กลุ่ม China Technology เผยงบ 2Q25 โดย Xiaomi และ Kuaishou มีผลประกอบการที่เติบโตและดีกว่าคาด ในขณะที่ Baidu รายงานยอดขายและกำไรจากการดำเนินงานที่ชะลอตัว
- Xiaomi (1810.HK) รายได้เพิ่มขึ้นหนุนโดย EV และ IoT ช่วยชดเชยรายได้สมาร์ทโฟนชะลอตัว ทำให้กำไรสุทธิเพิ่มขึ้นดีกว่าตลาดคาดการณ์ ด้านแนวโน้มมีกระแสการเติบโตหนุนโดย EV ที่ขยายการผลิต และ AIoT
- Baidu (9888.HK) รายได้ลดลง ฉุดจากโฆษณาสูญเสียส่วนแบ่งให้ Douyin/Xiaohongshu นอกจากนี้กำไร Cloud/AI โตแต่ margin ต่ำ กดดันกำไรดำเนินงานลดลง แนวโน้มคาดว่า AI ventures จะยังขาดทุนต่ออีกอย่างน้อย 2–3 ปี การแข่งขันที่รุนแรง
- Kuaishou (1024.HK) รายได้สูงกว่าคาดทุกด้าน ส่งผลให้กำไรสุทธิเติบโตแกร่ง นอกจากนี้ยังจ่ายปันผลพิเศษเป็นครั้งแรก ด้านแนวโน้มรักษาการเติบโตได้จาก Online ads และ E-commerce โดย AI tools อย่าง Kling อาจกลายเป็น growth driver ที่สำคัญ
- มุมมองการลงทุน แนะนำสะสม Xiaomi (1810.HK) และ Kuaishou (DR:Kuaishou23) ที่มีภาพการเติบโตของรายได้และการทำกำไรที่ชัดเจน ขณะ Baidu (9888.HK) ควรรอความชัดเจนด้านการทำกำไรจาก Cloud/AI และ Robotaxi
ภาพรวมผลประกอบการ 2Q25
Xiaomi (1810.HK) รายงานรายได้เติบโตแข็งแกร่ง +30% YoY แต่มาจากการเพิ่มขึ้นของธุรกิจ EV (+197% YoY) และ IoT (+45% YoY) มากกว่าสมาร์ทโฟนที่หดตัวเล็กน้อย -2% YoY แม้สมาร์ทโฟนยังเป็นธุรกิจหลัก แต่กำไรและกระแสการเติบโตหนุนโดย EV และ AIoT ซึ่งสร้าง gross margin สูงถึง 26.4% ทำให้กำไรสุทธิเพิ่มขึ้นถึง 134% YoY ดีกว่าตลาดคาดการณ์อย่างมีนัยสำคัญ
Baidu (9888.HK) กลับรายงานรายได้หดตัว -3.6% YoY เหตุเพราะรายได้จากโฆษณาผ่าน search engine ลดลงถึง -15% YoY สะท้อนการสูญเสียส่วนแบ่งตลาดให้กับแพลตฟอร์มโซเชียล/วิดีโอ เช่น Douyin (TikTok) และ Xiaohongshu แม้ธุรกิจ Cloud และ AI services ยังเติบโตดี แต่เป็นธุรกิจ margin ต่ำ กดดัน gross margin รวมลงเหลือ 43.9% (เทียบกับ 51.7% ปีก่อน) ส่งผลให้กำไรจากการดำเนินงานปรับลด -41% YoY แม้จะมีกำไรสุทธิสูงกว่าคาดจากรายการพิเศษ แต่แนวโน้มหลักยังเผชิญแรงกดดันหนัก
Kuaishou Technology (1024.HK) มีผลประกอบการแข็งแรง รายได้ +13% YoY สู่ 35 พันล้านหยวน สูงกว่าคาดทุกด้าน ทั้ง Online marketing (+13% YoY), Live streaming (+8% YoY), และ E-commerce GMV โต +17.6% YoY กำไรสุทธิปรับตัว +24% ดีกว่าคาด (5.6 พันล้านหยวน) พร้อม Gross margin ขยับขึ้นเล็กน้อยสู่ 55.7% นอกจากนี้บริษัทยังประกาศจ่าย Special dividend และขยายการลงทุนใน AI tools อย่าง “Kling AI” ซึ่งสร้างรายได้กว่า 250 ล้านหยวนในไตรมาสเดียว
จากผลประกอบการแสดงให้เห็นถึงจุดที่เหมือนกันคือการสร้างการเติบโตใหม่จาก AI และบริการเสริม เพื่อชดเชยธุรกิจหลักที่เริ่มชะลอตัว
โดย Xiaomi ใช้ EV และ AIoT สร้าง Ecosystem “Human x Car x Home” ด้าน Baidu เร่งลงทุน Generative AI และ Cloud แม้กำไรยังติดลบต่อเนื่อง และ Kuaishou นำ AI content generation (Kling) มาช่วยหนุน engagement และรายได้
อีกจุดที่เหมือนกันคือทุกบริษัทต้องเผชิญการแข่งขันที่รุนแรง ทั้งจากคู่แข่งจีนรายใหญ่และผู้เล่นต่างประเทศ โดย Xiaomi ต้องแข่งกับ Tesla/BYD, Baidu กับ Alibaba/Tencent และ Kuaishou กับ Douyin
