Markets
News Update - AOT (Neutral, ราคาเป้าหมาย 57 บาท/หุ้น) : สรุปประเด็นเพิ่มเติมจากข่าวชี้แจงตลาดหลักทรัพย์ (ที่มา: SET)
- AOT ชี้แจงอีกครั้งว่า บ. ไม่ได้ทำการแก้ไขสัญญาสัมปทานที่มีกับกลุ่มคิง เพาเวอร์ การที่ AOT ออกโครงการขยายระยะเวลาการชำระเงินเพื่อช่วยเหลือผู้ประกอบการทั้งหมดรวมถึงกลุ่มคิง เพาเวอร์ นั้น จะส่งผลดีกับ AOT มากกว่าการไม่ขยายเวลาชำระ และดีกว่าการที่จะทำการยกเลิกสัญญาแล้วทำการประมูลใหม่ เพราะอาจจะทำให้ค่าผลประโยชน์ตอบแทนน้อยกว่าในปัจจุบัน => ข้อมูลเดิม
- AOT ชี้แจงว่า บริษัท คิง เพาเวอร์ ดิวตี้ฟรี จำกัด (KPD) บ. ในกลุ่มคิง เพาเวอร์ ที่รับสัมปทานดิวตี้ฟรี ส่งหนังสือมาขอเลื่อนการชำระค่าผลประโยชน์ตอบแทนขั้นต่ำ (Minimum Guarantee: MG) ในช่วงเดือน ส.ค. 2024 - ก.ค. 2025 (จำนวน 12 เดือน) ออกไป 18 เดือน และ AOT ได้พิจารณาอนุญาตให้เลื่อนของช่วงเดือน ก.ย. 2024 - ก.พ. 2025 (จำนวน 6 เดือน) => จำนวนเดือนที่กลุ่มคิง เพาเวอร์ ขอเลื่อน 12 เดือนเป็นข้อมูลที่เพิ่มขึ้นมา แต่ช่วงที่ AOT อนุญาตให้เลื่อนต่างจากข้อมูลในการประชุมนักวิเคราะห์เล็กน้อยที่ให้ข้อมูลว่าอนุญาตให้เลื่อนของช่วงเดือน ส.ค. 2024 - ก.พ. 2025 (จำนวน 7 เดือน) แต่ไม่ได้เป็นนัยยะสำคัญ
- AOT ชี้แจงถึงรายละเอียดของโครงการขยายระยะเวลาชำระเงิน ซึ่งจะเปิดให้ผู้ประกอบการและสายการบินแสดงความจำนงมาได้ถึงวันที่ 30 ก.ย. 2025 การขยายเวลาชำระนั้นงวดสุดท้ายของการชำระคือเดือน ม.ค. 2027 และผู้ประกอบการที่ขอเลื่อนจะต้องมี Bank guarantee มาวาง => เป็นข้อมูลเดิม ซึ่งสะท้อนว่าลูกหนี้ของ AOT จะมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นจากโครงการนี้ เราคงมุมมองว่า AOT มีฐานะทางการเงินที่แข็งแรง แต่การเลื่อนระยะเวลาชำระเงินนั้นทำให้เราต้องติดตามเสถียรภาพทางการเงินของผู้รับสัมปทานและความสามารถในการชำระค่าผลประโยชน์ตอบแทนในอนาคต ซึ่งจะยังคงเป็น overhang ที่กดดันราคาหุ้นในระยะต่อไป
- ปัจจัยที่จะกระตุ้นได้ คือ ความชัดเจนมากขึ้นเกี่ยวกับความสามารถในการชำระค่าผลประโยชน์ตอบแทนของผู้รับสัมปทานซึ่งเป็นประเด็นที่ต้องติดตาม และความคืบหน้าเกี่ยวกับการปรับขึ้นค่า PSC ที่คาดว่าจะชัดเจนในเดือนก.ค. 2025