สวัสดีตอนเช้า - 17 ก.พ. 2568

เผชิญปัจจัยลบไม่หยุดหย่อน

ประเด็นสำคัญ

• ตลท. เตรียมเสนอคลังเว้นภาษีกำไร บจ. อีกทั้งเปิดโครงการ Jump+ คาดเปิดใช้เดือน พ.ค. นี้ หวังช่วยสร้างมูลค่าเพิ่ม ดูดนักลงทุนสนหุ้น เบื้องต้นคาด บจ. เข้าร่วมไม่น้อยกว่า 50 แห่ง ขณะทบทวนมาตรการและปรับเกณฑ์ซื้อหุ้นคืนเพื่อหนุน บจ. เพิ่มสภาพคล่อง
• WorldBank คาดเศรษฐกิจไทยปี 2568 จะขยายตัวได้ 2.9% เร่งตัวขึ้นจากปี 2567 ที่ 2.6% หนุนจากอุปสงค์ในประเทศและมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ การท่องเที่ยวและการบริโภคยังเป็นปัจจัยหลักขับเคลื่อน
• รมว. พลังงาน เผยการลดค่าไฟลง 17 สต./หน่วยตามข้อเสนอของ กกพ. ต้องยกเลิกสัญญา Adder จากผู้ผลิตไฟฟ้า SPP และ VSPP ซึ่งมีประเด็นที่ทำไม่ได้เพราะเป็นสัญญาชั่วนิรันดร์ ต่ออายุทุก 5 ปี ตอนนี้จึงศึกษาวิธีการในการแก้ไขสัญญาและบริหารจัดการเชื้อเพลิง
• ททท. เผยใน ก.พ. 2568 คาดจะมีนักท่องเที่ยวต่างชาติเดินทางเข้ามาไทย 3.5 ล้านคน เพิ่มขึ้น 5%YoY และฟื้นตัวกว่า 97% ของเทียบกับปี 2562 ทำให้มีนักท่องเที่ยวสะสมช่วง 2M68 6.99 ล้านคน
• วันนี้ติดตามการรายงานการเติบโตเศรษฐกิจไทย 4Q67 โดยสภาพัฒน์ ในวันนี้ โดยตลาดคาดว่าจะเติบโต 3.9%YoY และ 0.7%QoQ
• เมื่อวันศุกร์ ปธน. โดนัลด์ ทรัมป์ของสหรัฐฯ เผยแผนเรียกเก็บภาษีจากรถยนต์นำเข้าในวันที่ 2 เม.ย. อาจส่งผลกระทบต่อผู้ผลิตรถยนต์ของญี่ปุ่น, เยอรมนี และเกาหลีใต้
• Bloomberg รายงานว่า TSMC กำลังพิจารณาเข้าถือหุ้นควบคุมในโรงงานต่าง ๆ ของ Intel Corp ตามคำร้องขอของจนท. รัฐบาลสหรัฐฯ เพื่อส่งเสริมการผลิตชิปและรักษาความเป็นผู้นำด้านเทคโนโลยี

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET มีโอกาสฟื้นตัวแต่ Upside จำกัด มีแนวต้านที่บริเวณ 1320 จุด ปัจจัยต่างประเทศมีประเด็นติดตามอย่างรายงานการะประชุมของ FOMC ซึ่งคาดจะเป็นลบต่อบรรยากาศลงทุน หลังประธานเฟดส่งสัญญาณปรับลดดอกเบี้ยแบบค่อยเป็นค่อยไป และดัชนี PMI ภาคการผลิตและภาคบริการของสหรัฐฯ ที่คาดจะออกมาไม่ดีนัก หลังจาก ปธน. สหรัฐฯ ยังมีท่าทีดำเนินสงครามการค้าต่อทำให้เกิดความไม่ชัดเจนในหลายส่วน ส่วนปัจจัยในประเทศมีประเด็นติดตามอย่างการประกาศงบ 4Q67 ของบจ. Real Sector ในช่วงสองสัปดาห์สุดท้าย ส่วน GDP 4Q67 ของไทยที่คาดฟื้นตัวต่อเนื่องและเติบโตได้จากฐานต่ำปีก่อน และ 1Q68 คาดจะเติบโตจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจแต่ยังเร็วเกินไปที่จะมีการปรับ GDP ดังนั้นกลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำให้ “Selective Buy”

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

มอง SET มีโอกาสฟื้นตัว แต่ Upside จำกัดหลังไร้ปัจจัยใหม่ กลยุทธ์ลงทุนแนะนำ “Selective Buy” ใน 3 ธีมหลักที่มีปัจจัยบวกเฉพาะตัว และ 2 ธีมเทรดดิ้งระยะสั้น ดังนี้
1. หุ้น Earning Play ซึ่งมองราคาหุ้นยังไม่ได้ปรับขึ้นสะท้อนกำไร 4Q67-1Q68 ที่คาดจะเติบโต YoY และ QoQ และมีศักยภาพจ่ายปันผลสม่ำเสมอ เลือก ADVANC TRUE AMATA TIDLOR MTC AU HTC
2. หุ้น Event Play ที่คาดได้อานิสงส์บวกจากมาตรการกระตุ้นการบริโภคของรัฐอย่าง Easy E-Receipt และแจกเงินหมื่นเฟส 2 ขณะที่ผลประกอบการ 4Q67 คาดจะเติบโตดี แนะนำ กลุ่มพาณิชย์ (CRC HMPRO TNP) และกลุ่มท่องเที่ยว (MINT AWC ERW)
3. หุ้น Undervalued สำหรับลงทุน จาก SET100 ที่คาดเป็นเป้าหมายของกองทุนและ Downside Risk จำกัด เนื่องจาก 1) ปี 2568 คาดกำไรเติบโต YoY 2) ฐานะการเงินแข็งแกร่งและมีโอกาสซื้อหุ้นคืน 3) Valuation ไม่แพง PER และ PBV 2568F ต่ำกว่า -1SD และ 4) มีศักยภาพจ่ายปันผลสม่ำเสมอ ได้แก่ BCP AP PTT TU SPALI
4. Trading Idea : นักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้แนะนำเก็งกำไร 1) หุ้นที่คาดสัปดาห์หน้าจะประกาศงบ 4Q67 กำไรเติบโต YoY และ QoQ ซึ่งคาดกำไรจะดีกว่าตลาดคาด แนะนำ CPAXT MTC TRUE CBG และ 2) หุ้นที่คาดได้อานิสงส์หลัง MSCI Rebalance ซึ่งจะมีผล 28 ก.พ. 2568 แนะนำ หุ้นที่จะเข้า Global Small Cap อย่าง GPSC SCGP ขณะที่ระมัดระวัง PTTGC TOP ที่ออกจาก Global standard แม้จะเข้า Global Small Cap

Daily top picks

ADVANC: มองเป็นหุ้น Defensive ซึ่งกำไรเติบโตได้ต่อเนื่อง 1Q68 คาดกำไรยังเติบโตแข็งแกร่งทั้ง YoY และ QoQ หนุนให้ปี 2568 คาดมีกำไร 38.5 พันลบ. เติบโต 10.5%YoY อีกทั้งมองมีโอกาสเพิ่มกำไรจากการประมูลใบอนุญาตที่กำลังจะมาถึง นอกจากนี้มีเงินปันผลจ่ายจากกำไร 2H67 ที่ 5.74 บาท/หุ้น (XD 20 ก.พ.) คิดเป็น Div. Yield 2%

CPAXT: 4Q67 คาดกำไรจะเป็นจุดสูงสุดของปีนี้ โดยจะเพิ่มขึ้น YoY จากยอดขายและมาร์จิ้นที่ดีขึ้น และ QoQ จากปัจจัยฤดูกาล ปี 2567 คาดกำไรเติบโต 24.6%YoY และจะเติบโตต่อดีที่สุดในกลุ่ม 19%YoY ในปี 2568 (เทียบกับกลุ่มเติบโตเฉลี่ย 15%YoY) ทั้งนี้หลังควบรวมกิจการคาด Synergy จะเริ่มมีให้เห็นใน 4Q67 และชัดเจนมากขึ้นในปี 2568-70

Continues to face negatives

Signals are still negative and there is no new catalyst, while negatives continue to pile on. The most recent are concerns over AOT as King Power faces liquidity problems and DELTA’s large miss to 4Q24 earnings forecasts. The SET has supports at 1260 and 1250; the upper bound is limited at 1280-1290.

Today’s highlights

• The SET plans to propose tax exemption for profit at companies listed on the bourse; it will launch the Jump+ project, expected to begin in May 2024. The initiative aims to create added value and attract investors. Initially it expects at least 50 listed companies to participate. It is also reviewing measures and adjusting share buyback criteria to support company liquidity.
• World Bank forecasts Thailand's economy growth at 2.9% in 2025, accelerating from 2.6% in 2024, supported by domestic demand and economic stimulus. Tourism and consumption remain key driving factors.
• The Minister of Energy sats that cutting electricity cost by Bt0.17/unit as proposed by ERC would require cancellation of adder contracts with SPP and VSPP power producers. This is currently not feasible as the contracts are perpetual and renewed every 5 years. It is now studying methods to modify contracts and manage fuel resources.
• TAT expects 3.5mn foreign tourist arrivals in February 2025, up 5% YoY and recovering to 97% of 2019 levels. This brings cumulative tourist arrivals for 2M25 to 6.99mn.
• Today, watch for Thailand's 4Q24 GDP growth report by NESDC. Market expects 3.9% YoY growth and 0.7% QoQ.
• Last Friday, Trump announced plans to impose tariffs on imported vehicles starting April 2, potentially affecting Japanese, German, and South Korean automakers.
• Bloomberg reports TSMC is considering taking controlling stakes in various Intel Corp facilities at the request of US government officials to promote chip production and maintain technological leadership.

Strategy today

In the short term, the SET is expected to recover, though upside is limited around main resistance at 1320. There are issues to follow, including the FOMC minutes, expected to pressure the market as the Fed chair has signalled a gradual cut in interest rate, and US manufacturing and services PMIs which are not expected to be good as the president’s actions are causing trade uncertainty. Domestically, the next two weeks will see the release of 4Q24 earnings and 4Q24 GDP, which is expected to show continued recovery and grow off last year’s low base. GDP is expected to grow in 1Q25, spurred by stimulus, but it is too soon to adjust forecasts. Investment strategy is "Selective Buy".

Trading today

The SET is expected to recover with limited upside. We recommend strategies across three themes with positive individual factors and two short-term trading ideas:
1) Earnings plays whose prices do not reflect the profit growth expected in 4Q24-1Q25 both YoY and QoQ and are highly likely to pay regular dividends – ADVANC, TRUE, AMATA, TIDLOR, MTC, AU and HTC.
2) Plays on stimulus benefits (Easy e-Receipt and Bt10,000 handout phase two) – Commerce (CRC, HMPRO, TNP) and tourism (MINT, AWC, ERW).
3) Undervalued stocks in SET100 with strong fundamentals that are expected to be targets of mutual funds and have low downside risk due to: 1) YoY profit growth in 2025, 2) strong financial position and possible share buyback, 3) low valuation with PER and PBV 2025F below -1SD, and 4) regular dividends - BCP, AP, PTT, TU and SPALI.
4) Trading idea: for risk-takers 1) stocks scheduled to release 4Q24 earnings with growth YoY and QoQ and expected to beat consensus – CPAXT, MTC, TRUE and CBG, and 2) stocks expected to benefit after MSCI rebalance. Recommend GPSC and SCGP, who have been included in Global Small Cap; be cautious on PTTGC and TOP, who have been removed from Global Standard.

Daily top picks

ADVANC: A defensive stock with steady profit growth. 1Q25 profit is expected to be strong, and 2025 profit is expected at Bt38.5bn, growing 10.5%. There is upside to profit from the upcoming license auction. It is paying a dividend on 2H24 profit of Bt5.74/share (XD on Feb 20), dividend yield of 2%.

CPAXT: 4Q24 profit is expected to be the year’s peak, growing YoY from higher sales and margin and QoQ due to seasonal factors. 2024 profit is expected to grow 24.6%, followed by 19% growth in 2025, outperforming peers (avg. growth of 15%). After acquisition, synergy is expected to take place and be clearer from 2025-2027.

Download PDF Click > Daily250217_E.pdf