวันออกกลางกดประมาณการ GDP ปีนี้เหลือ 1.5% จาก 2.3% ขณะที่ ธปท. ส่งสัญญาณทางอ้อมว่านโยบายการคลัง (fiscal stimulus 3 แสนล้านบาท) ควรเป็นกองหน้า ไม่ใช่นโยบายการเงิน
4.ระบบการเงินไทยอยู่ในโหมด risk-off บาทอ่อน เงินทุนไหลออก bond yields ปรับสูง ขณะที่สินเชื่อรายย่อยและ SMEs หดตัว สะท้อนว่าสถาบันการเงินชะลอการปล่อยสินเชื่อเพื่อรอประเมินสถานการณ์
5.กนง. ส่งสัญญาณ data-dependent โดยไม่ผูกมัดทิศทาง แต่ความเสี่ยงเอนเอียง hawkish 4 ปัจจัยที่ต้องติดตาม ได้แก่ เงินเฟ้อคาดการณ์ การส่งผ่านราคา มาตรการการคลัง และ supply disruption ล้วนเป็นความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อทั้งสิ้น
- นัยยะ: INVX ประเมินว่า กนง. จะคงดอกเบี้ยที่ 1.00% ตลอดช่วงที่เหลือของปี แต่หากสถานการณ์พลังงานและเงินเฟ้อแย่ลง ความเสี่ยงจะเอนไปทางขึ้นดอกเบี้ยมากกว่าลด ปัจจัยที่ต้องจับตาคือพัฒนาการสงครามตะวันออกกลาง ราคาพลังงานโลก และความคาดหวังเงินเฟ้อ
Author
ดร.ปิยศักดิ์ มานะสันต์
Most Read
2
3
Thai Stock UpdateNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มากNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มาก
4
Related Articles
Most Read
2
3
Thai Stock UpdateNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มากNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มาก
4