News Update - CRC สรุปสาระสำคัญจากการประชุม (Rating: Outperform)

• Meeting tone เป็นกลางถึงลบเล็กน้อย

• บริษัทเปิดเผยประเด็นการแลกหุ้น Grab Thailand เป็น Grab US ว่า 1) รายการ one-off expenses ใน 4Q24 เป็น non-cash items 2) การแปลงเป็นหุ้น Grab US เกิดจากสัญญาในอดีต ที่บริษัทลงทุนใน Grab เพราะเป็น strategic fit สำหรับ Grab ใน Thailand แต่หากบางเงื่อนไขของสัญญาไปถึงเป้าที่ตกลงกัน บริษัทสามารถเลือกการ exit การลงทุนไปเป็น การแลกหุ้นไปถือ Grab ใน US ซึ่งเป็น listed company และเป็นสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องและสามารถขายแปลงเป็นเงินได้ 3) ในปี 2025 บริษัทจะมี equity income จาก Grab Thailand ที่หายไป ประมาณ 300 ลบ. ต่อปี ในขณะที่กรณีหากมีการขาย Grab US ออกไปในอนาคต โดยใช้ราคาปัจจุบัน คาดจะได้เงินอยู่ที่ 5 พันลบ. หากนำไปคืนหนี้ (ดบ.3%) จะสามารถลดดบ.จ่ายลง 150 ลบ. แต่การตัดสินใจขายจริงในอนาคตจะต้องดูช่วงเวลาอีกที 4) ต่อไปการเปลี่ยน fair value ของ Grab US จะไม่เข้า P&L แต่จะผ่าน Other Comprehensive Income แทน

• ปี 2025 บริษัทตั้งเป้า sales growth 6-10% (SSS โต low single digit YoY) GPM ทรงตัวที่ 26.5% และ SG&A/sales ต่ำกว่าปีก่อน ที่ 27.4% ในขณะที่ ดอกเบี้ยจ่ายมีแนวโน้มลง จากการมีหนี้สินลอยตัว 87%

• ปี 2025 สำหรับการขยายสาขา บริษัทชะลอการขยายสาขา Thai Wasadu และ Go Wholesale ลง เหลืออย่างละ 4 สาขาในปี นี้ โดย Thai Wasadu บริษัทเร่งเปิดสาขามากกว่าคู่แข่งอย่างมากใน 3-4 ปีที่ผ่านมาและรอสัญญาณเศรษฐกิจฟื้นตัวที่ชัดเจน ขณะที่ Go Wholesale บริษัทกลับมาเน้นการปรับระบบ และปรับศักยภาพของพนักงานก่อนจะเร่งขยายในอนาคต

• SSS ในเดือนม.ค.-ก.พ. ตัวเลขทรงตัว ในสกุลเงินบาท หรือตัวเลขบวกเล็กน้อยในสกุล local currency (ประเทศไทยทรงตัว เวียดนามโตเล็กน้อย low single digit และอิตาลีหดตัวเล็กน้อย low single digit)