สวัสดีตอนเช้า - เฟดส่งสัญญาณลด ดบ. ต่อ

ประเด็นสำคัญ

• เฟดมีมติลดดอกเบี้ยนโยบายลง 25bps ลงสู่ 4.00%-4.25% เป็นไปตามที่ตลาดคาดไว้ หลังตลาดแรงงานมีสัญญาณชะลอตัวและมีความเสี่ยงมากขึ้น ขณะที่เงินเฟ้อเริ่มมีสัญญาณปรับขึ้นเช่นกัน Dot Plot บ่งชี้ว่าจะมีการลดดอกเบี้ยอีก 2 ครั้ง ในปี 2568 และอีก 1 ครั้งในปี 2569
• รองหัวหน้าพรรคภูมิใจไทยเผยค่าไฟฟ้าในงวดแรกของปี 2569 (ม.ค. - เม.ย. 2569) มีแนวโน้มจะลดลงจากงวดปัจจุบันได้อีกอย่างน้อย 4 สต./หน่วย ว่าที่ รมว. พลังงานเผยยังมีเวลาถึง ธ.ค. 2568 ในการหาแนวทางเพื่อลดค่าไฟฟ้า เบื้องต้นเรามองมีผลกระทบจำกัดต่อกลุ่มโรงไฟฟ้า SPP
• ส.อ.ท. เผยดัชนีความเชื่อมั่นภาคอุตสาหกรรมใน ส.ค. 2568 ลดลงสู่ 86.4 กดดันจากความไม่แน่นอนทางการเมือง, การเบิกจ่ายงบลงทุนที่ต่ำกว่าเป้าหมาย, ปัญหาชายแดนกัมพูชาที่ยังไม่คลี่คลาย และความไม่ชัดเจนประเด็น Regional Value Content (RVC) ของสหรัฐฯ
• กยท. ประเมินราคายางไทยในช่วง 3-4 เดือนข้างหน้าจะแตะทะลุ 100 บาท/กก. จากอุปทานยางโลกในปี 2568 ที่ 14.9 ล้านตัน (+0.4%YoY) ซึ่งเติบโตไม่ทันความต้องการโลกที่ 15.6 ล้านตัน (+1.3%YoY) หนุนจากการเติบโตของอุตฯ ในจีน มองเป็นบวกต่อหุ้นกลุ่มยาง เช่น STA NER TEGH
• Financial Times รายงานว่าสำนักบริหารไซเบอร์สเปซของจีน (CAC) ได้สั่งให้บริษัทเทคฯ รายใหญ่ในจีน รวมถึง ByteDance และ Alibaba ระงับการซื้อชิป AI จาก Nvidia และสั่งยุติการทดสอบและสั่งซื้อชิป RTX Pro 6000D ที่ถูกออกแบบสำหรับจีนโดยเฉพาะ ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของมาตรการลดการพึ่งพาเทคฯ จากสหรัฐฯ
• IEA คาดการผลิตน้ำมันและก๊าซฯ จะลดลงอย่างรวดเร็ว เนื่องจากพึ่งพาการผลิตชั้นหินดินดาน (Shale) และนอกชายฝั่งมากขึ้น และหากไม่มีการลงทุนเพิ่มเติมอาจทำให้การผลิตต่อปีหายไปถึง 5.5MBD (5.3% ของอุปสงค์โลก) นับเป็นการเปลี่ยนท่าทีครั้งแรกของ IEA จากในปี 2564

 

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET มีโอกาสไซด์เวย์ในกรอบ โดยมีแนวต้านบริเวณ 1300-1320 จุด ทั้งนี้ประเมินตลาดจะให้น้ำหนักหลักกับปัจจัยต่างประเทศอย่างการประชุมนโยบายการเงิน FOMC ที่ประชุมมีมติลดดอกเบี้ยนโยบายลง 25bps เป็นไปตามที่ตลาดคาดไว้ และ Dot Plot ชี้ว่าจะมีการลดดอกเบี้ยอีก 2 ครั้งหรือ 50bps ในปีนี้ และอีก 1 ครั้งในปี 2569 ส่วนการประชุมนโยบายการเงิน BoE และ BoJ ตลาดคาดยังมีมติคงดอกเบี้ยไว้ที่เดิม ขณะที่ปัจจัยในประเทศยังอยู่ระหว่างรอติดตามข่าวความคืบหน้าการจัดตั้งรัฐบาลและแผนออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจใหม่เพิ่มจากโครงการคนละครึ่ง ซึ่งจะมีผลต่อการเรียกความเชื่อมั่นการลงทุนให้ฟื้นตัวและการทยอยไหลเข้าของ Fund Flow ดังนั้นกลยุทธ์ลงทุนจึงคงแนะนำให้ “Selective Buy”

 

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

ช่วงสั้นมอง SET จะเคลื่อนไหวไซด์เวย์ หลังเฟดมีมติลดดอกเบี้ยเป็นไปตามที่ตลาดคาดไว้ และ Dot Plot บ่งชี้การลดดอกเบี้ยต่อ ส่วนในประเทศติดตามความคืบหน้าการจัดตั้งรัฐบาล กลยุทธ์ลงทุนแนะนำให้ “Selective Buy” ใน 2 ธีม หลักและ 3 ธีมเทรดดิ้ง ดังนี้
1. หุ้น Earnings Play ซึ่งคาด 2H68 ผลการดำเนินงานเติบโตดีทั้ง HoH และ YoY แรงหนุนจากปัจจัยฤดูกาลและปัจจัยบวกเฉพาะตัว ได้แก่ ADVANC BCPG GULF SCC
2. หุ้นปันผลที่มีคุณภาพดี (SET100 ที่มี SET ESG Ratings A ขึ้นไป) เพื่อสร้างกระแสเงินสดให้แก่พอร์ตลงทุนในระยะสั้น โดยคาดจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลจากกำไร 1H68 และให้ Div. Yield เกิน 2% แนะนำ PTT TTB
3. Trading Idea : สำหรับนักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้และต้องการเก็งกำไร แนะนำ 1) หุ้นที่คาดได้อานิสงส์จากดอกเบี้ยขาลงและ/หรือ ดอลลาร์อ่อนค่า(บาทแข็งค่า) แนะนำ REITs (DIF) อสังหาฯ (AP SIRI) เช่าซื้อ (MTC) และโรงไฟฟ้า (GPSC BCPG GULF) 2) หุ้นที่คาดได้อานิสงส์จากสถานการณ์น้ำท่วมในไทย แนะนำ TASCO BJC HMPRO GLOBAL และ 3) หุ้นที่ได้อานิสงส์จากออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ และ/หรือ ความสัมพันธ์ไทย-กัมพูชาดีขึ้น ได้แก่ ค้าปลีก (CPALL GLOBAL TNP) เครื่องดื่ม (CBG OSP HTC ICHI) ท่องเที่ยว (CENTEL) นิคม (AMATA WHA) วัสดุก่อสร้าง (SCC) ขณะที่แนะนำหลีกเลี่ยงการลงทุนในหุ้นที่ได้รับผลกระทบเชิงลบจากเงินบาทแข็งค่าอย่าง อิเล็กทรอนิกส์ (KCE HANA DELTA) และอาหาร (TU CPF GFPT) ซึ่งมีรายได้บางส่วนอยู่ในรูปดอลลาร์

 

Daily top picks

BJC: ราคาหุ้นมีปัจจัยกระตุ้นจากเป็นหุ้นที่คาดได้อานิสงส์จากแผนกระตุ้นเศรษฐกิจผ่านการบริโภคของรัฐบาลใหม่ ปี 2568 คาดกำไรจะยังเติบโต 7%YoY และเติบโตต่อ 10%YoY ในปี 2569 ได้ อีกทั้ง Valuation ยังไม่แพง ซื้อขายที่ PER 2568F ที่ 17 เท่า คิดเป็นค่าเฉลี่ยในอดีตที่ต่ำกว่าระดับ -2SD ราคาเป้าหมายระยะสั้นที่ 21.30 บาท
ADVANC: มองราคาหุ้นมีปัจจัยกระตุ้นจากโมเมนตัมกำไรที่ยังแข็งแกร่ง โดยคาด 3Q68 จะเติบโตเร่งตัวขึ้น YoY และ QoQ โดยได้แรงหนุนจากธุรกิจโทรศัพท์เคลื่อนที่และธุรกิจ FBB ที่เติบโตอย่างต่อเนื่อง รวมถึงการประหยัดต้นทุนได้หลังการประมูลคลื่นความถี่ครั้งล่าสุดเริ่มตั้งแต่ ส.ค. 2568  ราคาเป้าหมายระยะสั้น 302 บาท

 

Fed signals more rate cuts

The SET is expected to move sideways up after the Fed cut interest rate as expected and signaled more cuts, with the Dot Plot indicating another two cuts in 2025 and one in 2026. FFR rate in 2025 is expected at 3.6%, then falling to 3.4% in 2026. Only one Fed official, the new Trump appointee Stephen Miran, supported a 50bps-rate cut. The Fed also raised US GDP growth to 1.6% in 2025 and 1.8% in 2026. The SET has resistances at 1310/1315, while supports are at 1303/1300.

 

Today’s highlights

• The Fed decided to cut interest rate by 25bps to 4.00%-4.25% as expected, following signs of a labor market slowdown and increased risks, while inflation also began showing signs of an uptick. The Dot Plot indicates two more rate cuts in 2025 and one more in 2026.
• The Bhumjaithai Party said electricity price in the first period of 2026 (Jan-Apr 2026) is likely to come down y at least Bt0.04/unit from the current period. The incoming Minister of Energy has until Dec 2024 to find ways to cut the price. We initially view this as having limited impact on SPPs.
• The FTI reports the Industrial Confidence Index in Aug 2025 fell to 86.4, pressured by political uncertainty, below-target government budget disbursement, unresolved Cambodia border issues and unclear Regional Value Content (RVC) issues from the US.
• The Rubber Authority of Thailand estimates Thai rubber prices will go above Bt100/kg in the next 3-4 months, as global rubber supply in 2025 at 14.9mt (+0.4%YoY) is growing more slowly than global demand at 15.6mt (+1.3%YoY), supported by industrial growth in China and India. This is positive for rubber stocks STA, NER, TEGH.
• The Financial Times reported China's CAC ordered major Chinese tech companies ByteDance and Alibaba to suspend AI chip purchases from Nvidia and halt testing and ordering of RTX Pro 6000D chips specifically designed for China, as part of the efforts to reduce dependence on US technology.
• The IEA expects oil and gas production to decline rapidly due to increased reliance on shale and offshore production; without additional investment, annual production could lose up to 5.5MBD (5.3% of global demand). This marks the IEA's first stance change since 2021.

Strategy today

In the short term the SET is expected to move sideways with resistances between 1300-1320. The market is focused on external factors: the FOMC meeting (Sep 17), where the Fed cut interest rate by 25bps as expected, with the Dot Plot indicating two more cuts in 2025 and another in 2026 and BoE and BoJ meetings, which are expected to leave rates unchanged. At home, the market is waiting for progress on new stimulus apart from “Half-Half”, which will encourage investor confidence and fund inflow. Our recommended investment strategy is "Selective Buy".

 

Trading today

In the short term the SET is expected to move sideways after the Fed cut interest rate as expected and Dot Plot pointed to more rate cuts. Our investment strategy is "selective buy" in two main and three trading themes:
1. Earnings plays whose 2H25 earnings are expected to grow, driven by specific and seasonal factors - ADVANC, BCPG, GULF and SCC. 
2. High-quality dividend stocks (SET50 with SETESG rating higher than A) to generate short term cash flow, expected to pay an interim dividend on 1H25 with dividend yield higher than 2% - PTT and TTB.
3. Trading idea: For high-risk-takers who want to speculate: 1) stocks that benefit from interest rate down cycle and/or weakening dollar. Recommend REITs – DIF; Property – AP and SIRI; Leasing – MTC; and Utilities – GPSC, BCPG and GULF; 2) stocks that benefit from flood repairs. Recommend TASCO, BJC, HMPRO and GLOBAL; and 3) stocks that benefit from stimulus from a new government and/or recovering relationship with Cambodia. Recommend Commerce – CPALL, GLOBAL and TNP; Beverages – CBG, OSP, HTC and ICHI; Tourism – CENTEL; Industrial Estates – AMATA and WHA; and Construction Materials – SCC. Suggest avoiding stocks affected by baht appreciation: Electronics – KCE, HANA and DELTA, and Food – TU, CPF and GFPT, all of who have revenue in US dollars.

 

Daily top picks

BJC: The stock is expected to benefit from the new government’s economic stimulus. 2025 profit is expected to grow 7%, followed by 10% growth in 2026. Valuation is attractive, trading at a 2025F PER of 17x, below -2SD. Short-term TP is Bt21.30.
ADVANC: Profit growth remains strong, growing both YoY and QoQ in 3Q25, supported by mobile phone and FBB businesses and lower cost after the spectrum auction in Aug 2025. Short-term TP is Bt302.

 

Download EN version click >> Daily250918_E.pdf