สวัสดีตอนเช้า - 29 ม.ค. 2568

กรอบบนยังถูกจำกัด รอประชุมเฟด

ประเด็นสำคัญ

• ส.อ.ท. เผยยอดผลิตรถยนต์ปี 2567 อยู่ที่ 46 ล้านคัน ลดลง 19.95%YoY ต่ำกว่าเป้าหมายที่ 1.5 ล้านคัน ขณะที่ปี 2568 ตั้งเป้ายอดผลิตรถยนต์ม 1.5 ล้านคัน เติบโต 2.11%YoY แบ่งเป็นผลิตเพื่อรองรับความต้องการในประเทศ 5 แสนคัน และผลิตเพื่อส่งออก 1 ล้านคัน
• ปลัดกระทรวงการคลังเผยคลังอยู่ระหว่างการจัดทำระบบ Credit Score สำหรับการให้สินเชื่อ “อารีย์สกอร์” โดยการเชื่อมโยงกับข้อมูลการชำระเงินในหน่วยงานอื่นๆ เช่น ภาษี, น้ำประปา, ไฟฟ้า เป็นต้น เพื่อปัญหาสินเชื่อนอกระบบ คาดสามารถสรุปได้ภายใน ก.พ. นี้
• รมว. ท่องเที่ยวฯ เผยการท่องเที่ยวระหว่างวันที่ 1-26 ม.ค. 2568 มีจำนวนนักท่องเที่ยว 3,020,511 คน เพิ่มขึ้น 3%YoY โดยในสัปดาห์ก่อนมีแรงหนุนจากกลุ่มนักท่องเที่ยวระยะใกล้ที่เพิ่มขึ้น 16.0%WoW โดยเฉพาะนักท่องเที่ยวจีนที่เพิ่มขึ้นมากถึง 20.3%WoW
• ครม. มีมติเห็นชอบร่าง พ.ร.ก. ไซเบอร์ ซึ่งจะเพิ่มอำนาตและบทลงโทษเพื่อปราบปรามอาชญกรรมออนไลน์ และให้ค่ายมือถือ-แบงค์ร่วมรับผิดชอบ คาดจะประกาศบังคับใช้ได้ใน ก.พ. นี้
• กพท. เผยปี 2567 ภาพรวมผู้โดยสารมีจำนวน 140 ล้านคน เพิ่มขึ้น 12%YoY และฟื้นตัว 85.14% เมื่อเทียบกับสภาวะปกติ ขณะที่มองปี 2568 อุตสาหกรรมการบินจะฟื้นตัวและกลับมาเติบโตในระดับเดียวกับปี 2562 ก่อนเกิดโควิด-19 ที่มีผู้โดยสารประมาณ 160 ล้านคน
• กระทรวงเศรษฐกิจไต้หวันออกตอบโต้ต่อการขึ้นภาษีนำเข้าต่อสหรัฐฯ และกดดันให้ผู้ผลิตย้ายฐานการผลิตสู่สหรัฐฯ โดยเผยว่าสหรัฐฯ-ไต้หวันมีความสัมพันธ์แบบชนะทั้งสองฝ่าย ซึ่งมีสหรัฐฯ เป็นผู้ออกแบบและไต้หวันเป็นผู้ผลิต

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET จะแกว่งตัวไซด์เวย์ โดยยังมีแนวต้านสำคัญที่บริเวณ 1400 จุด ทั้งนี้แม้ตลาดยังไม่มีปัจจัยอะไรใหม่ แต่ช่วงที่ผ่านมา (YTD) ตลาดหุ้นไทยปรับตัวลงแรงจน Underperform ตลาดหุ้นทั่วโลก ซึ่งมองสะท้อนปัจจัยลบไปมากแล้ว ขณะที่ปัจจัยภายนอกยังคงมองภาพเศรษฐกิจและแนวโน้มดอกเบี้ยจะมีท่าทีดีขึ้น รวมถึงผลประกอบการ 4Q67 ของ บจ. ในสหรัฐมีแนวโน้มออกมาแข็งแกร่ง โดยมองว่าการประชุมนโยบายการเงินของ ECB คาดจะมีการปรับลดดอกเบี้ยนโยบาย ส่วน FED คาดคงดอกเบี้ยนโยบาย อีกทั้งปัจจัยภายในประเทศคาดการเข้าสู่บรรยากาศจับจ่ายใช้สอยในช่วงเทศกาลตรุษจีนและการแจกเงินหมื่นเฟสสองให้แก่ผู้สูงอายุจะเข้ามาช่วยกระตุ้นบรรยากาศลงทุนได้บ้าง ดังนั้นกลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำ “Selective Buy”

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

มอง SET จะแกว่งตัวไซด์เวย์ โดยมีแนวต้านสำคัญที่บริเวณ 1400 จุด กลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำให้ “Selective Buy” ใน 3 ธีมหลักที่มีปัจจัยบวกเฉพาะตัว และ 1 ธีมเทรดดิ้งระยะสั้น ดังนี้

1. หุ้นที่คาดได้อานิสงส์บวกจากการเข้าสู่บรรยากาศจับจ่ายใช้สอยในช่วงเทศกาลตรุษจีน อีกทั้งมาตรการกระตุ้นการบริโภคของรัฐจะเริ่มมีผลบังคับใช้ เช่น นำค่าซื้อสินค้ามาลดหย่อนภาษี (Easy E-Receipt) ในช่วง 16 ม.ค.-28 ก.พ. 68 และแจกเงินหมื่นเฟส 2 ให้ผู้สูงอายุในวันที่ 27 ม.ค. นี้ แนะนำ กลุ่มพาณิชย์ (CRC HMPRO CPALL TNP) กลุ่มท่องเที่ยว (MINT AOT)
2. นักลงทุนที่ต้องการหุ้นปันผลสูงซึ่งคาดมีเงินปันผลจ่ายที่เหลือจากกำไรปี 2567 คิดเป็น Div. Yield เกิน 3% เพื่อสร้างกระแสเงินสดให้แก่พอร์ตลงทุน แนะนำ AP KTB BBL PTT
3. หุ้น Earning Play ซึ่งมองราคาหุ้นยังไม่ได้ปรับขึ้นสะท้อนโมเมนตัมกำไร 4Q67 ที่คาดจะเติบโตดี YoY และ QoQ อีกทั้งยังมีศักยภาพการจ่ายปันผลได้สม่ำเสมอ เลือก ADVANC TRUE AMATA AWC AU ERW
4. Trading Idea : นักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้สูงอาจเก็งกำไรในหุ้น Mid-Small Cap. ที่ราคาหุ้นปรับลง YTD มากกว่าตลาด แต่ 4Q67 และปี 2568 คาดกำไรยังเติบโตดีและมีฐานะการเงินแกร่ง เลือก AMATA AU BCH BLA TIDLOR

Daily top picks

MINT: 4Q67 คาดมีกำไรปกติ 2.8 พันลบ. เพิ่มขึ้น 11%YoY และ 5%QoQ ซึ่งดีกว่าที่คาดไว้ก่อนหน้าว่ากำไรปกติจะลดลง QoQ หนุนจากธุรกิจโรงแรมในไทยที่แข็งแกร่งและดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลง ทั้งนี้มองปัจจัยบวกนี้ยังไม่ได้สะท้อนราคาหุ้น เนื่องจากราคาหุ้นปรับตัวลง 8%YTD และซื้อขายที่ PER 2568F ระดับ 21 เท่า ต่ำกว่าระดับ -2SD ของ PER เฉลี่ยในอดีต

HMPRO: 4Q67 คาดกำไรปกติจะเติบโตทั้ง YoY และ QoQ จากการขยายสาขาและ EBIT Margin ที่กว้างขึ้น ยอดขายสาขาเดิม 1Q68 มีแนวโน้มจะปรับขึ้นจากมาตรการ Easy E-Receipt ช่วง 16 ม.ค.-28 ก.พ. 2568 และความต้องการซื้อเครื่องฟอกอากาศสำหรับกรองฝุ่น PM 2.5 อีกทั้ง Valuation ยังน่าสนใจ ซื้อขายที่ PER 2568F ต่ำกว่า -2S.D.

Limited upper bound, wait for FOMC

The market lacks a catalyst. There is nearly 100% probability the FOMC will keep interest rate unchanged, causing the US dollar to appreciate in the short term and weaken the baht, slowing fund outflow. The upper bound is limited at resistance between 1355-1360, while the lower bound is at support between 1335-1340.

Today’s highlights

• The FTI reports that automobile production in 2024 of 1.46mn vehicles, falling 19.95%YoY and below target of 1.5mn. The 2025 production target is set at 1.5mn vehicles, growth of 2.11%YoY, with 500,000 units for domestic demand and 1mn for export.
• The Secretary of the Ministry of Finance says the ministry is developing a credit scoring system by linking payment data from various agencies such as taxes, water, and electricity, to address informal lending issues. The system is expected to be finalized in February.
• The Minister of Tourism announces reports that 3,020,511 arrivals from Jan 1-26, increasing 19.3%YoY. The previous week saw a boost from short-haul tourists, up 16.0%WoW, particularly from China, where the increase was 20.3%WoW.
• The Cabinet has approved a draft decree that will increase the authority and penalties against online crime, requiring mobile operators and banks to share responsibility. The decree is expected to be enforced in February.
• The CAAT reports total passengers in 2024 of 140mn, up 15.12%YoY and recovering to 85.14% of pre-COVID level. The aviation industry is expected to completely recover in 2025 and return to the 2019 pre-COVID level of ~160mn passengers.
• Taiwan's Ministry of Economy has responded to the US import tariff increases and pressure to relocate manufacturing to the US, stating that US-Taiwan relations are win-win, with the US designing and Taiwan manufacturing.

Strategy today

In the short term, the SET index is expected to move sideways with key resistance around 1400 points. Although there is no new market factor, the market has declined significantly and underperformed global markets YTD, which seems to have largely priced in the negatives. External factors may include improving economies and interest rate trends, along with strong 4Q24 earnings for US companies. At monetary policy meetings, the ECB is expected to cut interest rates while the Fed is expected to maintain rates. Domestically, the Chinese New Year spending season and the second phase of the Bt10,000 handout program are expected to help stimulate investment sentiment. Investment strategy is "Selective Buy".

Trading today

The SET is expected to move sideways with main resistance at 1400. Investment strategy is "Selective Buy" across three themes with positive individual factors and one short-term trading idea:

• Stocks expected to benefit from shopping around Chinese New Year and from stimulus - Easy e-Receipt (Jan 16–Feb 28) and Bt10,000 handout on Jan 27 – Commerce (CRC, HMPRO, CPALL and TNP) and Tourism (MINT and AOT).
• For investors wishing to generate cash flow for their portfolios: stocks offering high dividend yield of over 3% on 2024 earnings, with strong balance sheets and continued growth in 2025 – AP, KTB, BBL and PTT.
• Earnings plays whose prices have not risen to reflect YoY and QoQ growth in 4Q24 profit and generally are regular dividend payers – ADVANC, TRUE, AMATA, AWC, AU and ERW.
• Trading idea for high-risk investors: speculate on mid to small cap stocks whose prices have fallen YTD and are underperforming the market, but who are strong financially and whose earnings in 4Q24 and 2025 are expected to grow – AMATA, AU, BCH, BLA and TIDLOR.

Daily top picks

MINT: 4Q24 core profit is expected at Bt2.8bn (11%YoY and 5%QoQ), higher than our previous expectation of a fall QoQ, supported by a strong Thai hospitality business and lower interest expense. These positive factors are not reflected in the stock price yet, with a fall of 8%YTD to trade at a 2025F PER of 21x, below -2SD.

HMPRO: 4Q24 core profit is expected to grow YoY and QoQ, driven by branch expansion and higher EBIT margin. SSS in 1Q25 is expected to grow, thanks to the Easy e-Receipt stimulus running from Jan 16- Feb 28, 2025, and the need for air purifiers. Valuation is interesting, trading at 2025F PER below -2SD.

Download PDF Click > Daily250129_E.pdf