สวัสดีตอนเช้า - เข้าสู่โหมดเลือกตั้ง การประชุม กนง.

ประเด็นสำคัญ

• กกต. เห็นชอบร่างแผนการจัดการเลือกตั้ง สส. และกำหนดวันเลือกตั้งทั่วไปในวันที่ 8 ก.พ. 2569 และวันรับสมัคร สส. และแคนดิเดตนายกฯ ระหว่าง 27-31 ธ.ค. 2568
• รมว. คลังเผยได้วางรากฐานรองรับยุบสภาไว้แล้วและชะลอการออกนโยบายใหม่ แต่ยืนยัน ศก. ประเมิน GDP ปี 2568 เติบโตกว่า 2% ติดตาม กกต. อนุมัติโครงการ “คนละครึ่งพลัส” เฟสสองและการแก้ไขกฎหมายต่างๆ ส่วนโครงการรถไฟทางคู่เฟสสองรอรัฐบาลใหม่
• ธปท. ได้สั่งการให้สถาบันการเงินเพิ่มความเข้มงวดธุรกรรมขายเงินตราต่างประเทศล่วงหน้าของกลุ่มผู้ค้าทองคำ ซึ่งจะต้องตรวจหลักฐานการขายทองทุกธุรกรรมเพื่อให้มั่นใจว่าธุรกรรมเกิดขึ้นจริง
• เศรษฐกิจจีนใน พ.ย. 2568 ยังคงอ่อนแรง หลังเผยยอดค้าปลีกและการผลิตภาคอุตฯ ที่ขยายตัวต่ำกว่าคาด, การลงทุนสินทรัพย์ถาวรหดตัวสูงกว่าคาด และราคาบ้านใหม่และบ้านมือสองลดลงต่อเนื่อง บ่งชี้ภาคอสังหาฯ จีนคงเผชิญภาวะวิกฤตและยืดเยื้อกว่า 4 ปี
• ตลท. ประกาศ 265 บจ. ผ่านเกณฑ์ SET ESG Ratings ปี 2568 เพิ่มขึ้นจากปีก่อนที่ 219 บจ. พบ 57 บจ. ที่ผ่านเกณฑ์ในปีนี้เป็นครั้งแรกและ 89 บจ. ที่มีอันดับสูงขึ้น แต่พบ 6 บจ. ที่อันดับลดลงและ 11 บจ. ที่เคยผ่านเกณฑ์ปีก่อนแต่ไม่ผ่านเกณฑ์ในปีนี้ และในปี 2569 ตลท. จะปรับไปใช้การประเมินตาม FTSE Russell ESG Scores แทน
• ตลาดจับตาตัวเลขเศรษฐกิจสหรัฐที่สำคัญในคืนนี้ โดย Non-Farm Payrolls จะมีรายงานใน 2 เดือน ได้แก่ เดือนพ.ย. และ ต.ค. ตลาดคาดเดือน พ.ย.เพิ่มเพียง 40,000 ตำแหน่ง ขณะที่อัตราว่างงานคาดทรงตัว 4.4% รวมถึงยอดค้าปลีกเดือนต.ค.ตลาดคาดขยายตัว 0.2%

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET มีโอกาส Sideway down จากกังวลสุญญากาศทางการเมืองไทย โดยมีแนวโน้มลงไปทดสอบฐานเดิมบริเวณ 1230 และมีกรอบบนจำกัดที่ 1285 โดยมีปัจจัยต่างประเทศที่ต้องติดตาม ได้แก่ การประชุมนโยบายการเงินของธนาคารกลางสำคัญ ได้แก่ BoJ (ตลาดคาดปรับขึ้นดอกเบี้ย 25bps สู่ 0.75%), ECB และ BoE (ตลาดคาดจะยังคงดอกเบี้ยนโยบาย) รวมถึง กนง. (ตลาดคาดปรับลดดอกเบี้ย 25bps สู่ 1.25%) และข้อมูลเศรษฐกิจสำคัญของสหรัฐฯ อาทิ เงินเฟ้อ พ.ย., PCE ต.ค. และตัวเลขภาคแรงงาน พ.ย. ส่วนปัจจัยในประเทศติดตามไทม์ไลน์การประกาศวันเลือกตั้งและการจัดตั้งรัฐบาลใหม่หลังมีการประกาศยุบสภา ดังนั้นกลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำให้ “Selective Buy”

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

ช่วงสั้นมอง SET มีโอกาสปรับลงจากกังวลสุญญากาศทางการเมืองไทยและขาดมาตรการกระตุ้นใหม่ อีกทั้งรอติดตามผลประชุมนโยบายการเงินของ กนง. กลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำ “Selective Buy” ใน 3 ธีมหลักและ 3 ธีมเทรดดิ้งที่มีปัจจัยบวกเฉพาะตัว ดังนี้

1. หุ้น Defensive ซึ่งผลการดำเนินงานสามารถต้านทานความผันผวนภายนอก คาด 4Q68 กำไรยังเติบโตดี YoY และแนะนำ Outperform แนวโน้มธุรกิจดี แนะนำ ADVANC BDMS BEM BGRIM GULF PTT
2. หุ้นปันผลคุณภาพดีเพื่อสร้างกระแสเงินสดและลดความผันผวนให้แก่พอร์ตลงทุน แบ่งเป็น 1) หุ้นปันผลสำหรับลงทุนระยะยาว (กำไรแต่ละปีมั่นคง, ผันผวนต่ำ, ฐานะการเงินแข็งแกร่ง, มี SETESG Rating A-AAA และจ่ายปันผลสม่ำเสมอ โดยคาดให้ Yield สูงเกินปีละ 5%) แนะนำ AP DIF KTB PTT TISCO และ 2) หุ้นปันผลสำหรับลงทุนระยะสั้น 6 เดือน (กำไรปี 2568 มั่นคง, ผันผวนต่ำ, คาดมีเงินปันผลจากกำไรปี 2568 ที่เหลือจ่ายหลังหักเงินปันผลที่ประกาศจ่ายระหว่างกาลไปแล้ว ซึ่งให้ Div. Yield เกิน 5%) แนะนำ BAM KBANK SAT THANI TLI
3. หุ้นที่คาดได้ประโยชน์จากเข้าสู่วัฏจักรดอกเบี้ยขาลง โดยเราคาด กนง. จะมีการปรับลดดอกเบี้ยนโยบายปีนี้อีก 1 ครั้งในวันที่ 17 ธ.ค. นี้ และปีหน้า 2 ครั้งในปี 2569 อาทิ หุ้นที่จะมีต้นทุนการเงินลดลง เพราะมีภาระหนี้สินซึ่งมีอัตราดอกเบี้ยลอยตัวสูง แนะนำ CENTEL GPSC TRUE และหุ้นที่จะมีต้นทุนการดำเนินการลดลง หรือ กำลังซื้อผู้บริโภคดีขึ้น แนะนำ AP MTC รวมทั้งหุ้นกลุ่ม REITs แนะนำ DIF FTREIT LHHOTEL
4. Trading Idea: นักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้และต้องการเก็งกำไร แนะนำ 1) หุ้นที่คาดได้ sentiment บวกระยะสั้นหาก กนง. ปรับลดดอกเบี้ยนโยบายสัปดาห์นี้ แนะนำ AP GULF GPSC MTC SAWAD 2) หุ้นที่จะได้ประโยชน์จากเม็ดเงินเข้าสู่ระบบในช่วงหาเสียงเลือกตั้ง ได้แก่ กลุ่มพาณิชย์ (CPALL CPAXT BJC) กลุ่มอาหาร (GFPT) กลุ่มสินเชื่อ (MTC SAWAD) ขณะที่แนะนำหลีกเลี่ยงการลงทุนระยะสั้นในหุ้นกลุ่มรับเหมาและกลุ่มวัสดุก่อสร้าง เพราะเชื่อมโยงกับนโยบายและโครงการของรัฐ และ 3) หุ้น SET50 ที่คาดได้อานิสงส์จากทำปิด Window Dressing แนะนำ BDMS BH MINT CPF LH ซึ่งราคาหุ้นปรับลง YTD และพบสถิติย้อนหลัง 5 ปีราคาหุ้นจะปรับขึ้นเฉลี่ย 2.2% หากซื้อก่อน 5 วันทำการสุดท้ายก่อนสิ้นปี

Special Report : Yearbook 2026 ซึ่งมาด้วยแนวคิด “Riding the Wild Horse” เพื่อสื่อถึงมุมมองการลงทุนที่คาดจะยังให้ผลตอบแทนได้แต่มีความผันผวนสูง จึงต้องคัดสรรและกระจายการลงทุนมากขึ้น พร้อม 8 หุ้น Top Picks ในตลาดหุ้นไทยที่คัดสรรมาให้ (อ่านเพิ่มได้ในบทวิเคราะห์ซึ่งออกเมื่อวันที่ 12 ธ.ค. 2568)

Daily Top Picks

TRUE: ราคาหุ้นมีปัจจัยกระตุ้นจากผลประกอบการที่มีแนวโน้มดีขึ้น รายได้จากธุรกิจโทรศัพท์เคลื่อนที่ได้ผ่านจุดต่ำสุดแล้วใน 3Q68 และคาดจำนวนผู้ใช้รายใหม่สุทธิจะเป็นบวกใน 4Q68 อีกทั้งยังได้ประโยชน์จากการประหยัดต้นทุนหลังการประมูลคลื่นความถี่หนุน เป้าหมายระยะสั้นที่ 11.50 บาท

BGRIM: มีปัจจัยกระตุ้นจากแนวโน้มการปรับลดลงของต้นทุนก๊าซฯ และดอกเบี้ยและได้อานิสงค์เงินบาทแข็ง ในขณะที่กําไรหลักใน 4Q68 คาดเติบโตได้ทั้ง QoQ และ YoY จากต้นทุนก๊าซฯ ที่ลดลงมากกว่าค่าไฟฟ้าที่ลด และคาดกำไรหลักยังโตต่อในปี 2569 อีก +24% จากความต้องการใช้ไฟเพิ่มตาม Data Center ราคาเป้าหมายสั้น 14.80 บาท

Election day announced; watch MPC

The market is expected to move sideways. The ECT announced Feb 8, 2026 for the general election, driving speculation as the country enters the election period. The MPC is expected to cut interest rate on Wednesday. However, Thai-Cambodian border tension may cause the US to bring back higher tariffs to pressure Thailand. Resistances are at 1280/1285, supports at 1270/1265.

Today’s highlights
• The ECT approved the draft nationwide election plan for MPs, setting the date at Feb 8, 2026. Registration for MP and PM candidates is scheduled for Dec 27-31, 2025.
• The Minister of Finance said the foundation has been laid to support the dissolution of Parliament and though new policy launches will be paused, the economy is projected to grow over 2% in 2025. Keep an eye on the ECT's approval of the "Half-Half Plus" phase two program and legal amendments. Phase two of the double-track railway will have to wait for a new government.
• The BoT has ordered financial institutions to increase scrutiny of forward foreign exchange sales transactions by gold traders, and require verification of gold sales for every transaction to ensure they are genuine.
• China's economy in Nov remained weak after retail sales and industrial production grew less than expected, fixed asset investment contracted more than forecast and new and existing home prices continued declining, indicating the property sector is still in crisis, now for over four years.
• The SET announced 265 listed companies passed SET ESG Ratings 2025, up from 219 last year. 57 companies passed for the first time and 89 companies improved their rankings, while 6 companies saw rankings decline and 11 previously qualified companies failed to meet criteria this year. In 2026, the SET will adopt FTSE Russell ESG Scores for assessment instead.
• Markets are watching key US economic data releases, with Non-Farm Payrolls reporting for two months: Nov and Oct. Markets expect Nov to add only 40,000 positions while unemployment is expected to hold at 4.4%; Oct retail sales are expected to grow 0.2%.

Strategy today

In the short term, the SET is expected to move sideways with a downward bias due to concerns over Thailand's political vacuum, with a potential test of the previous support level around 1230 and an upside cap at 1285. Key factors to monitor include: central bank policy meetings - BoJ (market expects a 25bps rate hike to 0.75%), ECB and BoE (market expects rates to remain unchanged), and BoT (market expects a 25bps rate cut to 1.25%), as well as key US economic data including November inflation, October PCE, and November employment figures. Domestically, now that the general election has been set for February 8 next year, watch the election and the formation of a new government. Our investment strategy is "Selective Buy".

Trading today

In the short term the SET is expected to move down on concerns of a political vacuum and no new catalyst, while waiting for the MPC meeting. Our investment strategy is "selective buy" in three main and three trading themes:

1. Defensive stocks whose profit can withstand uncertainties, with 4Q25 earnings expected to grow YoY and on which we recommend Outperform – ADVANC, BDMS, BEM, BGRIM, GULF and PTT.
2. High quality dividend stocks which are categorized into: 1) long-term dividend stocks with stable profit, low volatility, strong balance sheets, high dividend yield of above 5% - AP, DIF, KTB, PTT and TISCO; and 2) short-term (6 months) dividend stocks with dividend yield after interim dividend still above 5% - BAM, KBANK, SAT, THANI and TLI.
3. Stocks that benefit from the interest rate downcycle, as we expect the MPC to make one more cut this year and twice next year: companies that benefit from lower financial cost as they carry a high proportion of floating-rate debt (CENTEL, GPSC, TRUE) and those whose operating costs are reduced and/or that benefit from higher purchasing power (AP and MTC), and REITs (DIF, FTREIT and LHHOTEL).
4. Trading idea: For high-risk-takers who want to speculate: 1) stocks which benefit from positive sentiment if the MPC cuts interest rate this week – AP, GULF, GPSC, MTC and SAWAD; 2) stocks which benefit from fund inflow head of an election – Commerce (CPALL, CPAXT and BJC), Food (GFPT) and Leasing (MTC and SAWAD); we recommend avoiding short-term investment in Construction Services and Construction Materials as these are connected to government projects; and 3) SET50 stocks expected to benefit from window dressing – BDMS, BH, MINT, CPF and LH – as stock prices declined YTD and data from the last five years shows prices rise 2.2% on average if buying in the five final trading days of the year.

Special Report: Yearbook 2026 “Riding the Wild Horse”, our Thai year-end report, reflects our view that investors can still get returns amid volatility. Check out our eight top-picks.

Daily Top Picks

TRUE: A catalyst from expectations of good profit. Revenue from the mobile phone business bottomed in 3Q25, with net gains in new subscribers in 4Q25. There is also support from lower expenses after the spectrum auction. Short-term TP is Bt11.50.

BGRIM: Catalysts from the downward trend in natural gas cost and interest rate and baht appreciation. 4Q25 core profit is expected to grow YoY and QoQ, backed by lower natural gas cost, which is expected to fall faster than electricity tariff. Core profit is expected to grow another 24% in 2026, led up by higher data center demand. Short-term TP is Bt14.80.

Download EN version click >> Daily251216_E.pdf