- การประชุมนักวิเคราะห์ในไตรมาสนี้ ผู้บริหารมีมุมมองเชิงบวก และมีความมั่นใจในผลประกอบการชองปี 2026 มากขึ้นกว่าหลายไตรมาสที่ผ่านมา ที่สำคัญคือ PTT กำลังได้รับประโยชน์ทั้งจากวัฏจักรตลาดที่แข็งแกร่งและจากการวางตำแหน่งเชิงกลยุทธ์ในระยะยาว เราคงมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มธุรกิจและผลการดำเนินงาน คงคำแนะนำ OUTPERFORM ราคาเป้าหมาย 47 บาท บริษัทอยู่ระหว่างการพิจารณาการจ่ายเงินปันผลระหว่างกาล ซึ่งคาดว่าจะไม่ต่ำกว่าปีก่อนหน้า
-
ประเด็นสำคัญในไตรมาสนี้คือ PTT ได้รับแรงหนุนจากทั้งวัฏจักรธุรกิจที่แข็งแกร่งและการวางตำแหน่งเชิงกลยุทธ์ระยะยาว โดยผลประกอบการได้รับอานิสงส์จากธุรกิจก๊าซต้นน้ำ GRM ที่อยู่ในระดับสูง การฟื้นตัวของปิโตรเคมี และกำไรจากธุรกิจเทรดดิ้งที่เติบโตต่อเนื่อง ขณะเดียวกันบริษัทกำลังสร้างฐานการเติบโตผ่านธุรกิจ LNG การบูรณาการโครงสร้างพื้นฐาน และโครงการลดการปล่อยคาร์บอน แม้ยังมีความเสี่ยงจากภูมิรัฐศาสตร์ นโยบายภาครัฐ และความผันผวนของราคาพลังงาน แต่ผู้บริหารเชื่อว่าพอร์ตธุรกิจที่หลากหลายและฐานะการเงินที่แข็งแกร่งจะช่วยให้ PTT สร้างผลตอบแทนเหนืออุตสาหกรรมได้
-
PTT มองว่าตลาดพลังงานโลกกำลังเปลี่ยนจาก Energy Transition ไปสู่ Energy Security จากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์และความไม่แน่นอนของห่วงโซ่อุปทาน ซึ่งมีแนวโน้มสนับสนุนราคาน้ำมัน LNG และ GRM ให้อยู่ในระดับสูงในระยะกลาง ส่งผลให้บริษัทเร่งกระจายแหล่งจัดหาน้ำมันดิบ ขยายธุรกิจ LNG และเสริมความมั่นคงทางพลังงานของประเทศ
-
ผู้บริหารยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อธุรกิจก๊าซ LNG การกลั่น และปิโตรเคมี โดยมองว่าตลาดประเมินการฟื้นตัวของอุตสาหกรรมปิโตรเคมีต่ำเกินไป ขณะที่ข้อจำกัดด้านอุปทานและอัตราการใช้กำลังการผลิตที่ดีขึ้นจะช่วยหนุนส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ในระยะต่อไป สำหรับ LNG ซึ่งเป็นเครื่องยนต์การเติบโตหลัก บริษัทตั้งเป้าปริมาณซื้อขายสำหรับธุรกิจ Trading 3.7 ล้านตัน ในปี 2026 เพิ่มเป็น 10ล้านตัน ภายในปี 2030 และ 15 ล้านตัน ภายในปี 2035
-
สำหรับกลยุทธ์การหาพันธมิตรเชิงกลยุทธ์ในธุรกิจปลายน้ำภายใต้โครงการ Genesis ผู้บริหารย้ำว่าการนำพันธมิตรเชิงกลยุทธ์เข้ามาร่วมลงทุนในธุรกิจโรงกลั่นและปิโตรเคมียังคงเป็นเป้าหมายสำคัญ แม้ผลกำไรในปัจจุบันจะฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งแล้วก็ตาม เหตุผลหลักไม่ได้อยู่ที่การระดมทุน แต่เป็นการได้รับเทคโนโลยี การเข้าถึงตลาด ความสามารถในการเพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินงาน และการยกระดับความสามารถในการแข่งขันในระยะยาว ผู้บริหารยกตัวอย่างโมเดลความร่วมมือของ PTTEP ที่ประสบความสำเร็จ เพื่อสะท้อนว่าพันธมิตรที่เหมาะสมสามารถสร้างคุณค่าได้ทั้งในเชิงกลยุทธ์และเชิงการเงิน โดยเฉพาะในช่วงที่ตลาดมีความผันผวนสูง
-
ผู้บริหารมองการบูรณาการธุรกิจ LNG และก๊าซธรรมชาติว่า ไม่ได้เป็นเพียงโอกาสทางการค้าเท่านั้น แต่ยังเป็นแพลตฟอร์มเชิงกลยุทธ์ที่เชื่อมโยงการผลิตก๊าซต้นน้ำ การจัดหาก๊าซภายในประเทศ โครงสร้างพื้นฐาน และความมั่นคงทางพลังงานเข้าด้วยกัน แม้ว่าผู้บริหารจะไม่ได้ให้ประมาณการราคา LNG อย่างชัดเจน แต่เน้นย้ำว่าดัชนีอ้างอิงราคา LNG จะมีบทบาทสำคัญมากขึ้นต่อโครงสร้างราคาก๊าซของไทย และช่วยสนับสนุนการพัฒนาแหล่งก๊าซในประเทศในอนาคต บริษัทมองเห็นโอกาสสำคัญจากการเชื่อมโยงการผลิต การซื้อขาย LNG สถานีรับจ่าย LNG ระบบท่อ และโครงสร้างพื้นฐานระดับภูมิภาคให้เป็นระบบนิเวศพลังงานที่สร้างมูลค่าเพิ่มสูงขึ้น
- ในด้านการเงิน ผู้บริหารให้ความสำคัญกับการรักษาความยืดหยุ่นทางการเงินเพื่อรองรับการลงทุนเชิงกลยุทธ์ โดยเฉพาะการขยายธุรกิจ LNG และการเติบโตของบริษัทย่อย แม้ยังให้ความสำคัญกับผลตอบแทนผู้ถือหุ้นและอยู่ระหว่างพิจารณาเงินปันผลระหว่างกาล แต่ยังคงเน้นวินัยด้านการจัดสรรเงินทุนและการสร้างผลตอบแทนที่ยั่งยืนในระยะยาวมากกว่าการคืนเงินสดระยะสั้นแก่ผู้ถือหุ้น
ข้อสงวนสิทธิ์
ข้อมูล ความเห็น บทวิเคราะห์ ราคา การคาดการณ์ และ/หรือ ข้อมูลอื่นใด (“ข้อมูล”) ที่ปรากฏ จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น โดยมีที่มาจากแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“INVX”) ไม่รับรองความถูกต้อง ครบถ้วน หรือความเป็นปัจจุบันของข้อมูลดังกล่าว โดยเป็นข้อมูล ณ วันที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นการรับประกันราคาหรือผลตอบแทน คำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหรือขายหลักทรัพย์ หรือชักชวนให้เสนอซื้อหรือเสนอขายหลักทรัพย์ใด INVX และ/หรือ กรรมการ พนักงาน และลูกจ้างของ INVX ไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายอันเป็นผลมาจากหรือเกี่ยวข้องกับการใช้ข้อมูลดังกล่าว
INVX และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยที่บริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (SCBX) เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับธนาคารฯ มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบเท่านั้น INVX และ/หรือ บริษัทในเครือ SCBX อาจเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ผู้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง หรือ ตราสารแสดงสิทธิการฝากหลักทรัพย์ต่างประเทศ บนหลักทรัพย์ที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้ รวมถึงอาจมีการทำธุรกรรมอื่นใดในหลักทรัพย์ที่ถูกกล่าวถึง อันอาจก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ได้ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน อ่านต่อ: > ข้อสงวนสิทธิ์.pdf
