สหรัฐฯ จำกัดอุปกรณ์ไฟฟ้าต่างชาติ กระทบจีนระยะสั้น แต่ธีม Electrification ยังไม่เสีย

1. สหรัฐฯ ยกระดับความมั่นคงของระบบไฟฟ้า จำกัดอุปกรณ์จากต่างประเทศ

ประธานาธิบดี Donald Trump ลงนามคำสั่งฉุกเฉินให้สหรัฐฯ จำกัดการซื้อ นำเข้า หรือติดตั้งหม้อแปลงไฟฟ้าและอุปกรณ์สำคัญในระบบไฟฟ้าขนาดใหญ่ที่ผลิตจากต่างประเทศ หากกระทรวงพลังงานประเมินว่ามีความเสี่ยงต่อความปลอดภัยทางไซเบอร์หรือการเดินระบบ ขณะเดียวกัน กระทรวงพลังงานมีเวลา 120 วันในการกำหนดรายละเอียดและกฎเกณฑ์เพิ่มเติม
เหตุผลหลักมาจากความกังวลว่าชิ้นส่วนจากต่างประเทศ โดยเฉพาะจีน อาจมีช่องโหว่ที่ถูกใช้โจมตีโครงสร้างพื้นฐานได้ ขณะที่ความต้องการไฟฟ้าของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นจากโรงงานอุตสาหกรรม ศูนย์ข้อมูล AI และภาคการป้องกันประเทศ ทำให้ความมั่นคงและความต่อเนื่องของระบบไฟฟ้ามีความสำคัญมากขึ้น

2. ตลาดมองจีนเป็นเป้าหมายหลัก กดดันหุ้นอุปกรณ์ไฟฟ้าทันที

แม้คำสั่งไม่ได้ระบุชื่อประเทศหรือบริษัทโดยตรง แต่ตลาดมองว่าผู้ผลิตจีนมีความเสี่ยงมากที่สุด เนื่องจากจีนมีบทบาทสูงในห่วงโซ่อุปทานอุปกรณ์ไฟฟ้าโลก โดยจีนมีสัดส่วนประมาณ 80% ของกำลังผลิตแบตเตอรี่และ Solar Inverter ของโลก และสหรัฐฯ เคยนำเข้าหม้อแปลงไฟฟ้าขนาดใหญ่จากจีนจำนวนมากในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา
หลังข่าวดังกล่าว หุ้นจีนที่เกี่ยวข้องกับระบบไฟฟ้าถูกขายลงแรง เช่น Sieyuan Electric -10%, Hainan Jinpan Smart Technology -10.3% และ Sungrow Power -14.2% สะท้อนความกังวลว่าการเข้าถึงตลาดสหรัฐฯ อาจยากขึ้น รวมถึงความเสี่ยงที่มาตรการจะขยายไปสู่อุปกรณ์ประเภทอื่นในอนาคต

3. ระยะสั้นเป็นบวกต่อผู้ผลิตสหรัฐฯ แต่เสี่ยงทำให้ปัญหาอุปกรณ์ขาดแคลนรุนแรงขึ้น

ข้อจำกัดดังกล่าวเอื้อผู้ผลิตอุปกรณ์ไฟฟ้าภายในสหรัฐฯ โดยตรง เช่น SolarEdge, Enphase และ Tesla เป็นกลุ่มที่อาจได้ประโยชน์จากการลดการแข่งขันจากสินค้านำเข้า ขณะเดียวกันข้อจำกัดใหม่อาจทำให้ระยะเวลารออุปกรณ์ไฟฟ้าที่ยาวอยู่แล้วเพิ่มขึ้นอีก เพราะสหรัฐฯ ยังพึ่งพาห่วงโซ่อุปทานต่างประเทศอยู่มาก
ประเด็นนี้จึงมีสองด้าน คือช่วยเร่งการสร้างห่วงโซ่อุปทานในประเทศ แต่ในช่วงเปลี่ยนผ่านอาจทำให้ต้นทุนหม้อแปลง ระบบส่งไฟฟ้า และอุปกรณ์ควบคุมเพิ่มขึ้น ซึ่งเป็นความเสี่ยงต่อการขยายโครงข่ายไฟฟ้าสหรัฐฯ ในช่วงที่ความต้องการจาก AI Data Center กำลังเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว

4. ไม่ได้แปลว่าธีม Electrification จีนหมดโอกาส — แต่ต้องเลือกหุ้น

ในเชิงการลงทุน เรามองว่าข่าวนี้เป็นลบต่อ ผู้ผลิตจีนที่พึ่งพารายได้จากสหรัฐฯ โดยตรง มากกว่ากลุ่ม Electrification จีนทั้งหมด เพราะคำสั่งปัจจุบันเน้น Bulk Power System ในสหรัฐฯ และยังไม่ครอบคลุมระบบจำหน่ายไฟฟ้าท้องถิ่น
ดังนั้นธีม Electrification จีนยังใช้ได้ โดยเฉพาะบริษัทที่ได้ประโยชน์จาก การลงทุนระบบส่งไฟฟ้าในจีน, Ultra-High Voltage, ระบบไฟฟ้าอุตสาหกรรม, รถยนต์ไฟฟ้า และอุปกรณ์กำลัง มากกว่าการขายตรงเข้าสหรัฐฯ เช่น NARI Technology, China XD Electric, CRRC Times Electric, CNNP และ Sanan Optoelectronics

5. ความเสี่ยงที่ต้องติดตามคือมาตรการอาจขยายวงกว้างกว่าหม้อแปลง

จุดที่ต้องติดตามมากที่สุดคือรายละเอียดที่จะออกภายใน 120 วัน เพราะรัฐบาลสหรัฐฯ อาจขยายขอบเขตไปยังอุปกรณ์ที่เชื่อมต่อและควบคุมจากระยะไกล เช่น Solar Inverter, Battery Management System และระบบควบคุมไฟฟ้า ซึ่งถูกมองว่ามีความเสี่ยงด้านไซเบอร์มากขึ้น
หากขอบเขตขยายกว้างขึ้น ผู้ผลิตจีนที่ขายอุปกรณ์กำลังและระบบควบคุมเข้าสหรัฐฯ จะเผชิญแรงกดดันเพิ่มขึ้น แต่ในอีกด้านหนึ่งอาจเร่งให้จีนพึ่งพาตลาดภายในประเทศและประเทศกำลังพัฒนามากขึ้น รวมถึงเร่งการลงทุนห่วงโซ่อุปทานไฟฟ้าแยกออกจากสหรัฐฯ

ใครได้ประโยชน์ vs ใครเสียประโยชน์

หุ้นจีนในธีม Electrification — ตัวไหนยังน่าสนใจ

มุมมองของ InnovestX

• เรามองข่าวนี้ เป็นลบระยะสั้นต่อหุ้นอุปกรณ์ไฟฟ้าจีนที่มีความเกี่ยวข้องกับตลาดสหรัฐฯ แต่ยังไม่เปลี่ยนมุมมองเชิงบวกต่อธีม Electrification จีนโดยรวม เพราะแรงลงทุนหลักยังมาจากการขยายโครงข่ายไฟฟ้าภายในจีน, Data Center, รถยนต์ไฟฟ้า และการใช้ไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้นทั่วโลก
• กลยุทธ์มองบวกต่อ NARI Technology และ China XD Electric สำหรับธีมโครงข่ายไฟฟ้า, CRRC Times Electric สำหรับอุปกรณ์กำลังและระบบไฟฟ้า, ขณะที่ Sanan Optoelectronics ได้ประโยชน์จาก Power Semiconductor มากกว่าโดยตรง ส่วน CNNP เป็นธีมกำลังผลิตไฟฟ้านิวเคลียร์มากกว่าอุปกรณ์โครงข่าย จึงไม่ได้รับผลกระทบจากข้อจำกัดนี้โดยตรง และอาจยังได้ประโยชน์ทางอ้อมจากความต้องการไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้น

ข้อสงวนสิทธิ์
ข้อมูล ความเห็น บทวิเคราะห์ ราคา การคาดการณ์ และ/หรือ ข้อมูลอื่นใด (“ข้อมูล”) ที่ปรากฏ จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น โดยมีที่มาจากแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“INVX”) ไม่รับรองความถูกต้อง ครบถ้วน หรือความเป็นปัจจุบันของข้อมูลดังกล่าว โดยเป็นข้อมูล ณ วันที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นการรับประกันราคาหรือผลตอบแทน คำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหรือขายหลักทรัพย์ หรือชักชวนให้เสนอซื้อหรือเสนอขายหลักทรัพย์ใด INVX และ/หรือ กรรมการ พนักงาน และลูกจ้างของ INVX ไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายอันเป็นผลมาจากหรือเกี่ยวข้องกับการใช้ข้อมูลดังกล่าว

INVX และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยที่บริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (SCBX) เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับธนาคารฯ มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบเท่านั้น INVX และ/หรือ บริษัทในเครือ SCBX อาจเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ผู้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง หรือ ตราสารแสดงสิทธิการฝากหลักทรัพย์ต่างประเทศ บนหลักทรัพย์ที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้ รวมถึงอาจมีการทำธุรกรรมอื่นใดในหลักทรัพย์ที่ถูกกล่าวถึง อันอาจก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ได้ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน