News Update - BTG สรุปสาระสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์

• มีตติ้งโทนเป็นกลาง (เป้าหมายปี 2025 เชิงระมัดระวัง) ถึงบวกเล็กน้อย (แนวโน้มธุรกิจ 1Q25TD)

• BTG เปิดเผยเป้าหมายปี 2025 ตั้งเป้า sales growth 3-7% YoY โดยการเติบโตมาจากปริมาณการขายที่เพิ่มตามการขยายกำลังการผลิตเป็นหลัก ในขณะที่ราคาทรงตัว ในขณะที่คาด GPM 13.5-15% (vs 13.5% ในปี 2024) โดยกรอบบน การขยายตัวจะมาจากการเพิ่มสินค้าและช่องทางการขายที่มีกำไรสูง และอัตรากำไรในธุรกิจหมูไทยที่ดีขึ้น แต่กรอบล่างสะท้อนเผื่อความเสี่ยงต่างๆ เช่น การปรับเส้นทางการขนส่งทางน้ำในด้านการส่งออกหากมี geopolitical risk และคาด SG&A/sales 10-11% (vs 10.5% ในปี 2024) ทั้งนี้ เป้าหมายดังกล่าว ยังไม่ได้มีการรวม earnings accretive ที่จะมาจากการเข้าซื้อกิจการไข่ไก่ในประเทศสิงคโปร์ ที่แล้วเสร็จมาตั้งแต่เดือนม.ค. 2025

• ใน 1Q25TD บริษัทมีมุมมองเชิงบวกต่อการปรับเพิ่มราคาหมูไทย มาอยู่ที่ประมาณ 80-82 บาท ณ ปัจจุบัน ซึ่งช่วยเพิ่มราคาชิ้นส่วนหมูให้ปรับตัวเพิ่มขึ้นมาเช่นกัน ซึ่งเมื่อเทียบกับต้นทุนอาหารสัตว์ที่ต่ำ ส่งผลให้แนวโน้ม 1Q25TD มีแนวโน้มการเติบโตแข็งแกร่งกว่าเป้าหมายของบริษัทในปี 2025

• สำหรับนโยบายที่เกี่ยวข้องกับ Trump Policy บริษัทมองว่า 1) US มีข้าวโพดและกากถั่วเหลืองสูง แต่มีการส่งออกมาประเทศไทยต่ำ (ประเด็นโควตาและโครงสร้างภาษีประเทศไทย) ถ้าประเทศไทยสามารถปรับโครงสร้างให้นำเข้าอาหารสัตว์จาก US ได้เพิ่มจะทำให้ต้นทุน feed ลดลง 2) คาดประเด็นการให้นำเข้าหมูจาก US (หากมี) ยังน่าจะต้อง debate กันต่อไป เพราะ US ยังคงใช้สารเร่งเนื้อแดง ซึ่งกฎหมายประเทศไทยและกว่า 50% ทั่วโลกไม่ให้การยอมรับกับการที่ผู้บริโภคจะบริโภคสารประเภทนี้

• ยังคงคำแนะนำ Outperform BTG ราคาเป้าหมาย 23 บาท