News Update - สาธารณูปโภค การปรับโครงสร้างราคาก๊าซ ทำให้ต้นทุนก๊าซของ SPP แพงขึ้น 2-3%

จากข่าวที่คณะกรรมการนโยบายพลังงานแห่งชาติ (กพช.) เห็นชอบหลักเกณฑ์การกำหนดโครงสร้างราคาก๊าซธรรมชาติใหม่ โดยให้ราคาสะท้อนต้นทุนที่แท้จริง ส่งผลให้ราคาก๊าซธรรมชาติที่เข้าและออกจากโรงแยกก๊าซ รวมถึงก๊าซที่ใช้ผลิตก๊าซหุงต้ม (LPG) ใช้ต้นทุนเท่ากับราคาเฉลี่ยของก๊าซธรรมชาติในอ่าวไทย

ขณะที่ก๊าซธรรมชาติสำหรับการผลิตไฟฟ้า ภาคขนส่ง (NGV) และภาคอุตสาหกรรมจะใช้ราคา Pool Price ซึ่งเป็นราคาเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของก๊าซจาก 3 แหล่ง ได้แก่ อ่าวไทย เมียนมา และก๊าซธรรมชาติเหลว (LNG) นำเข้า
ราคาก๊าซธรรมชาติจากอ่าวไทย ที่เข้าโรงแยกก๊าซจะมีราคาสูงกว่าราคาก๊าซธรรมชาติจากอ่าวไทยที่นำมาคำนวณใน Pool Price ร้อยละ 10 ซึ่งโรงแยกก๊าซธรรมชาติเป็นผู้รับภาระส่วนต่างราคา โดยมีผลตั้งแต่วันที่ 1 มกราคม 2569 เป็นต้นไป
นอกจากนี้ กพช. ยังมีมติเห็นชอบหลักการโครงการโซล่าฟาร์มชุมชน 1,500 MW โดยรูปแบบโครงการจะเป็น Solar พื้นดินขนาดไม่เกิน 10 MW ต่อแห่ง โดยกฟภ. จะเป็นผู้รับซื้อไฟฟ้าจากโครงการ ด้วยอัตรา FiT 2.1679 บาทต่อหน่วยสัญญา 25 ปี ในรูปแบบ Non-firm ซึ่งจะเปิดให้ยื่นข้อเสนอก่อนได้สิทธิ์ในการพิจารณาก่อน (First Come First Served) นอกจากนี้การคัดเลือกให้เป็นผู้พัฒนาโครงการได้สูงสุดไม่เกิน 30 MW ต่อราย ขณะที่เอกชนที่ได้รับการคัดเลือกต้องมีการเข้าร่วมทุนกับกฟภ. (กฟภ. จะถือหุ้น 10% ตลอดอายุสัญญา) ก่อนลงนาม PPA
เราคาดว่าการปรับโครงสร้างราคาก๊าซนี้ จะส่งผลลบต่อกลุ่มโรงไฟฟ้า ที่เป็น SPP เนื่องจากทำให้ต้นทุนราคาก๊าซ โดยรวมปรับเพิ่มขึ้นประมาณ 5-10 บาทต่อล้านบีทียู เนื่องจากสัดส่วนก๊าซในอ่าวไทยที่ราคาถูกเข้า Pool น้อยลง ถึงแม้ว่าราคาจะถูกลง 10% ซึ่งเบื้องต้นผลกระทบต่อกำไรปีหน้าของ BGRIM (-3% ถึง -6%) GPSC (-2.3% ถึง -4.6%) และ GULF (-0.2% ถึง -0.4%) อย่างไรก็ตามราคา LNG ในตลาดโลกมีแนวโน้มที่จะทยอยปรับตัวลดลงตามการสร้าง LNG terminal ของสหรัฐฯ ที่ทยอยเริ่มเปิดดำเนินการ จะช่วยทำให้ลดผลกระทบจากต้นทุนก๊าซโดยรวมที่สูงขึ้นได้ระดับหนึ่ง ขณะที่โครงการโซล่าร์ชุมชุนนั้น อัตรา FiT ไม่ได้สูงจูงใจมากนัก ขณะที่ถูกจำกัดการลงทุนไว้ด้วยรายละไม่เกิน 30 MW เราจึงมองว่าประเด็นเรื่องการเปิดให้ยื่นข้อเสนอของ Solar ชุมชน เป็นเพียง Neutral
โดยรวมเรายังคงแนะนำ Outperform สำหรับ BGRIM (TP= Bt16.5) และ GULF (TP = Bt65) ส่วน GPSC เรายังแนะนำเพียง Neutral (TP = Bt43.5)