สวัสดีตอนเช้า - Fund Flow ยังหนุนในระยะกลาง

ประเด็นสำคัญ

• สหรัฐฯ และอิหร่านบรรลุข้อตกลงทั่วไปและกรอบเจรจาโครงการนิวเคลียร์ ก่อนจะเจรจาในรายละเอียดในรอบถัดไป ส่วนการเจรจาสหรัฐฯ-รัสเซีย-ยูเครนได้เริ่มต้นเป็นวันแรก สหรัฐฯ เสนอยูเครนยอมละทิ้งดินแดนที่รัสเซียถือครอง แลกกับหลักประกันด้านความมั่นคง
• จำนวน นทท. ต่างชาติเดินทางเข้าไทยในสัปดาห์ก่อนที่ 882,556 คน ขยายตัว 11%WoW และพลิกขยายตัว 13%YoY เป็นสัปดาห์แรกนับตั้งแต่ มี.ค. 2568 จาก นทท. จีนที่เร่งตัวขึ้นถึง 32%WoW และ 107%YoY และคาดจะต่อเนื่องถึงช่วงตรุษจีนในสัปดาห์นี้ มองเป็นบวกต่อกลุ่มโรงแรม (ERW AWC) และกลุ่มสายการบิน (AOT AAV)
• พยากรณ์ของ NOAA และ ECMWF บ่งชี้สอดคล้องกันว่าโลกได้ออกจาก La Nina และเข้าสู่ภาวะ Neutral แล้ว และมีแนวโน้มจะเกิด El Nino ช่วง พ.ค. 2569 และอาจรุนแรงต่อเนื่องถึงช่วงต้นปี 2570 ทำให้ไทยมีโอกาสเผชิญคลื่นความร้อนสูงกว่าปกติ มองเป็น Sentiment เชิงบวกต่อกลุ่มเครื่องดื่ม (OSP CBG HTC)
• ธปท. เผยสินเชื่อใน ธพ. ใน 4Q68 หดตัว 1.1%YoY จากสินเชื่อ SMEs และอุปโภคบริโภค ส่วนสินเชื่อธุรกิจขนาดใหญ่ชะลอลงเล็กน้อย ด้านคุณภาพสินเชื่อปรับดีขึ้น โดย NPL Stage 3 ลดลงสู่ 5.36 แสนลบ. หรือ 2.8% ของสินเชื่อรวม สะท้อนการปรับโครงสร้างหนี้เริ่มเห็นผล
• ครม. เห็นชอบแผนความร่วมมือระหว่างกระทรวงพลังงานและ IEA เพื่อเสริมศักยภาพด้านพลังงานไทยในระยะ 2 ปี ครอบคลุมการแลกเปลี่ยนข้อมูลและสถิติพลังงาน, การใช้พลังงานอย่างมีประสิทธิภาพ, การขยายและเร่งรัดการเปลี่ยนผ่านสู่ RE และการลดปล่อยก๊าซเรือนกระจก เป็นต้น

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET เคลื่อนไหวในกรอบ 1400–1485 จุด ดัชนีปรับขึ้นรับความชัดเจนทางการเมือง ซึ่งถือว่า Outperform ตลาดหุ้นโลกส่วนใหญ่ อย่างไรก็ดีมอง Valuation SET ยังน่าสนใจ โดยปัจจุบันมี PER 2569F ที่ 15 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 16 เท่าของค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 10 ปี ซึ่งหากความคาดหวังการเร่งดำเนินมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจหลังจัดตั้งรัฐบาลใหม่ดึงดูด Fund Flow ไหลเข้าได้ต่อเนื่อง มองมีโอกาส SET จะปรับขึ้นไปบริเวณ 1500 จุดได้ ขณะที่การทยอยประกาศงบ 4Q68 ของหุ้น Real Sector รวมทั้งความผันผวนจากนโยบายต่างประเทศของ ปธน. ทรัมป์ ต่อภูมิรัฐศาสตร์ (ตะวันออกกลาง-ยุโรป) และสงครามการค้ากับจีน ยังเป็นปัจจัยที่ต้องติดตามและมีผลต่อบรรยากาศลงทุน ดังนั้นกลยุทธ์การลงทุนแนะนำ “Selective Buy” โดยเน้นตั้งรับ ไม่ไล่ราคา

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

ช่วงสั้นมอง SET จะพักตัวหลังปรับขึ้นมา ติดตามการประกาศงบ 4Q68 และนโยบายต่างประเทศ-ประเด็นภูมิรัฐศาสตร์ กลยุทธ์ลงทุนแนะนำ “Selective Buy” โดยเน้นตั้งรับ ไม่ไล่ราคา ใน 2 ธีมหลักและ 4 ธีมเทรดดิ้งที่มีปัจจัยเฉพาะตัว ดังนี้

1. หุ้น Earnings Play คาดกำไร 4Q68 จะเติบโตเด่นเกิน 10%YoY และเราแนะนำ Outperform จากพื้นฐานธุรกิจมั่นคงและมีโมเมนตัมกำไรที่ดี แนะนำ BGRIM CHG PRM
2. หุ้นปันผลคุณภาพดีเพื่อสร้างกระแสเงินสดและลดความผันผวนให้แก่พอร์ตลงทุน แบ่งเป็น 1) หุ้นปันผลสำหรับลงทุนระยะยาว (กำไรแต่ละปีมั่นคง, ผันผวนต่ำ, ฐานะการเงินแข็งแกร่ง, มี SET ESG Ratings A-AAA และจ่ายปันผลสม่ำเสมอ โดยคาดให้ Yield สูงเกินปีละ 5%) แนะนำ AP DIF KTB PTT TISCO และ 2) หุ้นปันผลสำหรับลงทุนระยะสั้น 6 เดือน (กำไรปี 2568 มั่นคง, ผันผวนต่ำ, คาดมีเงินปันผลจากกำไรปี 2568 ที่เหลือจ่ายหลังหักเงินปันผลที่ประกาศจ่ายระหว่างกาลไปแล้ว ซึ่งให้ Div. Yield เกิน 5%) แนะนำ BAM KBANK SAT THANI
3. Trading Idea: นักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้และต้องการเก็งกำไร แนะนำ 1) หุ้นที่จะได้ประโยชน์จากนโยบายเศรษฐกิจของพรรคภูมิใจไทยซึ่งเป็นแกนนำจัดตั้งรัฐบาลใหม่ และราคาหุ้นยังปรับขึ้น YTD น้อยกว่า SET แนะนำ กลุ่มธนาคาร (BBL KTB KBANK) กลุ่มพลังงานสะอาด (GPSC GUNKUL BANPU) กลุ่มค้าปลีก (CPALL BJC TNP) และกลุ่มการแพทย์และท่องเที่ยว (BDMS CENTEL ERW) 2) หุ้น Laggard Play เพื่อรับอานิสงส์จากการหมุนกลุ่มเล่นของ Fund Flow โดยเลือกหุ้น SET 50 ซึ่งราคาหุ้นปรับขึ้น YTD ต่ำกว่า SET และ Valuation ถูก โดยมี PBV และ PER 2569F < -1SD อีกทั้งมีพื้นฐานดี แนะนำ CENTEL CPALL HMPRO SAWAD BDMS 3) หุ้นที่คาดได้อานิสงส์จากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลาง โดยเน้นเก็งกำไรตามรอบข่าว แนะนำ PTTEP PTT TOP SPRC และ 4) หุ้นที่คาดได้อานิสงส์เม็ดเงินไหลเข้าหลัง MSCI Rebalance ซึ่งจะมีผลบังคับใช้ราคาปิดวันที่ 27 ก.พ. 2569 แนะนำหุ้นที่จะเข้า MSCI Global Small Cap อย่าง CRC IVL JTS ขณะที่ระมัดระวัง CPAXT ที่ออกจาก MSCI Global standard และ HANA JMT M PLANB ที่ออกจาก MSCI Global Small Cap

Daily Top Picks

MTC: ปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นหลังเผยกำไรสุทธิ 4Q68 ที่ 1.8 พันลบ. (+16%YoY และ +3%QoQ) ดีตามคาด และคาดจะเติบโตต่อเนื่องในปี 2569 ราว 16% แข็งแกร่งที่สุดในกลุ่ม จากการเติบโตของสินเชื่อ (คาด +11%) และต้นทุนทางการเงินที่ลดลง ด้าน Valuation น่าสนใจ ด้วย PEG 2569F ที่ 0.68 เท่า เป้าหมายระยะสั้น 42.00 บาท

CENTEL: ปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นจากการประกาศความร่วมมือกับ OR เพื่อดำเนินธุรกิจ Budget Hotel ช่วยเร่งการขยายพื้นที่สู่เมืองรองได้รวดเร็วขึ้น และจำนวน นทท. จีนที่เดินทางเข้าไทยเพิ่มขึ้นต่อเนื่องในช่วงตรุษจีน คาดกำไรสุทธิ4Q68 จะเติบโต QoQ และกำไรปกติในปี 2569 จะพลิกขยายตัว 16% เป้าหมายระยะสั้นที่ 40 บาท

Fund flow still supporting

The market is expected to trend upward as fund flows return to support the index after a recent slowdown. Domestic sentiment is bolstered by increasing political clarity, while GULF’s announcement of a DPS of Bt3.25, including a special dividend, is expected to provide a boost at opening. For external factors, monitor tonight’s FOMC meeting, with the Fed widely expected to maintain interest rates through the first half of 2026. Technically, the market has regained its upward momentum after breaking above the 1445–1450, with the next resistance targets at 1470/1485, where brief profit-taking may occur.

Today’s highlights

• The US and Iran reached a broad framework for a nuclear deal in Oman, maintaining a diplomatic path despite US pressure on missile programs. Meanwhile, US-Russia-Ukraine talks have begun in Geneva; reports suggest the US is proposing Ukraine cede Russian-held territories in exchange for firm security guarantees.
• Foreign arrivals surged 11% WoW last week to 882,556. Notably, Chinese tourists skyrocketed 107% YoY, the first significant YoY growth since early 2025. Arrivals are expected to peak during this week’s Lunar New Year, benefiting hotels (ERW, AWC) and airlines (AOT, AAV).
• NOAA and ECMWF forecasts indicate the world has transitioned to a neutral phase after La Niña. However, an El Niño is projected to develop by May 2026, potentially lasting into early 2027. This raises the risk of severe heatwaves in Thailand, positive sentiment for beverage stocks (OSP, CBG, HTC).
• The BoT reported a contraction in 4Q25 commercial bank loans of 1.1% YoY, primarily in the SME and consumer segments. However, credit quality is improving: NPLs (Stage 3) dropped to Bt536bn (2.8% of total loans), signaling that debt restructuring efforts are yielding results.
• The Cabinet approved a 2-year (2026–2027) cooperation plan with the IEA. The framework focuses on energy security, efficiency, and accelerating the transition to renewable energy (RE) and low-carbon technologies, supporting Thailand's net zero goals.

Strategy today

In the short term, the SET is expected to swing within a range of 1400–1485, responding to political clarity, leading the SET to outperform most global markets. However, SET valuations remain attractive, currently trading at a 2026F PER of 15x, still below the 10-year historical average of 16x. If expectations for accelerated economic stimulus under the new government continue to attract fund inflows, there is potential for the index to reach the 1500 level. Key factors to monitor include the 4Q25 earnings announcements for real sector stocks and volatility arising from Trump’s foreign policies (Middle East, Europe) and the trade war with China, which affect global investment sentiment. Recommended investment strategy is “Selective Buy”, focusing on buying on dips rather than chasing rallies.

Trading today

In the short term the SET is expected to rest after strong gains. Keep an eye on 4Q25 earnings announcements and external issues. Our investment strategy is "selective buy", taking a defensive stance, not chasing price, in two main and four trading themes:

1. Earnings plays: stocks whose 4Q25 profit growth is expected to exceed 10% YoY and on which we recommend Outperform, backed by a stable business and strong profit growth – BGRIM, CHG and PRM.
2. High-quality dividend stocks to generate cash flow and reduce portfolio volatility, categorized into: 1) Long-term dividend stocks (stable annual profit, low volatility, strong balance sheets, SETESG Rating of A-AAA, and consistent dividends with an expected yield of above 5% p.a.) – AP, DIF, KTB, PTT and TISCO; and 2) short-term (6 months) dividend stocks (stable 2025 profit, low volatility, and expected remaining dividend yield on 2025 earnings after interim payments of over 5%) – BAM, KBANK, SAT, THANI.
3. Trading idea: For high-risk-takers who want to speculate: 1) Stocks expected to benefit from Bhumjaithai Party policies and whose prices have underperformed the SET YTD – Banks (BBL, KTB, KBANK), clean energy (GPSC, GUNKUL, BANPU), Commerce (CPALL, BJC TNP) and hospitality (BDMS, CENTEL, ERW); 2) Laggard plays expected to benefit from fund inflow: pick SET50 stocks whose prices have underperformed the SET and who have attractive valuations and strong fundamentals – CENTEL, CPALL, HMPRO, SAWAD, BDMS; 3) stocks expected to benefit from geopolitical tension in the Middle East: speculate based on events – PTTEP, PTT, TOP and SPRC; and 4) stocks expected to benefit from fund inflow after the MSCI rebalance. Recommend stocks included in MSCI Global Small Cap – CRC, IVL and JTS; avoid stocks that have been removed – CPAXT (MSCI Global Standard) and HANA, JMT, M and PLANB (MSCI Global Small Cap).

Daily Top Picks

MTC: Short-term catalyst by the release of 4Q25 net profit of Bt1.8bn (+16% YoY, +3% QoQ), which met expectations. Profit is projected to grow by 16% in 2026—the strongest in the sector—driven by an estimated 11% loan growth and declining funding costs. Valuation is attractive with a 2026F PEG of 0.68x. Short-term TP is Bt42.00.

CENTEL: Short-term catalyst from its newly announced joint venture with OR to develop budget hotels, accelerating expansion into secondary cities through OR's ecosystem. Sentiment is also bolstered by rising Chinese tourist arrivals during the Lunar New Year. 4Q25 net profit is expected to grow QoQ, while 2026 core profit is projected to rebound by 16%. Short-term TP is Bt40.

Download EN version click >> Daily260218_E.pdf