PDF Available
FX & Rates Monthly
เงินทุนโลก Risk-on ในเดือน ส.ค. จากเงินเฟ้อสหรัฐชะลอ แต่เดือน ก.ย. เสี่ยงชะลอจากผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้น, INVX ปรับเพิ่มคาดการณ์ US 10Y yield สิ้นปีจาก 4.4% เป็น 4.8%
สรุปสาระสำคัญ
- Capital Flow Analysis: เดือน ส.ค. กระแสเงินทุนโลกเป็น Risk-on ที่กระจายตัวมากขึ้น โดยทุกกลุ่มสินทรัพย์หลักเป็นบวกพร้อมกัน
- ด้านสินทรัพย์: เงินไหลเข้าหุ้น +$2.1 แสนล้าน นำโดยกองทุนดัชนี +$1.47 แสนล้าน และหุ้น Growth ที่พลิกกลับมาแรงถึง +$3.88 หมื่นล้าน จากการกลับเข้าซื้อกลุ่มเทคโนโลยีหลังการปรับฐานของหุ้นเซมิคอนดักเตอร์ ส่วนตราสารหนี้ +$5.0 หมื่นล้าน ยังกระจุกที่กองทุนตราสารหนี้รวมและหุ้นกู้คุณภาพดี ขณะที่โภคภัณฑ์พลิกเป็นบวก +$1.25 หมื่นล้าน จากเงินเข้าโลหะมีค่าเป็นหลัก สะท้อนการป้องกันความเสี่ยงสงครามผ่านทองคำแทนหุ้นพลังงาน
- เงินบาทกลับมาแข็งค่าตามคาด หลัง Fed ส่งสัญญาณ Hawkish น้อยลง ขณะที่ INVX ปรับเพิ่มคาดการณ์ US 10Y yield สิ้นปีจาก 4.4% เป็น 4.8%
- เงินบาทกลับมาแข็งค่าตามที่ InnovestX คาด หลัง Fed ส่งสัญญาณ Hawkish น้อยกว่าที่ตลาดเคยประเมิน โดยเรายังคาดว่าเงินบาทจะอยู่ที่ราว 33 บาท/ดอลลาร์ในช่วง 4Q26 และเฉลี่ยทั้งปีที่ 32.5 บาท/ดอลลาร์ ด้าน TH 10Y yield ยังคาดอยู่ที่ 2.2% ณ สิ้นปี ขณะที่เราปรับเพิ่มคาดการณ์ US 10Y yield จาก 4.4% เป็น 4.8% แม้คาดว่า Fed จะคงดอกเบี้ยตลอดปี จากอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงระยะยาวที่มีแนวโน้มสูงขึ้นตามการลงทุนและผลิตภาพจาก AI รวมถึง Term premium ที่อยู่ในระดับสูงจากอุปทานพันธบัตรและความไม่แน่นอนด้านการคลัง ตลอดจนความเสี่ยงที่ Fed อาจตามหลังภาวะเศรษฐกิจหาก r* ปรับสูงขึ้น
- U.S. Treasury เพิ่มขนาด long-end buyback ช่วง 10–30Y อย่างน้อย 2 เท่าเป็น ≥$4bn ต่อครั้ง หลัง 30Y yield ขึ้นสูงสุดตั้งแต่ปี 2007 สะท้อนความพยายามเพิ่ม liquidity support ในตลาดพันธบัตรระยะยาว อย่างไรก็ดี buyback ไม่ได้ลด borrowing requirement โดย Treasury ยังเพิ่มคาดการณ์การกู้สุทธิจากตลาดใน 3Q26 เป็น $739bnทำให้ fiscal supply ยังอยู่ในระดับสูง เรามองว่ามาตรการนี้มีนัยเชิง signal มากกว่าขนาดเงินจริง และสะท้อน implicit reaction function ต่อความตึงตัวของ long-end yield มากขึ้น แต่ยังไม่ใช่ YCC และไม่น่าหักล้างแรงกดดันต่อ term premium ในระยะกลางได้ทั้งหมด
- แม้สหรัฐฯ และญี่ปุ่นจะร่วมกันแทรกแซงค่าเงินเยนแต่ส่วนต่างดอกเบี้ยสหรัฐฯ–ญี่ปุ่นที่ยังกว้างและความเสี่ยงด้านการคลังยังมีแนวโน้มกดดันเงินเยนให้อ่อนค่าไปทดสอบระดับ 165 เยนต่อดอลลาร์ ซึ่งเพิ่มความเสี่ยงที่ทางการต้องเข้าแทรกแซงอีกครั้ง
Author
ดร.ปิยศักดิ์ มานะสันต์, IAA
Most Read
2
3
Thai Stock UpdateNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มากNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มาก
4
Related Articles
FX & Rates Monthlyทุนไหลเข้าสหรัฐและเอเชียเหนือจาก Fed Hawkish และ AI, ค่าเงินบาทมีแนวโน้มอ่อนค่าลงเล็กน้อย ในช่วงที่เหลือของปี, ผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ คาดว่ามีแนวโน้มทรงตัวทุนไหลเข้าสหรัฐและเอเชียเหนือจาก Fed Hawkish และ AI, ค่าเงินบาทมีแนวโน้มอ่อนค่าลงเล็กน้อย ในช่วงที่เหลือของปี, ผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ คาดว่ามีแนวโน้มทรงตัว
Most Read
2
3
Thai Stock UpdateNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มากNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มาก
4