Update: Fed’s Williams ส่งสัญญาณเฟดอาจกลับมาซื้อพันธบัตรเร็ว หนุนสภาพคล่องในระบบเพิ่มขึ้น

Williams ระบุว่าการกลับมาซื้อพันธบัตรจะเป็น “ขั้นตอนถัดไป” ของการบริหารระดับเงินสำรองในระบบ เพื่อให้สภาพคล่องอยู่ในระดับเหมาะสม และไม่ถือเป็นการเปลี่ยนจุดยืนนโยบายการเงิน หรือการเริ่มต้นมาตรการ QE แบบเต็มรูปแบบ โดยชี้ว่าความตึงตัวในตลาดซื้อคืนพันธบัตร (repo market) สะท้อนว่าเงินสำรองในระบบลดลงเร็วกว่าที่คาด ซึ่งอาจต้องเติมสภาพคล่องบางส่วนกลับเข้าสู่ตลาด (ที่มา: Bloomberg/Reuters)

มุมมองการลงทุน:
เรามองว่าการส่งสัญญาณครั้งนี้สะท้อนว่า เฟดเริ่มให้ความสำคัญกับเสถียรภาพของสภาพคล่องมากขึ้น ขณะเดียวกันเฟดได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยมาแล้ว 2 ครั้งในปีนี้ แม้ประธานเฟดจะยังไม่ยืนยันว่าจะลดเพิ่มเติมในเดือนธันวาคม แต่โดยภาพรวมทีม INVX Investment Strategy ประเมินว่า นโยบายการเงินสหรัฐฯ ได้เข้าสู่ช่วงผ่อนคลายที่มากขึ้นไปอีกระดับ

ทั้งนี้ การเพิ่มสภาพคล่องเชิงเทคนิคของเฟด แม้ไม่ใช่การกระตุ้นเศรษฐกิจโดยตรง แต่เราเห็นว่าเป็นสัญญาณเชิงบวกต่อสินทรัพย์เสี่ยงโดยรวม โดยเฉพาะหุ้นสหรัฐฯ และอาจได้แรงหนุนเพิ่มเติมหากเฟดได้ยุติโครงการ QT อย่างเป็นทางการ

กลยุทธ์การลงทุน:
ทีม INVX Investment Strategy ประเมินว่าการเคลื่อนไหวล่าสุดของเฟดจะช่วยลดความตึงในระบบการเงินโลก และสนับสนุนบรรยากาศการลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงอย่างน้อยในระยะสั้น โดยเฉพาะตลาดหุ้นสหรัฐฯ ที่เริ่มเห็นสัญญาณฟื้นตัวจากแนวโน้มดอกเบี้ยขาลงและผลประกอบการที่ทยอยออกมาดีกว่าคาด

ทั้งนี้ เราให้น้ำหนักเชิงบวกต่อ หุ้นสหรัฐฯ ขนาดเล็ก (Small Caps) มากกว่าหุ้นขนาดใหญ่ในระยะนี้ เนื่องจากมีสัดส่วนรายได้จากตลาดในประเทศสูง จึงได้อานิสงส์โดยตรงจากนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจภายในประเทศ รวมถึงการผ่อนคลายนโยบายการเงินที่จะช่วยลดภาระดอกเบี้ยของภาคธุรกิจขนาดกลาง–เล็ก ขณะที่มูลค่าหุ้น (valuation) ยังอยู่ในระดับที่ถูกกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว และมีอัตราการเติบโตของกำไรที่เริ่มฟื้นตัวเด่นชัด

สรุป:
การส่งสัญญาณของ Williams แม้ไม่ใช่ QE เต็มรูปแบบ แต่สะท้อนว่าเฟดเริ่มเข้าสู่ช่วง “ผ่อนคลายเชิงเทคนิค” ซึ่งเป็นบวกต่อ sentiment ตลาดหุ้นรวมถึงสินทรัพย์เสี่ยงในภาพรวม และช่วยเสริมมุมมองเชิงบวกต่อหุ้นสหรัฐฯ โดยเฉพาะหุ้นขนาดเล็กที่มีแนวโน้มได้รับอานิสงส์จากทั้งสภาพคล่องที่ทยอยกลับมาและเศรษฐกิจในประเทศที่ฟื้นตัวต่อเนื่อง