คาด SET ปรับลง นักลงทุนเข้าสู่ภาวะ Risk-off หลังการสู้รบใน ตอ. กลางทวีความรุนแรง มีความเป็นไปได้ที่การสู้รบจะยืดเยื้อแต่ไม่น่าจะยืดเยื้อ ประกอบกับตลาดเริ่มหมดประเด็นหนุนทั้งผ่านช่วงประกาศงบไปแล้ว, ซึมซับปัจจัยการเมืองไปมาก, Valuation เริ่มตึงตัว อีกทั้งพรุ่งนี้เป็นวันหยุด จึงคาดจะมีแรงขายลดความเสี่ยงในระยะสั้น ทางเทคนิคประเมินดัชนีมีโอกาสลงมาทดสอบบริเวณ 1490/1480 หากยืนได้ยังไม่ทำให้ภาพรวมเสียหายมากนัก ส่วนแนวต้านที่ 1510/1520 จุด
ประเด็นสำคัญ
• อิสราเอล-สหรัฐฯ โจมตีอิหร่านในวันที่ 28 ก.พ. ล่าสุดมีรายงานผู้นำสูงสุดของอิหร่านเสียชีวิต ขณะนี้การโจมตีตอบโต้ยังคงดำเนินต่อ ส่งผลให้บริษัทพลังงานและเดินเรือประกาศหยุดการผ่านช่องแคบ Hormuz ชั่วคราว หลังมีรายงานเรือบรรทุกน้ำมันถูกโจมตี คาดส่งผลให้ ทองคำ ค่าเงินดอลลาร์ ตราสารหนี้ ปรับขึ้นและผันผวนในสัปดาห์นี้
• OPEC+ มีมติจะเพิ่มกำลังการผลิตน้ำมันดิบใน เม.ย. 69 ที่ +206kBD เป็นไปตามแผนเดิมที่จะเพิ่มการผลิตใน 2Q69 แต่สูงกว่าตลาดคาดที่ +137kBD หลังสงครามสหรัฐฯ-อิหร่านปะทุขึ้น แต่คาดราคาจะปรับขึ้นจากประเด็นสงครามและสถานการณ์ช่องแคบ Hormuz มากกว่า
• อุปทาน LNG โลกได้รับผลกระทบ เนื่องจาก Qatar เป็นผู้ส่งออก LNG รายใหญ่ของโลก คิดเป็น 20% ของอุปทานโลกและต้องผ่านช่องแคบ Hormuz โดยเฉพาะเอเชียที่พึ่งพา LNG ราว 1 ใน 4 ของการนำเข้าทั้งหมด คาดหนุนราคา LNG พุ่งขึ้นจากอุปทานที่ชะงักลง มองเป็นลบต่อกลุ่มโรงไฟฟ้า SPP
• รมว. คลังสั่งตั้ง War Room รับมือสถานการณ์ในตะวันออกกลาง สศค. ประเมินผลกระทบ 6 ด้าน คือ พลังงาน-ต้นทุนการผลิตสูงขึ้น, การค้าโลก-ห่วงโซ่อุปทานเสี่ยงจากการเดินเรือ, การท่องเที่ยวระยะไกลจากการปิดน่านฟ้า, กระแสเงินทุนไหลเข้าชะงัก, ความเสี่ยงแรงงานไทยในตะวันออกกลาง, เศรษฐกิจมหภาคผลกระทบจำกัด
• กระทรวงพลังงานยืนยันน้ำมันในประเทศจะไม่ขาดแคลน เนื่องจากมีปริมาณน้ำมันสำรองที่จะเพียงพอต่อความต้องการ 38 วัน หากรวมกับน้ำมันที่อยู่ระหว่างขนส่งจะรวมเป็น 61 วัน ส่วน LNG คาดไม่กระทบเช่นกัน ขณะที่มีเรือลำเลียงอยู่ระหว่างขนส่ง 2 ลำใน มี.ค. 69
กลยุทธ์การลงทุน
ช่วงสั้นมองตลาดสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลกถูกกดดันและผันผวนสูงจากวิกฤติตะวันออกกลางรอบใหม่ ทำให้มีการโยกเงินไหลเข้าสู่สินทรัพย์ปลอดภัย ราคาทองคำและโลหะเงินปรับขึ้น, USD แข็งค่ามาก และ Bond Yield ปรับลง เพราะกลัว ศก. ถดถอย INVX มองมีโอกาสสูงที่สถานการณ์จะยืดเยื้อแต่ไม่ลุกลาม ทำให้ SET เกิดภาวะ Risk off จากกังวลต้นทุนพลังงานทรงตัวสูง ระยะสั้นคาดปรับลงราว -50 ถึง -75 จุด (-3% ถึง -5% อิงสถิติในอดีตที่สถานการณ์ยืดเยื้อแต่ไม่ลุกลาม เช่น สงครามอิสราเอล-ฮามาสในปี 66) ปัจจัยชี้ขาดที่ต้องติดตามใกล้ชิดใน 72 ชั่วโมงข้างหน้า คือ 1) ปฏิบัติการของช่องแคบฮอร์มุซจะกลายเป็นการปิดกั้นที่ยืดเยื้อหรือไม่ 2) ระดับการแทรกแซงของจีนและรัสเซียซึ่งอาจกำหนดทิศทางของความขัดแย้งได้อย่างสิ้นเชิง กลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำ “ปรับพอร์ตเพื่อ Hedging (ป้องกันความเสี่ยง) และเก็งกำไรหุ้นที่ได้ประโยชน์จากสถานการณ์นี้”
ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์
ช่วงสั้นมอง SET ปรับตัวลงจากเกิดภาวะ Risk off หลังเผชิญความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลาง สำหรับนักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้และต้องการเก็งกำไร กลยุทธ์ลงทุนแนะนำ “ปรับพอร์ตเพื่อ Hedging และเก็งกำไรกลุ่มที่ได้ประโยชน์จากสถานการณ์นี้” ดังนี้
- หุ้นกลุ่มพลังงานต้นน้ำ ได้แก่ PTTEP PTT BCP เพื่อป้องกันความเสี่ยง (Hedging) พอร์ตลงทุนตามราคาน้ำมันที่คาดจะปรับขึ้นและทรงตัวสูง
- หุ้นกลุ่มเดินเรือ ได้แก่ PSL TTA RCL PRM ซึ่งจะได้ Sentiment บวกจากค่าระวางเรือสูงขึ้น เนื่องจากหากเส้นทางเดินเรือต้องอ้อมแหลมกู๊ดโฮปเพื่อเลี่ยงตะวันออกกลาง ระยะเวลาเดินเรือจะนานขึ้น ทำให้อุปทานเรือขาดแคลน
- หุ้น Defensive ที่มี Pricing Power สูง หากราคาปรับลงแรงเกินปัจจัยพื้นฐาน หรือ เมื่อดัชนีย่อตัวลงมาใกล้แนวรับที่ 1480/1460 จุด ได้แก่ ADVANC TRUE BEM CHG
- หุ้นต่างประเทศที่ได้ผลบวก ได้แก่ กลุ่ม defense อาทิ RTX LHX LMT ส่วนกองทุน ได้แก่ DAOL-DEFENSE, ETF เทียบเคียง Global X Defense Tech ETF (SHLD)
กองทุนทองคำ ได้แก่ K-GOLD-A(A), ETF ทองคำ SPDR Gold MiniShares Trust (GLDM ETF)
Daily Top Picks
BCP: ปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นจากค่าการกลั่นและกำไรสต็อกผ่านราคาน้ำมันที่มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นจากความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่านที่รุนแรงขึ้น ขณะที่คาดจะได้รับผลกระทบจำกัดจากการนำเข้าน้ำมันดิบเนื่องจากมีการนำเข้าน้ำมันดิบจากตะวันออกกลางเพียง 15% เทียบกับกลุ่มที่ราว 50% เป้าหมายระยะสั้นที่ 41.00 บาท
PRM: ปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นจากค่าระวางเรือที่มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นจากความเสี่ยงบนสถานการณ์ในตะวันออกกลางหลังสหรัฐฯ-อิหร่านเปิดฉากโจมตี ที่ล่าสุดมีรายงานเรือบรรทุกน้ำมันถูกโจมตีบริเวณช่องแคบ Hormuz และการเปลี่ยนเส้นทางเดินเรือ กำไรสุทธิปี 2569 คาดจะเติบโต 11%YoY เป้าหมายระยะสั้นที่ 8.30 บาท
Pressure from the Middle East
The SET is expected to trend down as investors enter a risk-off phase following the marked escalation in the Middle East, specifically the confirmed death of Iran’s Supreme Leader on Mar 1. While the conflict is expected to be prolonged, containment is the chief focus. Market sentiment is further dampened by a lack of fresh domestic catalysts, as the earnings season has concluded and political factors have been largely priced in. With valuations becoming stretched and a market holiday tomorrow, short-term de-risking is anticipated. Technically, the index is likely to test support at 1490/1480; maintaining these levels would keep the overall outlook intact. Resistance is seen at 1510/1520.
Today’s highlights
• US and Israeli forces launched a massive strike on Iran on Feb 28, with reports confirming the death of Iran’s Supreme Leader. As retaliatory strikes continue, major energy and shipping firms have suspended transit through the Strait of Hormuz following reports of tanker attacks. This is expected to create high volatility in gold, the USD, and bond yields this week.
• OPEC+ resolved to increase crude production by 206,000 bpd in April 2026. While this aligns with the 2Q26 recovery plan, the hike is higher than the market's anticipated 137,000 bpd. Despite the higher supply, oil prices are expected to remain elevated due to a war premium and the critical situation in the Strait of Hormuz.
• Global LNG supply faces a major shock as Qatar, a top exporter providing 20% of global supply, relies on the Strait of Hormuz. Asia is particularly vulnerable, sourcing nearly 25% of its imports from this route. The disruption is expected to spike LNG prices, creating a negative impact on SPP power plants via raising fuel costs.
• The Finance Minister has set up a "war room" to monitor the Middle East crisis. The FPO identified six key risk areas: 1) high energy and production costs, 2) global trade and supply chain disruptions, 3) a slump in long-haul tourism from airspace closures, 4) stalled capital inflows, 5) risks to Thai labor in the Middle East, and 6) little direct macroeconomic impact.
• The Ministry of Energy reassured the public that domestic oil supplies remain secure, with reserves sufficient for 38 days. Including shipments currently in transit, there are 61 days of supply. LNG stocks are also deemed stable, with two delivery vessels scheduled to arrive in March.
Strategy today
Global risk assets are under high pressure and volatility from the new Middle East crisis, triggering a "flight to safety" into gold, silver, and the USD, while bond yields fall on recession fears. INVX views the situation as likely to be prolonged but contained, causing a risk-off phase for the SET due to high energy cost concerns. Historically, such events lead to a short-term drop of 50-75 points (3-5%). Key factors to watch in the next 72 hours are: 1) whether the Strait of Hormuz faces a prolonged blockade, and 2) the level of intervention from China and Russia. Strategy: "rebalance for hedging and speculate on stocks benefiting from the crisis."
Trading today
In the short term the SET will enter risk-off mode in the face of geopolitical risk in the Middle East. For investors who are able to take risk and want to speculate, we recommend “adjust for hedging” and speculate on themes benefiting from the situation:
- Upstream energy sector – PTTEP, PTT and BCP to hedge against oil price, which is expected to rise and stay high.
- Maritime sector – PSL, TTA, RCL and PRM, which are expected to see positive sentiment from higher freight rate if routes are changed to pass the Cape of Good Hope to bypass the Middle East, lengthening transit time and leaving fewer ships available.
- Defensive stocks with high pricing power if price falls below intrinsic value or the index falls to supports at 1480/1460 – ADVANC, TRUE, BEM and CHG.
- Offshore stocks that benefit from the situation: Defense sector - RTX.US, LHX.US and LMT.US; mutual funds – DAOL-DEFENSE; and ETF – Global X Defense Tech ETF (SHLD).
- Gold mutual funds – K-GOLD-A(A) and gold ETF – SPDR Gold MiniShares Trust (GLDM)
Daily Top Picks
BCP: Short-term catalyst from rising refinery margins and inventory gains as oil prices trend higher due to intensifying US-Iran tensions. BCP is expected to face limited impact from potential crude supply disruptions in the Middle East, as it imports only 15% of its crude from the region, compared to an industry average of ~50%. Short-term TP is Bt41.00.
PRM: Short-term catalyst from rising freight rates driven by heightened Middle East risks. Following reports of strikes between US and Iranian forces, including attacks on tankers near the Strait of Hormuz and subsequent vessel diversions, demand for storage and long-haul shipping is expected to tighten. 2026 net profit is projected to grow 11% YoY. Short-term TP is Bt8.30.
Download EN version click >> Daily260302_E.pdf
