ปัจจัยแวดล้อมเชิงลบกดดัน SET

ประเด็นสำคัญ

• แหล่งก๊าซฯ อิหร่าน Pars ถูกโจมตี ซึ่งนับเป็นครั้งแรกที่โครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานถูกโจมตี สื่ออิหร่านรายงานว่าอิสราเอลเป็นผู้โจมตีโดยมีสหรัฐฯ เห็นชอบ และอิหร่านตอบโต้โดยประกาศให้ประเทศเพื่อนบ้านอพยพออกจากแหล่งพลังงานต่างๆ เนื่องจากเป็น “เป้าหมายที่ชอบธรรม” หนุนให้ราคาน้ำมันดิบ Brent ปรับขึ้น 6.7% สู่ระดับ US$107/bbl
• ศาล รธน. มีมติ 6 ต่อ 3 รับคำร้องประเด็น Barcode/QR Code บนบัตรเลือกตั้งจะทำให้การลงคะแนนเสียงไม่เป็นไปโดยลับหรือไม่ ซึ่งอาจขัดต่อ รธน. และทำให้ผลเลือกตั้งเป็นโมฆะ โดยสั่ง กกต. เข้าชี้แจงใน 15 วัน ประเด็นดังกล่าวสร้างความกังวลทางการเมือง ทำให้ตลาดหุ้นไทยวานนี้เผชิญแรงขายระหว่างวันและปิดบวกลดลง ส่วนการประชุมสภาผู้แทนฯ เพื่อโหวตนายกฯ ในวันนี้คาดจะดำเนินต่อได้
• รมว. คลังสั่งเตรียมความพร้อมรับมือวิกฤตพลังงานในทุกมิติ รวมถึงการเตรียมออก พ.ร.ก. ให้ค้ำประกันการกู้เงินของกองทุนน้ำมันฯ และแนวทางการลดภาษีสรรพสามิตหากกองทุนฯ ถึงขีดจำกัด เพื่อให้พร้อมบังคับใช้ได้ทันทีหลังมีรัฐบาลใหม่
• นายกสมาคมผู้ผลิตอาหารสำเร็จรูปเผยได้รับผลกระทบจากสงครามตะวันออกกลาง 3 ด้านหลัก คือ โลจิสติก พลังงาน และบรรจุภัณฑ์ ทำให้ต้นทุนพุ่งสูงขึ้นและส่งสัญญาณเตรียมปรับราคาสินค้าขึ้น 10-20% และเสนอภาครัฐเร่งออกมาตรการด้านภาษีเพื่อบรรเทา มองประเด็นดังกล่าวเป็นสัญญาณลบต่อกำลังซื้อ เนื่องจากส่วนใหญ่เป็นสินค้าจำเป็น
• การประชุมนโยบายการเงิน FOMC มีมติคงดอกเบี้ยนโยบายเป็นครั้งที่สามติดต่อกันที่ 3.50-3.75% เป็นไปตามที่ตลาดคาดไว้ และส่งสัญญาณจะลดดอกเบี้ย 1 ครั้งในปี 2569 และ 2570 และได้ปรับขึ้นคาดการณ์เศรษฐกิจสหรัฐฯ ปีนี้เป็น +2.4% (เดิม +2.3%)

 

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET ยังอยู่ในภาวะ Risk-off และผันผวนสูง โดยหากวิกฤตการปิดช่องแคบฮอร์มุซลากยาวเกิน 1 เดือน จนส่งผลให้ราคาน้ำมัน Brent ทรงตัวสูงเหนือ US$90/bbl คาดจะเกิดปัญหาห่วงโซ่อุปทานโลกในระดับรุนแรง (Supply Shortage) ซึ่งจะลามไปสู่อุตสาหกรรมอื่นทั่วโลก โดยต้นทุนแฝงในภาคการผลิตจะเริ่มสะสมจนกดดันให้เกิดการขาดแคลนสินค้า และ/หรือ ราคาขายสินค้าอุปโภคบริโภคสูงขึ้น ส่งผลให้เศรษฐกิจโลกเข้าสู่ภาวะถดถอยและเกิดภาวะเงินเฟ้อพุ่งสูง (Stagflation) ในกรณีเลวร้ายคาดจะกดดันให้ GDP ไทย และ EPS SET ลดลงเหลือ 1.1% และ 91.0 บาท ตามลำดับ ซึ่งหากอิง PER 14 เท่า (ระดับก่อนเงินทุนไหลเข้ารอบใหญ่) จะได้ SET ที่ระดับ 1275 จุด ปัจจัยสำคัญอื่นที่ต้องติดตามคือ การประชุมนโยบายการเงินของธนาคารกลางหลัก (Fed, ECB, BoE, BoJ) กลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำ “Selective Buy”

 

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

มอง SET ยังอยู่ในภาวะ Risk-off โดยวิกฤติในตะวันออกกลางครั้งนี้ไม่ใช่แค่เรื่องของราคาน้ำมันที่แพงขึ้น แต่ต้องจับตาความท้าทายในการบริหารจัดการ Supply Chain ของทั้งโลก ดังนั้นกลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำแบ่งตามระดับความเสี่ยงของนักลงทุน ดังนี้

 

หากนักลงทุนรับความเสี่ยงได้ต่ำ : แนะนำถือเงินสดเพิ่มขึ้น (Cash is King) โดยลดน้ำหนักหุ้นที่มีความอ่อนไหวสูงต่อต้นทุนพลังงาน เปราะบางจากมีฐานลูกค้าตะวันออกกลาง หรือ ค่าเงินบาทอ่อน อาทิ ปิโตรเคมี สายการบิน ยานยนต์ โรงไฟฟ้า SPP อิเล็กทรอนิกส์ ท่องเที่ยว และรพ. ระดับบน ขณะที่สามารถทำ Strategic Hedging ป้องกันพอร์ตด้วยหุ้นที่ได้ประโยชน์จากราคาน้ำมันขาขึ้น (PTTEP) โดยควรตั้งจุด Trailing Stop หรือจุดล็อคกำไรไว้เสมอ หากสถานการณ์ดูเริ่มคลี่คลาย

 

หากนักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้สูงและต้องการเก็งกำไร โดยมอง “วิกฤตคือโอกาส" : แนะนำ "Buy on Panic" โดยแบ่งไม้ซื้อที่แนวรับสำคัญ 1320-1350/1275/1100 ใน 2 ธีมเด่น คือ

1) High Dividend สร้างกระแสเงินสดระยะสั้น (สะสมก่อนขึ้น XD ใน มี.ค.-พ.ค. นี้) โดยเลือกหุ้นที่เหลือปันผลจ่ายจากกำไรปี 2568 ซึ่งให้ Div. Yield > 5% ได้แก่ KTB KTC KBANK KKP TISCO BAM AP TLI

2) Fast Rebound ดักเด้งหุ้นคุณภาพที่ราคาลงแรงเกินจริง โดยได้ผลกระทบโดยตรงจำกัดจากวิกฤติอิหร่าน โดยเลือกหุ้น SET50 ซึ่งคาดหวังตลาดฟื้นตัวจะมีเม็ดเงินไหลกลับ ได้แก่ GULF BJC HMPRO SAWAD MTC TIDLOR

 

ขณะที่นักลงทุนระยะกลางที่ต้องการทยอยสะสมหุ้นเชิงรับที่มีงบดุลแข็งแกร่ง มี margin of safety สูง มีความชัดเจนของกําไร และซื้อขายที่ valuation สมเหตุสมผล แนะนำ ADVANC BDMS BEM BBL GULF ที่อยู่ในบทวิเคราะห์กลยุทธ์ลงทุน 2Q69

 

Daily Top Picks

PTTEP: ปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นจากราคาน้ำมันดิบ Brent ที่พุ่งสู่ระดับ US$107/bbl ความตึงเครียดในตะวันออกกลางยกระดับขึ้น แหล่งก๊าซฯ Pars ของอิหร่านถูกโจมตี และอิหร่านประกาศให้ประเทศเพื่อนบ้านอพยพและเตรียมตอบโต้ และมองเป็นสินทรัพย์ Hedge เพื่อป้องกันความเสี่ยงให้แก่พอร์ต เป้าหมายระยะสั้นที่ 151.00 บาท

ADVANC: ปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นจากธุรกิจมีความเสี่ยงจำกัดต่อสถานการณ์ในตะวันออกกลาง ผลประกอบการมีแนวโน้มเติบโตต่อทั้งในธุรกิจโทรศัพท์เคลื่อนที่และอินเตอร์เน็ต ARPU มีแนวโน้มสูงขึ้น และต้นทุนคลื่นความถี่ที่ลดลงจากฐานสูง และมี Upside จากการใช้ประโยชน์ผลขาดทุนสะสมทางภาษี เป้าหมายระยะสั้นที่ 387 บาท

 

Surrounded by pressures

 

The SET is expected to decline, pressured by: 1) the surge in Brent crude to past US$110/bbl as Iran threatens to retaliate against three Arab nations' energy assets following Israel’s strikes on major Iranian oil and gas depots; 2) the Fed signaling only one rate cut for the remainder of the year; and 3) today’s Prime Ministerial vote, which faces a political overhang after the Constitutional Court accepted a petition regarding the legality of election ballots. Technically, support is seen at 1410/1395, with resistance at 1430/1440.

 

Today’s highlights

• Iran’s South Pars gas field was struck in the first-ever direct hit on its energy infrastructure. Reports suggest Israel conducted the strike with US consent. In retaliation, Iran declared energy assets in neighboring countries as "legitimate targets" and issued evacuation warnings. This escalation drove Brent crude up 6.7% to US$107/bbl.
• The Constitutional Court voted 6:3 to accept a petition questioning the legality of barcodes/QR codes on election ballots, which may violate the principle of secret voting. The EC must provide clarification within 15 days. Political uncertainty triggered intra-day selling yesterday, though the Prime Ministerial vote remains scheduled for today.
• The Finance Minister has ordered comprehensive energy crisis preparations, including an Emergency Decree to guarantee Oil Fund borrowing and potential excise tax cuts. These measures are designed for immediate implementation once the new government is officially seated.
• The Thai Food Processors Association warned that the Middle East conflict is driving up costs in logistics, energy, and packaging. Producers have signaled price hikes of 10-20% for essential goods, which is a negative signal for overall consumer purchasing power.
• The FOMC voted to maintain the policy rate at 3.50–3.75% for the third meeting, in line with market expectations. The Fed signaled one rate cut in 2026 and two in 2027, while upgrading the 2026 US GDP growth forecast to 2.4% (from 2.3%).

 

Strategy today

In the short term, the SET remains in a risk-off environment. Should the Strait of Hormuz crisis extend beyond one month, keeping Brent crude prices above US$90/bbl, a severe global supply chain disruption is expected — cascading across industries worldwide. Hidden costs embedded in the manufacturing sector would begin accumulating, ultimately pressuring a shortage of goods and/or higher consumer prices, driving the global economy into a recession coupled with surging inflation. In the worst-case scenario, this is expected to drag Thailand's GDP down to 1.1% and SET EPS down to Bt91, respectively. Applying a PER of 14x (the level prior to the major capital inflow cycle), the implied SET target would stand at 1275 points. Other key factors to monitor include monetary policy meetings of major central banks (Fed, ECB, BoE, BoJ). The investment strategy therefore is "Selective Buy."

 

Trading today

The SET remains in a risk-off environment. The current Middle East crisis is not merely about rising oil prices — it also affects the global supply chain. Our investment strategy is based on investor risk tolerance, as follows:

 

For low-risk investors: Recommend increasing cash holdings (cash is king) by reducing weight in stocks highly sensitive to energy costs, vulnerable to a Middle Eastern customer base, or exposed to baht depreciation — such as Petrochemicals, Airlines, Automotive, Utilities (SPP), Electronics, Tourism, and premium Hospitals. At the same time, strategic hedging can protect the portfolio by holding stocks that benefit from rising oil prices (PTTEP), while setting a trailing stop or profit-lock level in the event the situation begins to ease.

 

For high-risk investors ("every crisis is an opportunity"): Recommend "buy on panic" by layering purchases at key support levels of 1320–1350 / 1275 / 1100 across two key themes:

1. High dividend — to generate short-term cash flow (accumulate before XD in Mar–May), selecting stocks with remaining dividends paid from 2025 earnings offering dividend yield of >5%: SIRI, KTB, KTC, KBANK, KKP, TISCO, BAM, AP, TLI.
2. Fast rebound — to capture recovery in quality stocks that have fallen excessively, with limited direct exposure to the Iran crisis; select SET50 stocks expected to attract fund inflows upon market recovery: GULF, BJC, HMPRO, SAWAD, MTC, TIDLOR.

 

For medium-term investors seeking to gradually accumulate defensive stocks with strong balance sheets, high margin of safety, earnings visibility, and reasonable valuations, recommend: ADVANC, BDMS, BEM, BBL, GULF — all featured in the 2Q26 Investment Strategy Report

 

Daily Top Picks

PTTEP: Short-term catalyst from Brent crude soaring to US$107/bbl as Middle East tensions escalate following a targeted attack on Iran’s South Pars (Pars) gas field. Iran has issued evacuation warnings to neighboring countries and vowed a severe response. The stock serves as a primary hedge asset to protect portfolios against geopolitical volatility. Short-term TP is Bt151.

ADVANC: Short-term catalyst from its limited exposure to the Middle East crisis. Earnings are projected to grow in both mobile and internet segments, supported by rising ARPU and lower spectrum costs. There is also upside from the utilization of tax loss carried forward. Short-term TP is Bt387.

 

Download EN version click >>  Daily260319_E.pdf