ท่องเที่ยว - รัฐบาลเดินหน้ากระตุ้นการท่องเที่ยวไทย

มาตรการกระตุ้นตลาดนักท่องเที่ยวในประเทศและต่างประเทศของรัฐบาลไทย เมื่อวันที่ 24 มิ.ย. การท่องเที่ยวแห่งประเทศไทย (ททท.) ได้รับอนุมัติงบประมาณ 1.75 พันลบ. สำหรับโครงการ "เที่ยวไทยคนละครึ่ง" เพื่อกระตุ้นตลาดนักท่องเที่ยวในประเทศ โดยโครงการจะเริ่มตั้งแต่เดือนก.ค.-ต.ค. 2568 สำหรับการกระตุ้นตลาดนักท่องเที่ยวต่างชาติ เรากำลังรอการประกาศอย่างเป็นทางการ โดยรายละเอียดที่มีการเปิดเผยก่อนหน้านี้ระบุว่า ททท. วางแผนใช้งบประมาณรวม 1.55 พันลบ. โดยจัดสรรดังนี้: 800 ลบ. สำหรับโครงการสนับสนุนแพลตฟอร์มท่องเที่ยวออนไลน์ (OTA) เพื่ออำนวยความสะดวกในการเดินทางมาประเทศไทยผ่านแพลตฟอร์มการท่องเที่ยวระดับโลก และ 750 ลบ. สำหรับโครงการไทยแลนด์ ซัมเมอร์ บลาสต์ - ไชน่า แอนด์ โอเวอร์ซี มาร์เก็ต สติมูลัส แพลน (Thailand Summer Blast-China & Overseas Market Stimulus Plan) ซึ่งตั้งเป้าให้การสนับสนุนสายการบินเพื่อกระตุ้นตลาดนักท่องเที่ยวจีนและประเทศอื่นๆ ให้เดินทางมาไทย

มุมมองของเรา:

• โครงการ "เที่ยวไทยคนละครึ่ง" คาดว่าจะช่วยสนับสนุนผู้ประกอบการโรงแรมใน 3Q68 ซึ่งโดยปกติแล้วเป็นช่วงโลว์ซีซั่น แม้ว่าสายการบิน (AAV) และสนามบิน (AOT) จะไม่ได้ประโยชน์โดยตรงจากโครงการนี้ แต่มีแนวโน้มที่จะได้ประโยชน์ทางอ้อมจากการเดินทางภายในประเทศที่เพิ่มขึ้น
• สำหรับแผนการกระตุ้นตลาดนักท่องเที่ยวต่างชาติ ททท. ตั้งเป้าดึงนักท่องเที่ยวต่างชาติเข้าไทยไม่น้อยกว่า 790,000 คน ในช่วงระยะเวลาที่ดำเนินโครงการ คิดเป็นนักท่องเที่ยวต่างชาติที่เพิ่มขึ้น ~2% จากจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติที่เราคาดการณ์ไว้ที่ 35 ล้านคนในปี 2568 เราคาดว่าจะเห็นผลกระทบเชิงบวกในช่วงไฮซีซั่นระหว่าง 4Q68-1Q69 โดยเฉพาะจากตลาดนักท่องเที่ยวชาวจีน เมื่อโครงการนี้ประกาศและเริ่มดำเนินการ
• เมื่ออิงกับโครงการที่คาดว่าจะออกมากระตุ้นการท่องเที่ยว เราเชื่อว่าผู้ประกอบการที่มีรายได้จากนักท่องเที่ยวไทยและจีนซึ่งเป็นกลุ่มเป้าหมายหลักมีแนวโน้มที่จะได้รับประโยชน์ เรามองว่าผู้ประกอบการโรงแรมจะเป็นผู้ได้รับประโยชน์รายหลักมากกว่าสายการบินและสนามบิน โดยในบรรดาผู้ประกอบการโรงแรม เรามองว่า ERW จะได้รับประโยชน์มากที่สุด เนื่องจากรายได้จากธุรกิจโรงแรม 28% ของบริษัทจากแขกชาวไทย และ 10% มาจากแขกชาวจีน ตามมาด้วย AWC CENTEL และ MINT เราคาดว่า AAV จะได้รับประโยชน์มากกว่า AOT เนื่องจากรายได้ 47% ของ AAV มาจากเส้นทางภายในประเทศ และ 13% มาจากเส้นทางจีน
• ใน 2Q68 ราคาหุ้นกลุ่มท่องเที่ยวปรับตัวลดลง 12–36% ซึ่งลดลงแรงกว่า SET ที่ลดลง 5% เรามองว่าสาเหตุมาจากปัจจัยลบ ได้แก่ จำนวนนักท่องเที่ยวจีนที่ลดลง เหตุการณ์แผ่นดินไหวเมื่อวันที่ 28 มี.ค. และความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจจากภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ และความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ ซึ่งสะท้อนถึงความคาดหวังระดับต่ำของตลาดต่อกลุ่มท่องเที่ยวในปัจจุบัน และเรามองว่าเป็นโอกาสในการเก็งกำไร ERW และ AAV ได้ในระยะสั้น เนื่องจากสองบริษัทนี้จะได้รับประโยชน์จากมาตรการกระตุ้นการท่องเที่ยวล่าสุดของรัฐบาล
• สำหรับการลงทุนระยะกลาง เรายังคงมุมมองที่เป็นกลางต่อกลุ่มท่องเที่ยว เนื่องจากความต้องการเดินทางได้รับอิทธิพลส่วนใหญ่จากแนวโน้มเศรษฐกิจโลกซึ่งยังไม่แน่นอน หุ้นที่เราชื่นชอบคือ MINT (NEUTRAL, ราคาเป้าหมาย 31 บาท/หุ้น) เนื่องจากบริษัทมีฐานะทางการเงินที่แข็งแกร่งขึ้น ซึ่งจะช่วยป้องกันผลกระทบจากเศรษฐกิจที่อาจชะลอตัวลง เราคาดว่ากำไรปกติของ MINT จะปรับตัวดีขึ้น YoY ใน 2Q68 โดยได้รับแรงหนุนจากการดำเนินงานโรงแรมที่แข็งแกร่งขึ้นและค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่ลดลง และ QoQ เนื่องจากเป็นช่วงพีคของฤดูกาลท่องเที่ยวในยุโรป ซึ่งบ่งชี้ว่า MINT จะทำผลงานได้ดีกว่าบริษัทอื่นๆ ในกลุ่มท่องเที่ยวซึ่งคาดว่ากำไรจะลดลงหรือยังทรงตัว YoY (จากผลกระทบแผ่นดินไหว) และ QoQ (จากช่วงโลว์ซีซั่นของประเทศไทย)

มาตรการกระตุ้นตลาดนักท่องเที่ยวในประเทศของรัฐบาลไทย เมื่อวันที่ 24 มิ.ย. คณะกรรมการนโยบายโครงการกระตุ้นเศรษฐกิจได้อนุมัติมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจเฟสแรก โดยการท่องเที่ยวแห่งประเทศไทย (ททท.) ได้รับอนุมัติงบประมาณ 1.75 พันลบ. สำหรับโครงการ "เที่ยวไทยคนละครึ่ง" เพื่อกระตุ้นตลาดนักท่องเที่ยวในประเทศ ระยะเวลาโครงการเริ่มตั้งแต่เดือนก.ค.-ต.ค. 2568 มีจำนวนสิทธิรวมทั้งสิ้น 500,000 สิทธิ โดยกำหนดจำนวนสิทธิให้ใช้ได้อยู่ที่ 5 สิทธิต่อคน ใช้จ่ายในโรงแรมที่พักสูงสุดไม่เกิน 3,000 บาทต่อห้องต่อคืน รวมถึงมีคูปองดิจิทัลจำนวน 500 บาท/สิทธิ ในการใช้จ่ายในร้านอาหาร ร้านขายของที่ระลึก ร้านค้าโอทอป และแหล่งท่องเที่ยวได้ด้วย โดยรัฐบาลจะให้เงินสนับสนุนค่าที่พักให้อัตราที่แตกต่างกันขึ้นอยู่กับสถานที่และวันที่เข้าพัก

The government is launching its “Half-Price Thai Travel” stimulus to boost domestic tourism and has other plans in the works focusing on airline support to lift inbound travel from China and other international markets that we are waiting for an official announcement. We see these initiatives as presenting a short-term trading opportunity for ERW and AAV, given their high revenue exposure to Thai and Chinese tourists. For medium-term investment, we maintain a Neutral view on the tourism sector due to global economic uncertainties that hurt travel demand. Our preferred stock is MINT, backed by a strong financial position that provides a buffer against slowdowns.

Thai government stimulus for domestic and international tourist markets. On June 24, Tourism Authority of Thailand (TAT) initiatives were given a budget of Bt1.75bn for the “Half-Price Thai Travel” program hoped to boost domestic tourism. This program will run from July to October. We are waiting for an official announcement for programs aimed at international tourists. Earlier details indicate that TAT plans to utilize a total budget of Bt1.55bn, allocated as: Bt800mn for the Online Travel Agency (OTA) support program, aimed at enhancing Thailand's presence on global travel platforms, and Bt750mn for the "Thailand Summer Blast” a China & overseas market program, which focuses on airline support to lift travel from China and other international markets to Thailand.

Our view:

• The “Half-Price Thai Travel” program is expected to support hotel operators in 3Q25, which is typically the low season. While airlines (AAV) and airport (AOT) will not benefit directly from this program, they are likely to gain indirectly from increased domestic travel.
• The international tourist stimulus program, which TAT hopes will bring no fewer than 790,000 international arrivals, represents a ~2% increase over our forecast of 35mn international tourist arrivals in 2025. Once the program is launched, we expect to see a positive impact in high season (4Q25–1Q26), particularly from the Chinese market.
• Based on these measures, we believe operators with revenue exposure to Thai and Chinese tourists—the primary focus of these programs—are best positioned to benefit. We see hotel operators as the primary beneficiaries, more so than airlines and airport. Among them, we believe ERW stands to gain the most, with 28% of its hotel revenue coming from Thai guests and 10% from Chinese guests. This is followed by AWC, CENTEL and MINT. We expect AAV to benefit more than AOT, as 47% of AAV’s revenue comes from domestic routes and 13% from Chinese routes.
• In 2Q25, tourism sector stock prices fell 12–36%, a sharper drop than the SET’s loss of 5%. We attribute this to several negatives: a slowdown in Chinese tourist arrivals, the March 28 earthquake, and economic uncertainty stemming from US tariffs and geopolitical risk. It reflects the market’s low expectations for the sector, and we thus see this as a short-term trading opportunity for ERW and AAV, given their benefit from the recent government stimulus.

For medium-term investment, we stay Neutral on the tourism sector, as travel demand is largely influenced by the global economic outlook, which remains uncertain. Our preferred stock is MINT (Neutral, TP of Bt31), backed by a strong financial position that provides a buffer against slowdowns. We expect MINT’s core earnings to improve YoY in 2Q25, driven by stronger hotel operations and lower interest expenses, and QoQ due to the peak tourism season in Europe. This suggests MINT will outperform its tourism peers, whose earnings are expected to decline or remain flat YoY (earthquake impact) and QoQ (Thailand’s low season).

Thai government stimulus for domestic market. On June 24, The Economic Stimulus Policy Committee approved the first phase of its economic stimulus package. Tourism Authority of Thailand (TAT) Initiatives have been granted a Bt1.75bn budget for its “Half-Price Thai Travel” program designed to boost domestic tourism. The program will run from July to October. On offer is 500,000 travel entitlements, each covering up to five rights per person. The government will support hotel accommodation costs of up to Bt3,000/night. Additionally, participants will receive a digital coupon of Bt500/night that can be used at restaurants, souvenir shops, OTOP stores and tourist attractions. Hotel subsidy rates will vary depending on location and day of stay.

Download PDF Click > TOURISM250625_E.pdf