Update ทรัมป์ระงับโจมตีอิหร่าน 2 สัปดาห์ เปิดทางเจรจาหยุดยิงและเปิด Hormuz ส่งสัญญาณคลี่คลาย วางกลยุทธ์ลงทุนเชิง selective risk-on

Implications

 

เราประเมินว่าสถานการณ์ที่เริ่มคลี่คลาย นำไปสู่การเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ที่มีโอกาสบรรลุข้อตกลงได้สำเร็จ ในกรณีนี้ตลาดจะตีความว่า tail risk ด้านภูมิรัฐศาสตร์ได้ผ่านจุดสูงสุดไปแล้ว (peak risk) ส่งผลให้ราคาน้ำมันมีแนวโน้มปรับลดลงจากระดับสูง ขณะที่แรงกดดันเงินเฟ้อเริ่มคลี่คลาย และเปิดทางให้ธนาคารกลาง โดยเฉพาะ Fed กลับมาดำเนินนโยบายการเงินผ่อนคลายได้เหมือนเดิมในช่วง 2H26

 

ในกรณีนี้ เราคาดว่าเศรษฐกิจโลกจะยังคงขยายตัวในระดับชะลอลง แต่ไม่เข้าสู่ภาวะถดถอย ขณะที่ bond yield มีแนวโน้มปรับลดลงตามเงินเฟ้อที่จะผ่อนคลายลงในระยะถัดไป และ Fed ที่มีโอกาสลดความเข้มงวดของนโยบายการเงินลง ส่งผลให้ financial conditions เริ่มผ่อนคลาย อีกครั้ง ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญต่อการ re-rate ของสินทรัพย์เสี่ยง

 

Investment Strategy

 

🔵 Core Allocation (ถือระยะยาว – รับ de-escalation)

 

ในเชิงกลยุทธ์ เราแนะนำให้ปรับพอร์ตเข้าสู่ selective risk-on โดยให้น้ำหนักกับตลาดหุ้นกลุ่ม DM มากกว่า EM เนื่องจากยังมีความได้เปรียบด้าน earnings resilience และค่าเงินดอลลาร์ที่มีโอกาสแข็งค่าขึ้นเมื่อเปรียบเทียบกับค่าเงินของกลุ่ม EM โดยเน้นลงทุนในตลาดหุ้นสหรัฐฯ (กองทุน K-US500X-A(A)) และตลาดหุ้นญี่ปุ่น (กองทุน KT-JAPANALL-A) ที่ได้รับแรงหนุนจากการบริโภคภายในประเทศ (domestic demand) ที่แข็งแกร่ง และนโยบายภาครัฐ ขณะที่กลุ่มหุ้นที่ควรเน้นคือที่มี Quality / Earnings resilience สูง 

 

🟢 Satellite Port (ถือระยะสั้นถึงกลาง - รับ Risk on sentiment และ Yield ลดลง)

 

แม้สถานการณ์ยังไม่ fully resolved แต่สัญญาณ de-escalation ช่วยหนุน risk sentiment และเปิด downside ต่อ bond yield เราจึงแนะนำ tactical positioning ในสินทรัพย์ที่ได้ประโยชน์จาก yield ที่เริ่มปรับลดลง ได้แก่ REITs (กองทุน MGPROP-AC และ MPDIVMF) และหุ้นขนาดเล็กในสหรัฐฯ (กองทุน SCBRS2000(A)) มีแนวโน้มได้รับแรงหนุนจาก Bond Yield ที่ลดลงในระยะสั้นเป็นอย่างน้อย ขณะที่สัญญาณ Risk-on มากขึ้น ส่งผลให้สินทรัพย์เสี่ยงมีโอกาสฟื้นตัว โดยเฉพาะกลุ่ม Software ที่ถูกกดดันก่อนหน้า (กองทุน MEGA10CYBER-A) 

 

ด้านตราสารหนี้ นักลงทุนอาจพิจารณาลงทุนใน short-to-medium duration โดยยังคงแนะให้ลงทุนในตราสารหนี้อายุไม่เกิน 5 ปี เพื่อรับประโยชน์จาก bond yield ที่มีแนวโน้มลดลง พร้อมเน้นกลุ่มที่มีอันดับความน่าเชื่อถือสูง (quality credit) หรือพันธบัตร เป็นหลัก (กองทุน SCBTMFPLUS-I และ K-GSF(UH)) ขณะที่ทองคำ (กองทุน K-GOLD-A(A)) ได้แรงหนุนจาก bond yield ปรับลดลงและยังคงมีบทบาทเป็น portfolio hedge แม้แรงหนุนระยะสั้นจาก War premium ลดลงจาก risk sentiment ที่ดีขึ้น

 

🟠 Structural Theme (ทยอยสะสม)

 

อีกหนึ่งธีมสำคัญที่ยังคงน่าสนใจ (Long-term opportunity) คือ Energy Transition โดยความผันผวนของราคาน้ำมันในช่วงที่ผ่านมาเป็นตัวเร่งให้หลายประเทศเร่งลดการพึ่งพาพลังงานฟอสซิล โดยเรามองว่า Theme Energy Transition จะยังคงเป็น structural trend ที่สำคัญ ส่งผลให้การลงทุนใน Renewable Energy (กองทุน MRENEW-A), Nuclear (กองทุน LHNUKZ-A และ กองทุน PRINCIPAL GCLEAN-A) และ Energy Infrastructure เช่น กลุ่ม GRID (กองทุน A-GRID) มีแนวโน้มเร่งตัวต่อเนื่องในระยะกลางถึงยาว