PDF Available
Macro Making Sense
ตัวเลขการจ้างงานสหรัฐฯ ชะลอลงต่อเนื่อง ยอดค้าปลีกกลุ่มควบคุมเพิ่มขึ้นสูงกว่าคาดมาก 4 เหตุผลทำไม Fed จะยังรีบไม่ลดดอกเบี้ย เดือน ม.ค.
สรุปสาระสำคัญ
สรุปตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรและยอดค้าปลีกสหรัฐฯ, 4 เหตุผลทำไม Fed ยังไม่ลดดอกเบี้ยในเดือน ม.ค.
- การจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ (Nonfarm payrolls) เดือน พ.ย. เพิ่มขึ้น 64,000 ตำแหน่ง สูงกว่าตลาดคาดที่ 50,000 ตำแหน่ง ด้านข้อมูลเดือน ต.ค. ลดลง -105,000 ตำแหน่งโดยส่วนใหญ่เกิดจากการเลิกจ้างในหน่วยงานภาครัฐ (-157,000 ตำแหน่ง) ทั้งนี้มีการปรับลด (Revised down) ข้อมูลเดือน ก.ย. +119,000 เป็น +108,000 เดือน ส.ค. จาก -4,000 ตำแหน่ง เป็น -26,000ตำแหน่ง ข้อมูลเดือน รวม 2 เดือนต่ำกว่ารายงานเดิม 33,000 ตำแหน่ง
- แม้ว่าการจ้างงานจะออกมาดีกว่าคาด อย่างไรก็ตามอัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นเป็น 4.6% สูงกว่าตลาดคาดที่ 4.5% จาก 4.4% ในเดือน ก.ย. ส่วนหนึ่งจากอัตราการมีส่วนร่วมในกำลังแรงงานที่เพิ่มขึ้นเป็น 62.5% จาก 62.4% ในเดือน ก.ย.
- ยอดค้าปลีก (Retail Sales) สหรัฐฯ เดือน ต.ค. ทรงตัวที่ 0.0%MoM ต่ำกว่าตลาดคาดที่ +0.1% จาก เดือน ก.ย. ที่ถูกปรับลด (Revised down) เหลือ +0.1% จาก +0.2% อย่างไรก็ดี ยอดค้าปลีกกลุ่มควบคุม (Retail Sales Control Group: ไม่รวมรถยนต์ น้ำมัน วัสดุก่อสร้าง และร้านอาหาร) ซึ่งเป็นตัวชี้วัดที่ใช้คำนวณ GDP เพิ่มขึ้น +0.8%MoM สูงกว่าตลาดคาดอย่างมากที่ 0.4% จาก -0.1% เดือนก่อน บ่งชี้ว่า การบริโภคที่แท้จริงยังแข็งแรง และยังหนุน GDP
- เรายังคงคาดการณ์ว่า Fed จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 1 ครั้งในปี 2026 โดยมีความเป็นไปได้สูงที่จะเกิดขึ้นในการประชุมเดือน มิ.ย. 2026 จากเหตุผลสำคัญ 4 ประการดังนี้
- (1) Powell ระบุในการประชุมครั้งล่าสุดว่า Fed อยู่ในตำแหน่งที่ “รอดูข้อมูลได้” ซึ่งในอดีตเป็นสัญญาณพักการลดดอกเบี้ยรวมถึงการที่มีคณะกรรมการหลายท่านที่ส่งสัญญาณไม่ต้องการลดดอกเบี้ยต่อเพราะกังวลเงินเฟ้อมากขึ้น
- (2) การที่ Fed ปรับประมาณการเศรษฐกิจขึ้น คงคาดการณ์การว่างงาน และลดการคาดการณ์เงินเฟ้อลง บ่งชี้ว่า เศรษฐกิจสหรัฐมีลักษณะเป็น Goldilocks ทำให้ความจำเป็นในการลดดอกเบี้ยเพื่อช่วยเศรษฐกิจลดลง แต่อาจยังต้องคงดอกเบี้ยไว้ระดับหนึ่งเพื่อคุมเงินเฟ้อ
- (3) เงินเฟ้อพื้นฐาน (Core PCE) ยังคงอยู่ในระดับสูงที่ 2.9% ซึ่งยังสูงกว่าเป้าหมายระยะยาวของ Fed ที่ 2% อย่างมีนัยสำคัญ
- (4) แม้อัตราการว่างงานล่าสุดปรับเพิ่มขึ้น แต่ยังไม่สามารถสรุปได้อย่างชัดเจนว่าตลาดแรงงานอ่อนแอลงอย่างมีนัยสำคัญ เนื่องจากอัตราการมีส่วนร่วมในกำลังแรงงานปรับเพิ่มขึ้นพร้อมกัน อีกทั้งการเพิ่มขึ้นของผู้ว่างงานอาจเป็นเพียงปัจจัยชั่วคราวในช่วงที่แรงงานจากภาครัฐบาลกลางที่ออกจากงานกำลังอยู่ระหว่างการหางานใหม่
Author
ดร.ปิยศักดิ์ มานะสันต์
Most Read
2
3
News update Thai StocksNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มากNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มาก
4
Related Articles
Most Read
2
3
News update Thai StocksNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มากNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มาก
4