สวัสดีตอนเช้า - ยังขาดปัจจัยใหม่

ประเด็นสำคัญ

• ราคาหุ้นโรงไฟฟ้าเผชิญแรงขาย คาดว่าเกิดจากความกังวลต่อต้นทุนเชื้อเพลิงที่อาจปรับขึ้นตามราคาน้ำมันโลกหลังสหรัฐฯ ปิดล้อมเรือบรรทุกน้ำมันเวเนซุเอลา มองราคาหุ้นที่ปรับลงเป็นโอกาสสะสม เนื่องจากต้นทุนเชื้อเพลิงอยู่ในทิศทางขาลง โดยเฉพาะราคา LNG ที่ลดลงสู่ US$9.35/mmBTU ต่ำที่สุดในรอบเกือบ 2 ปี
• การประชุม ครม. นัดพิเศษได้หารือเกี่ยวกับประเด็นบาทแข็งค่า กระทรวงการคลังและ ธปท. ได้ทำงานร่วมกันตั้งแต่สัปดาห์ก่อน ส่วนกระทรวงพาณิชย์ได้สนับสนุนข้อมูลการส่งออกสำหรับประกอบการพิจารณาใช้กลไกทางการเงินเพื่อดูแลและรักษาเสถียรภาพทางการค้า และขอให้ธนาคารพาณิชย์ตรวจสอบเอกสารและที่มาให้เข้มงวดขึ้น
• ผู้ว่าฯ ธปท. พบธุรกรรมซื้อขายทองคำรูปแบบ Paper Trade ของผู้ประกอบการรายใหญ่เพียง 3-4 รายมีมูลค่าสูง คิดเป็น 50% ของ GDP และส่งผลต่อค่าเงินบาทอย่างมีนัยยะฯ
• เงินเฟ้อสหรัฐฯ ใน พ.ย. 2568 ชะลอลงสู่ +2.7%YoY ต่ำกว่าที่ตลาดคาดและต่ำสุดตั้งแต่ ก.ค. 2568 ส่วนเงินเฟ้อใน ต.ค. 2568 ไม่ถูกเก็บข้อมูลเนื่องจากตรงกับ US Shutdown แต่ตลาดมองว่าข้อมูลดังกล่าวไม่เพียงพอจะทำให้เฟดลดดอกเบี้ยจากความผันผวนขอข้อมูล
• การประชุมนโยบายการเงิน BoE มีมติลดดอกเบี้ยนโยบาย 25bps สู่ระดับ 3.75% เป็นไปตามที่ตลาดคาดไว้ ท่ามกลางภาวะค่าครองชีพที่อยู่ในระดับสูง เช่นเดียวกับ ECB ที่คงดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 2.00% หลังเงินเฟ้อได้กลับสู่กรอบเป้าหมาย 

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET มีโอกาส Sideway Down จากกังวลสุญญากาศทางการเมืองไทย โดยมีแนวโน้มลงไปทดสอบฐานเดิมบริเวณ 1230 และมีกรอบบนจำกัดที่ 1285 โดยมีปัจจัยต่างประเทศที่ต้องติดตาม ได้แก่ การประชุมนโยบายการเงินของธนาคารกลางสำคัญ ได้แก่ BoJ (ตลาดคาดปรับขึ้นดอกเบี้ย 25bps สู่ 0.75%) ส่วนธนาคารกลางอื่นๆ ได้มีมติการประชุมเป็นไปตามที่ตลาดคาดไว้ เช่น กนง. ลดดอกเบี้ยลงสู่ 1.25%, BoE ลดดอกเบี้ยสู่ 3.75% และ ECB คงดอกเบี้ยนโยบายที่ 2.00% และข้อมูลเศรษฐกิจสำคัญของสหรัฐฯ เช่น การจ้างงานสหรัฐฯ ที่ชะลอตัวต่อเนื่องและเงินเฟ้อ พ.ย. ที่ชะลอลงสู่ +2.7%YoY ส่วนปัจจัยในประเทศติดตามรายชื่อผู้สมัครและนโยบายหลักแต่ละพรรค หลัง กกต. ประกาศวันเลือกตั้งทั่วไปในวันที่ 8 ก.พ. 2569 ดังนั้นกลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำให้ “Selective Buy”

 

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

ช่วงสั้นมอง SET มีโอกาสปรับลงจากกังวลสุญญากาศทางการเมืองไทยและขาดมาตรการกระตุ้นใหม่ กลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำ “Selective Buy” ใน 3 ธีมหลักและ 3 ธีมเทรดดิ้งที่มีปัจจัยบวกเฉพาะตัว ดังนี้

1. หุ้น Defensive ซึ่งผลการดำเนินงานสามารถต้านทานความผันผวนภายนอก คาด 4Q68 กำไรยังเติบโตดี YoY และแนะนำ Outperform แนวโน้มธุรกิจดี แนะนำ ADVANC BDMS BEM BGRIM GULF PTT
2. หุ้นปันผลคุณภาพดีเพื่อสร้างกระแสเงินสดและลดความผันผวนให้แก่พอร์ตลงทุน แบ่งเป็น 1) หุ้นปันผลสำหรับลงทุนระยะยาว (กำไรแต่ละปีมั่นคง, ผันผวนต่ำ, ฐานะการเงินแข็งแกร่ง, มี SET ESG Ratings A-AAA และจ่ายปันผลสม่ำเสมอ โดยคาดให้ Yield สูงเกินปีละ 5%) แนะนำ AP DIF KTB PTT TISCO และ 2) หุ้นปันผลสำหรับลงทุนระยะสั้น 6 เดือน (กำไรปี 2568 มั่นคง, ผันผวนต่ำ, คาดมีเงินปันผลจากกำไรปี 2568 ที่เหลือจ่ายหลังหักเงินปันผลที่ประกาศจ่ายระหว่างกาลไปแล้ว ซึ่งให้ Div. Yield เกิน 5%) แนะนำ BAM KBANK SAT THANI TLI
3. หุ้นที่คาดได้ประโยชน์จากเข้าสู่วัฏจักรดอกเบี้ยขาลง โดยเราคาด กนง. จะมีการปรับลดดอกเบี้ยนโยบายปีนี้อีก 1 ครั้งในวันที่ 17 ธ.ค. นี้ และปีหน้า 2 ครั้งในปี 2569 อาทิ หุ้นที่จะมีต้นทุนการเงินลดลง เพราะมีภาระหนี้สินซึ่งมีอัตราดอกเบี้ยลอยตัวสูง แนะนำ CENTEL GPSC TRUE และหุ้นที่จะมีต้นทุนการดำเนินการลดลง หรือ กำลังซื้อผู้บริโภคดีขึ้น แนะนำ AP MTC รวมทั้งหุ้นกลุ่ม REITs แนะนำ DIF FTREIT LHHOTEL
4. Trading Idea: นักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้และต้องการเก็งกำไร แนะนำ 1) หุ้นที่คาดได้ sentiment บวกระยะสั้นหาก กนง. ปรับลดดอกเบี้ยนโยบายสัปดาห์นี้ แนะนำ AP GULF GPSC MTC SAWAD 2) หุ้นที่จะได้ประโยชน์จากเม็ดเงินเข้าสู่ระบบในช่วงหาเสียงเลือกตั้ง ได้แก่ กลุ่มพาณิชย์ (CPALL CPAXT) กลุ่มอาหาร (GFPT) กลุ่มสินเชื่อ (MTC SAWAD) ขณะที่แนะนำหลีกเลี่ยงการลงทุนระยะสั้นในหุ้นกลุ่มรับเหมาและกลุ่มวัสดุก่อสร้าง เพราะเชื่อมโยงกับนโยบายและโครงการของรัฐ และ 3) หุ้น SET50 ที่คาดได้อานิสงส์จากทำปิด Window Dressing แนะนำ BDMS BH MINT CPF LH ซึ่งราคาหุ้นปรับลง YTD และพบสถิติย้อนหลัง 5 ปีราคาหุ้นจะปรับขึ้นเฉลี่ย 2.2% หากซื้อก่อน 5 วันทำการสุดท้ายก่อนสิ้นปี

Special Report: Yearbook 2026 ซึ่งมาด้วยแนวคิด “Riding the Wild Horse” เพื่อสื่อถึงมุมมองการลงทุนที่คาดจะยังให้ผลตอบแทนได้แต่มีความผันผวนสูง จึงต้องคัดสรรและกระจายการลงทุนมากขึ้น พร้อม 8 หุ้น Top Picks ในตลาดหุ้นไทยที่คัดสรรมาให้ (อ่านเพิ่มได้ในบทวิเคราะห์ซึ่งออกเมื่อวันที่ 12 ธ.ค. 2568)

 

Daily top picks

CENTEL: ราคาหุ้นมีปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นจากการเข้า SET50 ในครึ่งแรกของปี 2569และความขัดแย้งจีน-ญี่ปุ่นทยอยหนุนให้ นทท. จีนหันไปเที่ยวประเทศอื่นรวมถึงไทยได้ ล่าสุด นทท. ต่างชาติเดินทางเข้าไทยเพิ่มขึ้น 5.2%WoW ขณะที่กำไรยังมีแนวโน้มดีเพิ่ม QoQ ใน 4Q68-1Q69 คาดปี 2569 กำไรโต 16%YoY เป้าหมายระยะสั้น 32.75 บาท

SAWAD: ราคาหุ้นมีปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นจากการลดดอกเบี้ยของ กนง.หนุน และการเข้า SET50 ในครึ่งแรกของปี 2569 ทางพื้นฐานเราคาดว่ากำไรจะโต 12% ในปี 2569 ได้รับแรงหนุนจากสินเชื่อขยายตัว 10% จากสินเชื่อจำนำทะเบียน ในขณะที่ NIM คาดเพิ่มขึ้น 13 bps รวมถึง Credit Cost ที่ลดลง 20bps ราคาเป้าหมายระยะสั้น 27 บาท

 

No new catalyst

 

The SET is expected to slow down on investor caution, as seen in the fact the cut in interest rate did not move the market. Watch as political parties state their policies, especially their solutions to economic problems. Japan’s stock market is falling ahead of today’s BoJ meeting. If things go as expected, we may see some short covering. Resistances are at 1255/1258, supports at 1248/1240.

 

Today’s highlights

• Utility stocks face selling pressure on concerns over possible fuel cost increases after the US blockaded Venezuelan oil tankers. The price drop is an accumulation opportunity, as fuel costs are trending down, particularly LNG prices which fell to US$9.35/mmBTU, the lowest in nearly two years.
• A special Cabinet meeting discussed the baht's strength. The Ministry of Finance and BoT have been working together since last week, while the Ministry of Commerce provided export data to support consideration of financial mechanisms to maintain trade stability and requested commercial banks to conduct stricter documentation and source verification.
• The BoT Governor identified high-value paper gold trading transactions from just 3-4 major operators, accounting for 50% of GDP, significantly impacting the baht.
• US inflation in Nov slowed to +2.7%YoY, below market expectations and the lowest since Jul 2025. Oct inflation data was not collected due to the shutdown; markets view this data as insufficient to prompt Fed rate cuts amid data volatility.
• The BoE voted to cut policy rate by 25bps to 3.75% as expected by markets, amid high cost of living. Similarly, the ECB maintained its policy rate at 2.00% after inflation returned to target.

 

Strategy today

In the short term, the SET is expected to move sideways with a downward bias due to concerns over Thailand's political vacuum, with a potential test of the previous support level around 1230 and an upside cap at 1285. Key factors to monitor include central bank policy meetings - BoJ (market expects a 25bps rate hike to 0.75%), while other meeting resolutions were as expected; BoT cutting interest rate by 25bps to 1.25%, BoE cutting by 25bps to 3.75% and ECB unchanged at 2.00%. Key US economic data includes the US labor market, which continues to slow, and November inflation, which slowed to +2.7%YoY. Domestically, watch the list of MP and PM candidates and party policies after the ECT set the election date for February 8, 2026. Our investment strategy is "Selective Buy".

 

Trading today

In the short term the SET is expected to move down on concerns of a political vacuum and no new catalyst. Our investment strategy is "selective buy" in three main and three trading themes:

1. Defensive stocks whose profit can withstand uncertainties, with 4Q25 earnings expected to grow YoY and on which we recommend Outperform – ADVANC, BDMS, BEM, BGRIM, GULF and PTT.
2. High quality dividend stocks which are categorized into: 1) long-term dividend stocks with stable profit, low volatility, strong balance sheets, high dividend yield of above 5% - AP, DIF, KTB, PTT and TISCO; and 2) short-term (6 months) dividend stocks with dividend yield after interim dividend still above 5% - BAM, KBANK, SAT, THANI and TLI.
3. Stocks that benefit from the interest rate downcycle, as we expect the MPC to make one more cut this year and twice next year: companies that benefit from lower financial cost as they carry a high proportion of floating-rate debt (CENTEL, GPSC, TRUE) and those whose operating costs are reduced and/or that benefit from higher purchasing power (AP and MTC), and REITs (DIF, FTREIT and LHHOTEL).
4. Trading idea: For high-risk-takers who want to speculate: 1) stocks which benefit from positive sentiment if the MPC cuts interest rate this week – AP, GULF, GPSC, MTC and SAWAD; 2) stocks which benefit from fund inflow head of an election – Commerce (CPALL and CPAXT), Food (GFPT) and Leasing (MTC and SAWAD); we recommend avoiding short-term investment in Construction Services and Construction Materials as these are connected to government projects; and 3) SET50 stocks expected to benefit from window dressing – BDMS, BH, MINT, CPF and LH – as stock prices declined YTD and data from the last five years shows prices rise 2.2% on average if buying in the five final trading days of the year.

Special Report: Yearbook 2026 “Riding the Wild Horse”, our Thai year-end report, details our view that investors can still get returns amid volatility. Check out our eight top-picks.

 

Daily Top Picks

CENTEL: Short-term catalyst from being included in SET50 in 1H26 and higher tension between China-Japan that is pushing Chinese tourists to other destinations, including Thailand. Foreign tourists entering Thailand are up 5.2%WoW. Profit is expected to grow QoQ through 1Q26. 2026 profit is expected to grow 16%YoY. Short-term TP is Bt32.75.

SAWAD: Short-term catalysts from the MPC interest rate cut and being included in SET50 in 1H26. We expect 2026 profit to grow 12%, supporting by loan growth of 10%, mainly title loans. NIM is expected to rise 13bps, while credit cost is expected to fall 20bps. Short-term TP is Bt27.00.

 

Download EN version click >> Daily251219_E.pdf