สวัสดีตอนเช้า - 25 เม.ย. 2568

แกว่งตัว ยังไร้ปัจจัยใหม่หนุน

ประเด็นสำคัญ

• พาณิชย์จีนได้แถลงเสนอสหรัฐฯ ให้ยกเลิกการเก็บภาษีฝ่ายเดียวทั้งหมดต่อสินค้าจีน หากสหรัฐฯ ต้องการแก้ไขปัญหาอย่างจริงจัง และได้ปฏิเสธข่าวลือเกี่ยวกับความคืบหน้าการเจรจากับสหรัฐฯ
• พาณิชย์เผยมูลค่าการส่งออกใน มี.ค. ขยายตัว 17.8%YoY สูงกว่าที่ตลาดคาดไว้ ขยายตัวต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 9 และทำสถิติสูงสุดใหม่เกินระดับ 2.9 หมื่นล้านดอลลาร์ ทำให้ช่วง 1Q68 ขยายตัว 15.2%YoY
• ต่างชาติซื้อตราสารหนี้ไทยช่วง 3M68 ซื้อสุทธิ 7 หมื่นลบ. พลิกจากไหลออก 6.8 หมื่นลบ. ในปีก่อน สะท้อนการเข้าหลบในสินทรัพย์ปลอดภัย
• ก.ล.ต. เผยอยู่ระหว่างพิจารณาคำขออนุมัติจัดตั้งกองทุน ThaiESGX ทั้งหมด 37 กองทุนจาก 19 บลจ. คาดจะเริ่มซื้อขายและสามารถรองรับการสับเปลี่ยนกับหน่วยลงทุน LTF ได้ในวันที่ 2 พ.ค. นี้
• สรท. คาดครึ่งปีหลังคำสั่งซื้อลดฮวบ หลังสำรวจพบผู้ส่งออกไทยบางรายเตรียมหยุดรับคำสั่งซื้อจากคู่ค้าสหรัฐฯ เหตุกำไรไม่พอจ่ายภาษีที่เพิ่มขึ้น โดยลูกค้าผลักภาระภาษีให้จ่ายเอง ชี้ผู้ส่งออกไม่มีแผนลงทุนในสหรัฐ ไม่นำเข้าวัตถุดิบจากสหรัฐ เหตุมีแหล่งนำเข้าราคาถูกกว่า
• สมาคมไทยธุรกิจการท่องเที่ยวประเมินวิกฤติหนักหลังคนจีนเที่ยวตปท. ปีนี้ฟื้นแตะ 155 ล้านคน เท่าปี 2562 ก่อนโควิด แต่เลือกไม่มาไทย เหตุกังวลความปลอดภัย หวั่นยอดหายจาก 10 เหลือ 4-5 ล้านคน ททท. ปรับกลยุทธ์เร่งตลาดระยะใกล้ -ไกลกลุ่มเติบโตสูงชดเชยตลาดจีน
• กบน. ลดเก็บเงินสบทบกองทุนน้ำมันฯ 40 สต./ลิตร เพื่อตรึงราคาปลีก กระทบการส่งเข้า 40 ลบ./วัน เหลือ 326 ลบ./วัน ฐานะกองทุนน้ำมันฯ ล่าสุด ติดลบ 52,513 ลบ. และส่วนบัญชีน้ำมันติดลบ 7,020 ลบ.

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET ยังแกว่งตัวผันผวนและการซื้อขายจะเป็นไปอย่างระมัดระวัง เนื่องจากนักลงทุนยังกังวลความไม่แน่นอนเกี่ยวกับมาตรการภาษีศุลกากรของสหรัฐที่มีต่อประเทศคู่ค้า รวมทั้งยังต้องติดตามความคืบหน้าการเจรจาทางการค้าระหว่างสหรัฐและจีน ซึ่งหากสถานการณ์ยังยืดเยื้อและทวีความรุนแรงขึ้นจะส่งผลกดดันต่อการขยายตัวของเศรษฐกิจโลกและบรรยากาศการลงทุนในตลาดสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลก ขณะที่ในประเทศมองยังไร้ปัจจัยบวกใหม่และอยู่ระหว่างจับตาการเข้าเจรจาทางการค้าของรัฐบาลไทยกับสหรัฐ ซึ่งคาดข้อสรุปอาจต้องใช้เวลา 2-3 เดือน ดังนั้นกลยุทธ์ลงทุนจึงคงแนะนำให้ “Selective Buy”

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

มอง SET แกว่งตัวผันผวนและการซื้อขายยังเป็นไปอย่างระมัดระวัง จากกังวลความไม่แน่นอนของนโยบายการค้าของสหรัฐ และรอติดตามการเจรจาทางการค้าระหว่างสหรัฐและประเทศคู่ค้า โดยเฉพาะจีน กลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำให้ “Selective Buy” ใน 2 ธีมหลัก และ 1 ธีมเทรดดิ้ง ที่มีปัจจัยบวกเฉพาะตัว ดังนี้
1. หุ้นที่คาดเป็นเป้าหมาย ThaiESGX โดย 1) ปี 2568 คาดกำไรเติบโต YoY 2) ฐานะการเงินแกร่ง และ 3) จ่ายปันผลสม่ำเสมอ คาดให้ Div. Yield อย่างน้อยปีละ 3% พบหุ้นน่าสนใจ SET50 : ADVANC BBL BDMS CPALL PTT และ SET100 : BCH BTG
2. หุ้น Undervalued ซึ่งปัจจุบันซื้อขายที่ PER และ PBV 68F ระดับต่ำกว่า -1SD และมี SET ESG Rating ระดับ A-AAA ขณะที่ปี 2568 คาดกำไรยังเติบโตได้ดี YoY และมีฐานะการเงินแข็งแกร่ง อีกทั้งมีศักยภาพจ่ายเงินปันผลได้อย่างสม่ำเสมอ โดยคาดให้ Div. Yield ปี 2568 อย่างน้อยปีละ 3% แนะนำ BJC CPF AP HMPRO OR
3. Trading Idea : นักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้สูงและต้องการเก็งกำไรภายใต้สงครามการค้าที่มีท่าทีรุนแรงขึ้น แนะนำ หุ้นที่มีรายได้ภายในประเทศเป็นหลักซึ่งจะต้านทานความผันผวนของเศรษฐกิจโลกได้ดีกว่า โดยเฉพาะหากสามารถกำหนดราคาและส่งผ่านต้นทุนที่เพิ่มขึ้นได้ อีกทั้งคาดจะได้ประโยชน์จากการปรับลงของราคาน้ำมันและดอกเบี้ย ได้แก่ BCH CPALL CPAXT GULF MTC OR และ TRUE ขณะที่แนะนำหลีกเลี่ยงกลุ่มที่ได้ผลกระทบทางตรงจากส่งออกไปสหรัฐ ได้แก่ อิเล็กทรอนิกส์ ยานยนต์ ยาง สินค้าเกษตร เครื่องประดับ และกลุ่มที่ได้ผลกระทบทางอ้อม ได้แก่ นิคม ท่องเที่ยว ธนาคาร

Daily top picks

GPSC : มองราคาหุ้นมีปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นจากการปรับตัวลงของราคาก๊าซและ Bond Yield ขณะที่ปี 2568 คาดกำไรปกติจะเติบโต 3.9%YoY โดยมีปัจจัยหนุน ได้แก่ การเพิ่มกำลังการผลิต, การได้รับการคัดเลือกโครงการพลังงานทดแทนระยะที่ 2 รอบแรก, ไม่มีผลกระทบจากการบังคับใช้ภาษีขั้นต่ำสากล

KTB : มองเป็นหุ้นเด่นกลุ่มธนาคาร โดยมีความเสี่ยงด้านคุณภาพสินทรัพย์ต่ำกว่าธนาคารอื่นๆ เนื่องจากมีสัดส่วนสินเชื่อที่เกี่ยวกับการส่งออกโดยตรงไปสหรัฐน้อยที่สุดในบรรดาธนาคารขนาดใหญ่ มี LLR coverage สูง และคาดให้ Div. Yield น่าสนใจที่ระดับ 7.7% อีกทั้งคาดเป็นหนึ่งในเป้าหมายของกองทุน ThaiESGX หลังมี SETESG Rating “AAA”

Swing, no new catalyst

The SET is expected to swing as there is no progress in talks between the US and China, with Trump claiming progress and China says no way. Two large-caps will release 1Q25 earnings today, PTTEP and DELTA, which may cause more fluctuation. Support is between 1135-1130 and resistance at 1155-1160.

Today’s highlights

• China's Ministry of Commerce says the US needs to cancel all unilateral tariffs if the US wants to seriously resolve issues. The ministry also denied rumours about progress in negotiations.
• The Ministry of Commerce reports a rise in March export value of 17.8% YoY, higher than market expectations, marking the 9th consecutive month of growth and setting a new record at above US$29bn. This resulted in 15.2% YoY growth for 1Q25.
• Foreign investors had a net purchase of Bt70bn in Thai debt instruments in 3M2025, reversing the 2024 outflow of Bt68bn in a flight to safe assets.
• The SEC is currently reviewing applications for 37 ThaiESGX funds from 19 asset management companies. Trading is expected to begin on May 2, with the ability to transfer from LTFs.
• The TNSC expects orders to drop sharply in 2H25, as some Thai exporters are preparing to stop accepting orders from US partners as profit would be insufficient to cover the higher taxes. Customers are shifting the tax burden to exporters. Exporters have no plans to invest in the US or import raw materials from the US, citing cheaper import sources elsewhere.
• The TAT faces a severe crisis as Chinese outbound tourism recovers to 155mn travellers this year, matching pre-COVID 2019 levels, but many are choosing not to visit Thailand due to safety concerns. Numbers could drop from 10mn to 4-5mn visitors. The TAT is adjusting strategies to target high-growth markets both nearby and distant to compensate for the decline in the Chinese market.
• OFFO reduced the Oil Fund contribution by Bt0.40/liter to maintain retail prices, affecting fund inflows by Bt40mn/day, leaving Bt326mn/day. The Oil Fund's latest status shows a deficit of Bt52.51bn, with the oil account deficit at Bt7.02bn.

Strategy today

In the short term, the SET is expected to be volatile with cautious trading as investors remain concerned about Trump’s tariffs and are watching for negotiations between the US and China. If the situation is left unresolved, it will pressure world economic growth and investment in risky assets. Domestically, there is no new catalyst. We are following Thailand’s trade negotiations with the US, which is expected to take 2-3 months. Our investment strategy remains "Selective Buy".

Trading today

The SET is expected to be volatile with cautious trading due to trade war uncertainties. Watch for negotiations between the US and trading partners, especially China. Our investment strategy recommends "selective buy" in two main themes and one trading theme with specific positive factors:
1. Stocks expected to be targets of ThaiESGX: 1) 2025 profit expected to grow, 2) strong financial position and 3) steady dividends with yield of at least 3% - on SET50 are ADVANC, BBL, BDMS, CPALL and PTT and on SET100 are BCH and BTG.
2. Undervalued stocks with PER and PBV 2025F below -1SD and SETESG Ratings between A-AAA, 2025 profit expected to grow, strong financial position and steady dividends with 2025 dividend yield of at least 3% - BJC, CPF, AP, HMPRO and OR.
3. Trading idea: For high-risk-takers who want to speculate during the escalation of the trade war, we suggest stocks whose revenue is predominantly domestic, are able to set prices and pass on costs, and benefit from lower oil price and interest rate – BCH, CPALL, CPAXT, GULF, MTC, OR and TRUE. We recommend avoid sectors that are directly affected via exports to the US: electronic components, automotive, rubber, agricultural products and jewelry, and those who are indirectly affected through a troubled trade climate: industrial estates, tourism and banks.

Daily top picks

GPSC: Price has short-term catalysts from a decline in natural gas price and in bond yield. 2025 core profit is expected to grow 3.9%, driven by capacity expansion, selection for renewable energy project phase 2.1 and no impact from global minimum tax.

KTB: Our top pick in the banking sector. The bank has the lowest quality asset risk vs peers as it has the lowest loans directly related to US exports and high LLR coverage. Dividend yield is seen as attractive at 7.7%. It is also a target for ThaiESGX funds, with SETESG rating of AAA.

Download PDF Click >Daily250425_E.pdf