Grab รุก Fintech ด้าน Waymo ขยาย Robotaxi ญี่ปุ่น

1. Grab ซื้อ Atome เร่งสร้างธุรกิจการเงินเป็นเสาหลักใหม่

Grab ตกลงซื้อหุ้น 60% ใน Atome Financial มูลค่า $1.49bn โดยเป็นเงินสดทั้งหมด และมีเงินเพิ่มทุนสำหรับการเติบโตราว $260mn ธุรกรรมคาดว่าจะแล้วเสร็จภายใน 3Q27 หลังได้รับอนุมัติจากหน่วยงานกำกับ ขณะที่ Grab ยังตกลงซื้อหุ้นส่วนที่เหลืออีก 40% ราวสองปีหลังปิดดีลระยะแรก โดยราคาจะอิงผลประกอบการจริงของ Atome และกำหนดมูลค่ากิจการไว้ในกรอบ $2.0–4.5bn

Atome เป็นผู้ให้บริการสินเชื่อผู้บริโภคในสิงคโปร์ มาเลเซีย ฟิลิปปินส์ อินโดนีเซีย และไทย ครอบคลุมบริการซื้อก่อนจ่ายทีหลัง (BNPL) สินเชื่อเงินสด บัตร และสินเชื่อดิจิทัล มีผู้ใช้สะสมราว 25 ล้านราย พอร์ตสินเชื่อประมาณ $1bn และเครือข่ายร้านค้ากว่า 30,000 แบรนด์ ขณะที่รายได้ปี 2025 อยู่ที่ $470mn เพิ่มขึ้น 80% YoY และทำกำไรก่อนภาษีต่อเนื่องเป็นปีที่สอง

2. ดีลช่วยให้ Grab ขยายสินเชื่อได้เร็วขึ้น

จุดสำคัญของดีลคือ Grab สามารถขยายจากฐานสินเชื่อเดิมที่เน้นคนขับและร้านค้า ไปสู่สินเชื่อผู้บริโภคในวงกว้างได้รวดเร็วขึ้น โดยใช้ข้อมูลจากระบบนิเวศของ Grab ร่วมกับเทคโนโลยีวิเคราะห์ความเสี่ยงของ Atome ซึ่งฝ่ายบริหารมองว่าสามารถย่นระยะเวลาการขยายธุรกิจได้หลายปีเมื่อเทียบกับการพัฒนาขึ้นเองทั้งหมด

หลังประกาศดีล Grab ปรับเป้าพอร์ตสินเชื่อรวมปี 2028 เป็น มากกว่า $6bn และคาดว่าธุรกิจการเงินจะสร้าง Adjusted EBITDA ราว $500mn ในปีเดียวกัน พร้อมยกระดับเป้า Adjusted EBITDA ของกลุ่มเป็น $1.7bn จากเดิมสูงสุด $1.5bn และเพิ่มเป้าการเติบโตเฉลี่ยของรายได้ช่วงปี 2025–28 เป็นมากกว่า 30% ต่อปี จากเดิมประมาณ 20%

3. Waymo เตรียมเปิดบริการรถไร้คนขับในโตเกียวปี 2027

Waymo เตรียมเริ่มให้บริการรถแท็กซี่ไร้คนขับในโตเกียวในปี 2027 โดยร่วมมือกับ GO Inc. และ Nihon Kotsu หลังจากทดสอบระบบในโตเกียวมาราวหนึ่งปี แผนเริ่มต้นจะใช้รถจำนวนจำกัดก่อน และทยอยเพิ่มเป็นประมาณ 100 คัน

การเข้าสู่ญี่ปุ่นถือเป็นก้าวสำคัญของ Waymo ในการขยายตลาดนอกสหรัฐ โดยบริษัทมีแผนเข้าสู่ลอนดอนด้วยเช่นกัน หากดำเนินการได้สำเร็จ โตเกียวจะเป็นตลาดสำคัญในการพิสูจน์ว่าเทคโนโลยีของ Waymo สามารถทำงานได้ในเมืองที่มีถนนแคบ การจราจรหนาแน่น และข้อกำหนดด้านความปลอดภัยเข้มงวด

5. การขยายสู่ญี่ปุ่นของ Waymo มีแรงสนับสนุนจากปัญหาขาดแคลนแรงงาน

ในด้านโครงสร้างตลาด ญี่ปุ่นมีแรงสนับสนุนจากปัญหาขาดแคลนแรงงานและสังคมสูงวัย ทำให้บริการรถไร้คนขับมีโอกาสเข้ามาช่วยเสริมระบบขนส่งเดิม ขณะที่การร่วมมือกับ GO และ Nihon Kotsu ทำให้ Waymo เข้าถึงทั้งระบบเรียกรถ ฐานผู้ใช้ และเครือข่ายแท็กซี่ที่มีอยู่แล้ว ลดความจำเป็นในการสร้างระบบกระจายบริการใหม่ทั้งหมด

อย่างไรก็ดี ความเสี่ยงหลักยังอยู่ที่กฎระเบียบ เพราะญี่ปุ่นยังมีข้อกำหนดให้มีมนุษย์อยู่ในตำแหน่งคนขับสำหรับการใช้งานบนถนนสาธารณะบางรูปแบบ ขณะเดียวกันการแข่งขันกำลังเพิ่มขึ้นจาก Nuro ซึ่งได้รับการสนับสนุนจาก Nvidia และ Toyota รวมถึงผู้เล่นอื่น เช่น Uber และ Zoox

6. มุมมองของ INVX

เรามองว่าสองประเด็นนี้สะท้อนแนวโน้มเดียวกัน คือบริษัทเทคโนโลยีและแพลตฟอร์มขนาดใหญ่กำลังเร่งสร้างแหล่งรายได้ใหม่จากสินทรัพย์และฐานผู้ใช้เดิม โดย GRAB เลือกขยายเข้าสู่สินเชื่อผู้บริโภค ขณะที่ GOOGL ใช้ Waymo เป็นช่องทางสร้างมูลค่าจากเทคโนโลยีรถไร้คนขับ เรามองว่าทั้งสองกรณีเป็นผลบวกต่อโอกาสเติบโตระยะกลาง แต่ยังต้องให้น้ำหนักกับความเสี่ยงด้านเครดิตสำหรับ Grab และความเสี่ยงด้านกฎระเบียบและการขยายขนาดสำหรับ Waymo

ข้อสงวนสิทธิ์
ข้อมูล ความเห็น บทวิเคราะห์ ราคา การคาดการณ์ และ/หรือ ข้อมูลอื่นใด (“ข้อมูล”) ที่ปรากฏ จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น โดยมีที่มาจากแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“INVX”) ไม่รับรองความถูกต้อง ครบถ้วน หรือความเป็นปัจจุบันของข้อมูลดังกล่าว โดยเป็นข้อมูล ณ วันที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นการรับประกันราคาหรือผลตอบแทน คำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหรือขายหลักทรัพย์ หรือชักชวนให้เสนอซื้อหรือเสนอขายหลักทรัพย์ใด INVX และ/หรือ กรรมการ พนักงาน และลูกจ้างของ INVX ไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายอันเป็นผลมาจากหรือเกี่ยวข้องกับการใช้ข้อมูลดังกล่าว

INVX และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยที่บริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (SCBX) เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับธนาคารฯ มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบเท่านั้น INVX และ/หรือ บริษัทในเครือ SCBX อาจเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ผู้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง หรือ ตราสารแสดงสิทธิการฝากหลักทรัพย์ต่างประเทศ บนหลักทรัพย์ที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้ รวมถึงอาจมีการทำธุรกรรมอื่นใดในหลักทรัพย์ที่ถูกกล่าวถึง อันอาจก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ได้ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน