สวัสดีตอนเช้า - 21 ก.พ. 2568

เผชิญปัจจัยลบไม่หยุดหย่อน

ประเด็นสำคัญ

• ผลสำรวจผู้จัดการกองทุนโดย BoFA พบว่ามึวามสนใจต่อตลาดหุ้นญี่ปุ่นมากที่สุดในเอเชีย Overweight +54% ตามด้วย ไต้หวัน จีน และสิงคโปร์ ขณะที่สนใจตลาดหุ้นไทยต่ำที่สุด Underweight -22%
• FETCO คาดหารือกระทรวงการคลังต้น มี.ค.นี้ หลังเสนอโยกกองทุน LTF ไปกองทุนใหม่ Thai ESG 2 ชี้สิทธิประโยชน์ทางภาษีต้องจูงใจ-ปรับพอร์ตลงทุนในหุ้นเกิน 50% ช่วยสกัดแรงเทขายเหลือ 5-6 พันลบ. พร้อมเสนอมาตรการระยะกลาง-ยาว สร้างความยั่งยืนให้ตลาดหุ้นไทย
• นายกฯ นั่งประธานบอร์ดกระตุ้นปลาย ก.พ. นี้ ชงดิจิทัลวอลเล็ตเฟส 3 สศช. เผยเม็ดเงินกระตุ้นเศรษฐกิจ 1H67 กว่า 2.6 แสนลบ. ส.อ.ท.เสนอจัดลำดับโครงการกระตุ้นเศรษฐกิจ แจกเงินหมื่นหมุนในประเทศ
• ความคืบหน้ารถไฟฟ้าสายสีชมพูส่วนต่อขยาย สถานีศรีรัช-เมืองทองธานี คืบหน้า 86% คาดจะทดสอบเดินรถในปลาย พ.ค., ให้บริการฟรี ใน มิ.ย. และร่วมมาตรการค่ารถไฟฟ้า 20 บาทใน ก.ย. 2568
• สต็อกน้ำมันดิบสหรัฐฯ สัปดาห์ก่อนเพิ่มขึ้น 4.6 ล้านบาร์เรล สูงกว่าคาด สต็อกเบนซินและดีเซลลดลง 0.15 และ 2.1 ล้านบาร์เรล ส่วนจำนวนผู้ยื่นขอสวัสดิการว่างงานครั้งแรกในสัปดาห์ก่อนเพิ่มขึ้นสู่ 2.19 แสนราย สูงกว่าตลาดคาด
• รัฐบาลญี่ปุ่นเตรียมเดินทางเยือนสหรัฐฯ เพื่อเจรจายกเว้นการเก็บภาษีนำเข้าสินค้า หลัง ปธน. ทรัมป์ประกาศเก็บภาษีเนื่องจากญี่ปุ่นเป็นผู้ส่งออกเหล็กและอลูมิเนียมคุณภาพดีสู่สหรัฐฯ
• จีนกำลังพยายามเพื่อผลักดันการเจรจากับ EU โดยเฉพาะความคืบหน้าในการเจรจาประเด็นภาษีนำเข้า EV และการค้าระหว่างจีนกับยุโรป

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET มีโอกาสฟื้นตัวแต่ Upside จำกัด มีแนวต้านที่บริเวณ 1320 จุด ปัจจัยต่างประเทศมีประเด็นติดตามอย่างรายงานการะประชุมของ FOMC ซึ่งคาดจะเป็นลบต่อบรรยากาศลงทุน หลังประธานเฟดส่งสัญญาณปรับลดดอกเบี้ยแบบค่อยเป็นค่อยไป และดัชนี PMI ภาคการผลิตและภาคบริการของสหรัฐฯ ที่คาดจะออกมาไม่ดีนัก หลังจาก ปธน. สหรัฐฯ ยังมีท่าทีดำเนินสงครามการค้าต่อทำให้เกิดความไม่ชัดเจนในหลายส่วน ส่วนปัจจัยในประเทศมีประเด็นติดตามอย่างการประกาศงบ 4Q67 ของบจ. Real Sector ในช่วงสองสัปดาห์สุดท้าย ส่วน GDP 4Q67 ของไทยที่คาดฟื้นตัวต่อเนื่องและเติบโตได้จากฐานต่ำปีก่อน และ 1Q68 คาดจะเติบโตจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจแต่ยังเร็วเกินไปที่จะมีการปรับ GDP ดังนั้นกลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำให้ “Selective Buy”

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

มอง SET มีโอกาสฟื้นตัว แต่ Upside จำกัดหลังไร้ปัจจัยใหม่ กลยุทธ์ลงทุนแนะนำ “Selective Buy” ใน 3 ธีมหลักที่มีปัจจัยบวกเฉพาะตัว และ 2 ธีมเทรดดิ้งระยะสั้น ดังนี้
1. หุ้น Earning Play ซึ่งมองราคาหุ้นยังไม่ได้ปรับขึ้นสะท้อนกำไร 4Q67-1Q68 ที่คาดจะเติบโต YoY และ QoQ และมีศักยภาพจ่ายปันผลสม่ำเสมอ เลือก ADVANC TRUE AMATA TIDLOR MTC AU HTC
2. หุ้น Event Play ที่คาดได้อานิสงส์บวกจากมาตรการกระตุ้นการบริโภคของรัฐอย่าง Easy E-Receipt และแจกเงินหมื่นเฟส 2 ขณะที่ผลประกอบการ 4Q67 คาดจะเติบโตดี แนะนำ กลุ่มพาณิชย์ (CRC HMPRO TNP) และกลุ่มท่องเที่ยว (MINT AWC ERW)
3. หุ้น Undervalued สำหรับลงทุน จาก SET100 ที่คาดเป็นเป้าหมายของกองทุนและ Downside Risk จำกัด เนื่องจาก 1) ปี 2568 คาดกำไรเติบโต YoY 2) ฐานะการเงินแข็งแกร่งและมีโอกาสซื้อหุ้นคืน 3) Valuation ไม่แพง PER และ PBV 2568F ต่ำกว่า -1SD และ 4) มีศักยภาพจ่ายปันผลสม่ำเสมอ ได้แก่ BCP AP PTT TU SPALI
4. Trading Idea : นักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้แนะนำเก็งกำไร 1) หุ้นที่คาดสัปดาห์นี้จะประกาศงบ 4Q67 กำไรเติบโต YoY และ QoQ ซึ่งคาดกำไรจะดีกว่าตลาดคาด แนะนำ CPAXT MTC TRUE CBG และ 2) หุ้นที่คาดได้อานิสงส์หลัง MSCI Rebalance ซึ่งจะมีผล 28 ก.พ. 2568 แนะนำ หุ้นที่จะเข้า Global Small Cap อย่าง GPSC SCGP ขณะที่ระมัดระวัง PTTGC TOP ที่ออกจาก Global standard แม้จะเข้า Global Small Cap

Daily top picks

MTC: มองราคาหุ้นมีปัจจัยกระตุ้นจาก Bond Yield ปรับตัวลดลง และวานนี้การประชุมนักวิเคราะห์มีภาพรวมเป็นบวก โดยปี 2568 ตั้งเป้า Credit cost ต่ำกว่า 2.85% ซึ่งดีกว่าคาด (INVX คาด 3%) ทั้งนี้เราคาดปี 2568 กำไรจะเติบโตดีที่ 17%YoY โดยได้แรงหนุนจากสินเชื่อที่เติบโตดี และ Credit Cost ที่ทยอยลดลง

PTT: มองราคาหุ้นมีปัจจัยกระตุ้นจากราคาน้ำมันที่ปรับตัวขึ้น และกำไร 4Q67 ออกมาดีกว่าคาดเล็กน้อย อีกทั้งยังมีการประกาศจ่ายเงินปันผลจากกำไร 2H67 หุ้นละ 1.30 บาท (XD 6 มี.ค.) คิดเป็น Div. Yield 4.1% ขณะที่ 1Q68 คาดกำไรจะปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อย QoQ จากกำไรที่สูงขึ้นของกลุ่มธุรกิจก๊าซฯ

Weak signals

The market lacks a new catalyst, externals do not support; the Fed is not in a hurry to cut interest rate and the trade war overhangs. Together these factors are urging investors to sell to avert risk and have generated a negative technical signal, with no turning sign. Support is at 1237; a fall below this would be negative, with next support at 1230. Resistances are between 1255-1265.

Today’s highlights

• A fund manager survey by the BofA shows highest interest in the Japanese stock market in Asia, overweighting 54%, followed by Taiwan, China, and Singapore, while the Thai stock market is of less interest, underweighted 22%.
• FETCO expects to talk with the Ministry of Finance in early March after proposing to shift LTF funds to a new Thai ESG 2 fund, emphasizing need for attractive tax benefits and portfolio adjustment to over 50% stocks to help limit selling pressure to Bt5-6bn, along with proposing medium and long-term measures for Thai stock market sustainability.
• The PM will chair a stimulus board meeting in late Feb, proposing phase 3 of the digital wallet. The NESDC has proposed a Bt260bn-plus economic stimulus package for 1H25. The FTI suggests prioritizing economic stimulus projects, including a Bt10,000 domestic spending scheme.
• The Pink Line extension from Srirat to Muang Thong Thani has reached 86% construction, with test runs expected in late May, free service in June, and then joining the Bt20 flat fare in Sep 2025.
• US crude oil inventories increased by 4.6mn bbl last week, higher than expected. Gasoline and diesel stocks decreased by 0.15mn bbl and 2.1mn bbl respectively. Initial jobless claims rose to 219,000, higher than market expectations
• The Japanese government is preparing a US visit to negotiate import tax exemptions following Trump's announcement of tariffs on Japanese high-quality steel and aluminum exports to the US.
• China is pushing for negotiations with the EU, particularly regarding progress on EV import tariffs and China-Europe trade discussions.

Strategy today

In the short term, the SET is expected to recover, though upside is limited around main resistance at 1320. There are issues to follow, including the FOMC minutes, expected to pressure the market as the Fed chair has signalled a gradual cut in interest rate, and US manufacturing and services PMIs which are not expected to be good as the US president’s actions are causing trade uncertainty. Domestically, the next two weeks will see the release of 4Q24 earnings. 4Q24 GDP grew 3.2% (with 2024 GDP growing 2.5%), showing continued recovery. GDP is expected to grow in 1Q25, spurred by stimulus, but it is too soon to adjust forecasts. Investment strategy is "Selective Buy".

Trading today

The SET is expected to recover but upside is limited. We recommend strategies across three themes with positive individual factors and two short-term trading ideas:
1) Earnings plays whose prices do not reflect the profit growth expected in 4Q24-1Q25 both YoY and QoQ and are generally dividend payers – ADVANC, TRUE, AMATA, TIDLOR, MTC, AU and HTC.
2) Plays on stimulus benefits (Easy e-Receipt and Bt10,000 handout phase two) – Commerce (CRC, HMPRO, TNP) and tourism (MINT, AWC, ERW).
3) Undervalued stocks in SET100 with strong fundamentals that are expected to be targets of mutual funds and have low downside risk due to: 1) YoY profit growth in 2025, 2) strong financial position and possible share buyback, 3) low valuation with PER and PBV 2025F below -1SD, and 4) regular dividends - BCP, AP, PTT, TU and SPALI.
4) Trading idea: for risk-takers 1) stocks scheduled to release 4Q24 earnings with growth YoY and QoQ and expected to beat consensus – CPAXT, MTC, TRUE and CBG, and 2) stocks expected to benefit after MSCI rebalance. Recommend GPSC and SCGP, who have been included in Global Small Cap; be cautious on PTTGC and TOP, who have been removed from Global Standard.

Daily top picks

MTC: It has catalysts from lower bond yield and the positive tone at the analyst meeting yesterday. It has a credit cost target of below 2.85%; we estimate credit cost of 3%. We forecast 2025 profit growth of 17%, supported by growing loans and lower credit cost.

PTT: It has catalysts from rising oil price and a beat in 4Q24 earnings. It announced a DPS on 2H24 of Bt1.30, XD on Mar 6, dividend yield of 4.1%. 1Q25 profit is expected to show continued growth QoQ on higher profit from the gas business.

Download PDF Click > Daily250221_E.pdf