สวัสดีตอนเช้า - 27 ก.พ. 2568

ย่อสลับได้บ้าง แต่ภาพรวมฟื้นต่อ

ประเด็นสำคัญ

• Reuters รายงานว่า Itochu ตัดสินใจไม่ร่วมการซื้อกิจการ Seven & i Holdings และหลังปิดตลาด CPALL ได้ประกาศจะไม่เข้าร่วมเช่นกัน
• ที่ประชุม กนง. มีมติ 6 ต่อ 1 ลดดอกเบี้ยนโยบายลง 25ิbps สู่ 2.00% ผิดจากตลาดคาดคงดอกเบี้ย หลังเศรษฐกิจไทยทรุดกว่าคาด เตรียมปรับ GDP เม.ย.นี้ เหลือ 2.5% จากเป้าเดิมที่ 2.9% ชี้ภาคการผลิตติดลบ ส่งออกเพิ่มจากสต็อกเก่า แต่ย้ำลดครั้งนี้ไม่ใช่วัฏจักรดอกเบี้ยขาลง
• รมว. ท่องเที่ยวฯ เตรียมเสนอโครงการกระตุ้นท่องเที่ยวช่วงโลว์ซีซันวงเงิน 3,500 ลบ. สำหรับ 1 ล้านสิทธิ์ ช่วง พ.ค.-ก.ย. 2568 รูปแบบคล้ายเราเที่ยวด้วยกันที่ภาครัฐสนับสนุนค่าใช้จ่ายท่องเที่ยว 50%
• นายกสมาคมโรงแรมไทยเสนอรัฐบาลปรับลดจำนวนวันพำนักของมาตรการฟรีวีซ่าสำหรับ 93 ประเทศ เหลือไม่เกิน 30 วัน จาก 60 วัน หลังพบต่างชาติประกอบธุรกิจในไทยเพิ่มขึ้นผ่านนอร์มินี กระทบความมั่นคง และความเชื่อมั่นของประเทศ
• สภาพัฒน์เผยหนี้ครัวเรือนต่อ GDP ลดลงสู่ 89.0% ที่ 16.34 ล้านลบ. จาก 89.8% แต่ NPLs ต่อสินเชื่อเพิ่มขึ้น + 14.1%QoQ เพิ่มขึ้นในทุกประเภท โดยเฉพาะหนี้บัตรเครดิต ยกเว้นสินเชื่อทางการเกษตร
• EIA เผยสต็อกน้ำมันดิบสหรัฐฯ ในสัปดาห์ก่อนลดลง 2.3 ล้านบาร์เรล ผิดจากที่ตลาดคาดจะเพิ่มขึ้น 2.5 ล้านบาร์เรล ส่วนสต็อกน้ำมันสำเร็จรูปเพิ่มขึ้น เบนซินและดีเซลเพิ่มขึ้น 0.37 และ 3.9 ล้านบาร์เรล
• ปธน. จีนสื่อสารถึงเจ้าหน้าที่รัฐบาลจีนให้อย่าตื่นตระหนกจากแรงกดดันจากสหรัฐฯ และรัฐบาลจีนมีมาตรการเตรียมพร้อมในการตอบโต้นโยบายการค้าของปธน. ทรัมป์

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET มีโอกาสฟื้นตัวแต่ Upside จำกัด โดยมีแนวต้านที่บริเวณ 1300 จุด ประเมินว่าปัจจัยมหภาคจะเป็นปัจจัยหนุนตลาดหุ้นไทยเป็นผลจากดัชนี PCE มีแนวโน้มชะลอตัวลงเหลือ 2.5% ซึ่งจะไม่กดดันให้เฟดเปลี่ยนท่าทีต่อนโยบายการเงิน และ PMI ภาคการผลิตและบริการของจีนมีแนวโน้มดีขึ้นอย่างช้าๆ ขณะที่ ธปท. มีมติปรับลดดอกเบี้ยลงสู่ 2.00% สร้างเซอร์ไพร์สให้แก่ตลาด ทำให้มีแรงซื้อกลับเข้ามาใน นอกจากนั้นแนวโน้มผลประกอบการ 1Q68 น่าจะบ่งชี้ว่ากำไรของตลาดหุ้นไทยได้ผ่านจุดแย่ที่สุดไปแล้วในช่วง 2H67 ทำให้เรามองว่า กระแสเงินจากต่างชาติมีแนวโน้มที่จะดีขึ้น รวมไปถึงมาตรการของ ตลท. ต่อการสร้างความเชื่อมั่นน่าจะช่วยให้ตลาดคลายความกังวลในระดับนึง ดังนั้นกลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำให้ “Selective Buy”

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

มอง SET มีโอกาสฟื้นตัว แต่ Upside จำกัด มีแนวต้านสำคัญที่ 1300 จุด แนะนำ “Selective Buy” ใน 3 ธีมหลักที่มีปัจจัยบวกเฉพาะตัว และ 2 ธีมเทรดดิ้งระยะสั้น ดังนี้
1. หุ้น Earning Play ที่ราคาหุ้นยังไม่สะท้อนกำไร 4Q67-1Q68 ที่คาดจะเติบโตดี และมีศักยภาพจ่ายปันผลสม่ำเสมอ เลือก ADVANC TRUE AMATA TIDLOR MTC AU HTC
2. หุ้น Undervalued สำหรับลงทุน คัดเลือกหุ้น SET100 ที่คาดเป็นเป้าหมายของกองทุนและมี Downside Risk จำกัด เนื่องจากมีจุดแข็ง ดังนี้ 1) ปี 2568 คาดกำไรมั่นคงและเติบโตได้ YoY 2) ฐานะการเงินแข็งแกร่งและมองมีโอกาสซื้อหุ้นคืน (PBV < 1) 3) Valuation ไม่แพง (PER และ PBV 2568F ต่ำกว่า -1SD) และ 4) ศักยภาพจ่ายปันผลสม่ำเสมอ (คาด Div. Yield ปี 2568 อย่างน้อย 5%) พบมี 5 หุ้น BCP AP PTT TU SPALI
3. หุ้น Dividend Play สำหรับนักลงทุนที่ต้องการหุ้นปันผลสูงซึ่งคาดมีเงินปันผลจ่ายที่เหลือจากกำไรปี 2567 คิดเป็น Div. Yield เกิน 3% เพื่อสร้างกระแสเงินสดให้แก่พอร์ตลงทุน แนะนำ AP KTB BBL PTT
4. Trading Idea : นักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้แนะนำเก็งกำไร 1) หุ้นที่คาดสัปดาห์หน้าจะประกาศงบ 4Q67 กำไรเติบโต YoY และ QoQ แนะนำ CPALL HMPRO BTG ERW AU KLINIQ และ 2) หุ้นคาดได้อานิสงส์เงินไหลเข้าจาก MSCI Rebalance มีผลราคาปิดวันที่ 28 ก.พ. 68 แนะนำ หุ้นที่จะเข้า MSCI Global Small Cap อย่าง GPSC SCGP และระมัดระวังหุ้น PTTGC TOP ที่ออกจาก MSCI Global Standard

Daily top picks

CPALL: มองราคาหุ้นมีปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นหลังบริษัทแจ้งไม่ประสงค์จะเข้าร่วมลงทุนในบริษัทค้าปลีก (Seven & i) ของญี่ปุ่น ซึ่งอาจช่วยหนุนให้ราคาหุ้นปรับขึ้นกลับสู่ระดับก่อนมีข่าวออกมา (+4% จากราคาหุ้นปัจจุบัน) ส่วนกำไร 4Q67 อยู่ที่ 6.9 พันลบ. (+23% YoY, +12% QoQ) ดีกว่าที่เราและตลาดคาดไว้ 5% และกำไร 1Q68 คาดยังแข็งแกร่งต่อเนื่อง ทั้งนี้วันนี้แนะนำเข้าซื้อเก็งกำไรไม่เกินหุ้นละ 55 บาท

GPSC: มองราคาหุ้นมีปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นจากการปรับตัวลงของราคาก๊าซฯ และ Bond Yield และเตรียมถูกเข้าคำนวณใน MSCI Global Small Cap (มีผลราคาปิดวันที่ 28 ก.พ. นี้) ปัจจุบันยังมองเห็นปัจจัยหนุน ได้แก่ การเพิ่มกำลังการผลิต, ได้รับคัดเลือกในโครงการพลังงานทดแทนระยะที่ 2 รอบแรก, ไม่มีผลกระทบจากการบังคับใช้ภาษีขั้นต่ำสากล

Mixed, recovery may continue

The MPC surprised the market by cutting the interest rate yesterday, causing the index to rocket, while technical view is beginning to be positive, with recovery poised to continue. Next resistances are 1240 and 1255, while short-term supports are at 1220 and 1210, which are expected to stand.

Today’s highlights
• Reuters reports that Itochu has decided not to participate in the acquisition of Seven & i Holdings, and after market close, CPALL also announced it would not be joining the bid.
• The MPC voted 6-1 to cut the policy interest rate by 25 basis points to 2.00%, contrary to market expectations of no change. This follows a worse performance in Thailand's economy than anticipated. GDP forecasts will be revised in April to 2.5% from the previous 2.9% target, indicating this cut does not signal the beginning of a downward interest rate cycle.
• The Minister of Tourism and Sports is preparing to propose a Bt3.5bn low-season tourism stimulus package for 1mn takers from May to Sep 2025. The program will be similar to the "We Travel Together" campaign, subsidizing 50% of travel expenses.
• The president of the Thai Hotels Association has proposed to reduce the visa-free duration covering 93 countries from 60 days to no more than 30 days. This comes after observation of increased business activities by foreigners in Thailand through nominees, affecting national security and country confidence.
• The NESDC reports the household debt to GDP ratio has decreased to 89.0% (Bt16.34tn) from 89.8%. However, NPLs to credit ratio has increased by 14.1% QoQ across all categories, especially credit card debt, with the exception of agricultural loans.
• The EIA reports US crude oil inventories fell by 2.3mn bbl last week, contrary to market expectations. Finished petroleum product inventories increased, with gasoline and diesel stocks rising 0.37mn and 3.9mn bbl respectively.
• China's president has told government officials not to panic under pressure from the US, saying that the Chinese government has measures prepared to counter Trump's trade policies.

Strategy today
In the short term, the SET is expected to recover but with limited upside; key resistance is at 1300. Macro factors are expected to be the main factors pushing the index: the US PCE index, which is likely to slow to 2.5% and keep the Fed from changing its stance, and China manufacturing and services PMIs, which are gradually improving, while the BoT surprised the market by cutting interest rate to 2.00%, bringing money flowing back into the market. 1Q25 profit is expected to show that the Thai stock market passed bottom in 2H24. We expect foreign money flow to improve, while the SET’s revision trading measure is expected to improve confidentiality and ease some concerns. Investment strategy is "Selective Buy".

Trading today
The SET is expected to recover but upside is limited, with key resistance at 1300. We recommend strategies across three themes with positive individual factors and two short-term trading ideas:
1) Earnings plays whose prices do not reflect the profit growth expected in 4Q24-1Q25 both YoY and QoQ and are generally dividend payers – ADVANC, TRUE, AMATA, TIDLOR, MTC, AU and HTC.
2) Undervalued stocks in SET100 with strong fundamentals that are expected to be targets of mutual funds and have low downside risk due to: 1) YoY profit growth in 2025, 2) strong financial position and possible share buyback, 3) low valuation with PER and PBV 2025F below -1SD, and 4) regular dividends - BCP, AP, PTT, TU and SPALI.
3) Dividend plays that are expected have high dividend yield of above 3% for investors who want to generate cash flow on their portfolios – AP, KTB, BBL and PTT.
4) Trading idea for risk-takers: 1) stocks scheduled to release 4Q24 earnings with growth YoY and QoQ and expected to beat consensus – CPALL, HMPRO, BTG, ERW, AU and KLINIQ, and 2) stocks expected to benefit after MSCI rebalance. Recommend GPSC and SCGP, who have been included in Global Small Cap; be cautious on PTTGC and TOP, who have been removed from Global Standard.

Daily top picks

CPALL: The stock has a short-term catalyst after the company said it was not interested in joining the Seven & i Holdings deal, which is expected to send the stock price back to where it was before the news hit (+4% from last close). 4Q24 profit was Bt6.9bn (+23%YoY and +12%QoQ), 5% above our estimates and 1Q25 is expected to continue strong. Recommend to buy for trading at no higher than Bt55.

GPSC: It has short-term catalysts from a decline in natural gas price and bond yield and inclusion in the MSCI Global Small Cap Index (effective at market close on Feb 28). There are also catalysts from higher capacity, winning a bid in phase 2 of the green energy auction, and immunity to the global minimum tax.

Download EN version click >> Daily250227_E.pdf