สวัสดีตอนเช้า - 06 ก.พ. 2568

ยังไม่มีสัญญาณกลับตัว ฟื้นจำกัด

ประเด็นสำคัญ

• ตลท. เปิดเฮียริ่งปรับปรุงการคำนวณดัชนี SET50/50FF/100/100FF วันที่ 4-17 ก.พ.2568 โดยจำกัดสัดส่วนมูลค่าตลาดรายหุ้นไม่เกิน 10% ทั้งนี้มี DELTA เท่านั้นที่เกิน 10% (วานนี้ปรับลง 6.9%) ซึ่งเราคาดจะมีเม็ดเงินทยอยออกจาก DELTA อีกราว 1.1 พันลบ. และหุ้นขนาดใหญ่รองลงมาจะมีสัดส่วนเพิ่มขึ้น เช่น PTT ADVANC AOT GULF และ PTTEP คาดวิธีคำนวณจะมีความชัดเจนและเริ่มบังคับใช้ในช่วง 2H68
• BOI เผยได้อนุมัติคำขอรับการส่งเสริมการลงทุนโครงการสร้างแหล่งท่องเที่ยวขนาดใหญ่ "Jurassic World: The Experience" ของบริษัทในเครือ AWC มูลค่ากว่า 1.2 พันลบ. บนพื้นที่ 4 พันตร.ม. ตั้งอยู่ในโครงการเอเชียทีค เพื่อพัฒนาเป็นแลนด์มาร์กใหม่ของไทย
• กกร. เผยเศรษฐกิจไทยปี 2568 ยังขยายตัวจำกัดจากการกีดกันการค้า-เงินบาทแข็งยังสร้างผลกระทบ พร้อมคง GDP ที่ 2.4-2.9% ชี้รัฐบาลสั่งตัดไฟเมียนมาถือว่ามาถูกทาง แสดงจุดยืนได้ชัดเจน
• รมช. คลังเผยความคืบหน้าเงินหมื่นดิจิทัลเฟสสาม ล่าสุดอยู่ระหว่างการทดสอบระบบหลังหารือการเชื่อมโยง Open Loop กับสถาบันการเงิน คาดจะชัดเจนใน ก.พ. นี้และจะสามารถเริ่มแจกได้ภายใน 2Q68
• EIA เผยสต็อกน้ำมันดิบสหรัฐฯ ในสัปดาห์ก่อนเพิ่มขึ้น 8.7 ล้านบาร์เรล สูงกว่าที่ตลาดคาดไว้ เช่นเดียวกับสต็อกเบนซินที่เพิ่มขึ้นผิดจากที่ตลาดคาดว่าจะลดลง ส่วนสต็อกดีเซลลดลง 5.5 ล้านบาร์เรล สูงกว่าที่ตลาดคาดไว้ ปรับลงเป็นสัปดาห์ที่สามติดต่อกัน
• โยมิอุริ-นิกเคอิ เผยบอร์ดฯ นิสสัสลงมติล้มดีลควบรวมกับฮอนด้า หลังไม่สามารถยอดรับเงื่อนไขการประเมินมูลค่าและเงื่อนไขให้นิสสินเป็นบริษัทในเครือของฮอนด้า

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET จะแกว่งตัวไซด์เวย์ โดยมีแนวต้านสำคัญที่บริเวณ 1350 จุด โดยแม้ภาพการลงทุนในตลาดต่างประเทศจะได้รับผลบวกจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของจีนและผลประกอบการนอกกลุ่มการเงินของ บจ. สหรัฐที่แข็งแกร่ง รวมไปถึงแนวโน้มค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าจากการปรับลดดอกเบี้ยที่ค่อยเป็นค่อยไป แต่ในประเทศยังไร้ปัจจัยใหม่มาช่วยหนุนบรรยากาศลงทุนในตลาดหุ้นไทย ทั้งนี้สถานการณ์การส่งออกไทยน่าจะมีความเสี่ยงมากขึ้นจากนโยบายการค้าระหว่างประเทศของสหรัฐและเงินเฟ้อที่ต่ำ ทำให้เศรษฐกิจไทยยังไม่โดดเด่นมากนัก ส่งผลให้ผลตอบแทนของตลาดหุ้นไทยยัง Underperform ตลาดหุ้นทั่วโลก ดังนั้นกลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำ “Selective Buy”

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

มอง SET จะแกว่งตัวไซด์เวย์หลังไร้ปัจจัยหนุนใหม่ โดยมีแนวต้านสำคัญที่บริเวณ 1350 จุด กลยุทธ์ลงทุนแนะนำ “Selective Buy” ใน 3 ธีมหลักที่มีปัจจัยบวกเฉพาะตัว และ 2 ธีมเทรดดิ้งระยะสั้น ดังนี้
1. หุ้นที่คาดได้อานิสงส์บวกจากมาตรการกระตุ้นการบริโภคของรัฐอย่าง Easy E-Receipt ในช่วง 16 ม.ค.-28 ก.พ. 2568 และแจกเงินหมื่นเฟส 2 ให้ผู้สูงอายุ แนะนำ กลุ่มพาณิชย์ (CRC HMPRO TNP) กลุ่มท่องเที่ยว (MINT AWC ERW AOT)
2. นักลงทุนที่ต้องการหุ้นปันผลสูงซึ่งคาดมีเงินปันผลจ่ายที่เหลือจากกำไรปี 2567 คิดเป็น Div. Yield เกิน 3% เพื่อสร้างกระแสเงินสดให้แก่พอร์ตลงทุน แนะนำ AP KTB BBL PTT
3. หุ้น Earning Play ซึ่งมองราคาหุ้นยังไม่ได้ปรับขึ้นสะท้อนกำไร 4Q67-1Q68 ที่คาดจะเติบโตดี YoY และ QoQ อีกทั้งยังมีศักยภาพจ่ายปันผลสม่ำเสมอ เลือก ADVANC TRUE AMATA TIDLOR MTC AU HTC
4. Trading Idea : นักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้สูงอาจเก็งกำไรใน 1) หุ้นที่คาดมีโอกาสเพิ่มอัตราการจ่ายปันผล หรือ ซื้อหุ้นคืน เนื่องจากมี PBV ต่ำกว่า 1 เท่า และมีสภาพคล่องทางการเงินสูง เลือก PTT KBANK BBL และ 2) หุ้น Mid-Small Cap. ที่ราคาหุ้นปรับลง YTD มากกว่าตลาด แต่ 4Q67 และปี 2568 คาดกำไรยังเติบโตดีและมีฐานะการเงินแกร่ง เลือก AMATA AU BCH BLA TIDLOR

Daily top picks

LHHOTEL: เป็น Top Pick ในกลุ่ม REITs และ IFFs โดย 4Q67 คาดกำไรทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ 467 ลบ. เพิ่มขึ้น 46%YoY และ 0.3%QoQ หนุนจากรับรู้รายได้จากสินทรัพย์ใหม่ที่เข้าลงทุนเพิ่มใน 4Q66 และปัจจัยฤดูกาล ส่วน 1Q68 คาดกำไรจะเติบโตต่อเนื่อง YoY หลังมองผลกระทนต่อนักท่องเที่ยวจีนจำกัด เงินปันผล 4Q67 คาดอยู่ที่ 0.34 บาท/หน่วย

ADVANC: มองเป็นหุ้น Defensive กำไรเติบโตได้ต่อเนื่อง 4Q67 คาดมีกำไรปกติ 8.7 พันลบ. เติบโต 23%YoY และ 3%QoQ หนุนจากรายได้การให้บริการหลักที่เพิ่มขึ้นต่อเนื่องและการควบคุมต้นทุนที่ดี ส่งผลให้ปี 2567 คาดกำไรปกติ 3.43 หมื่นลบ. เติบโต 20%YoY (สูงกว่าประมาณการของเรา 8.5%) และมองประมาณการกำไรปี 2568 ของเราอาจมี Upside

No turning sign, limited recovery

Concerns about the trade war between US and China continues to overhang at a time when the market has no new catalyst, leading to the absence of a turning sign. Any recovery will be limited despite the many days of falling. Resistance is between 1300 and 1310, and there is downside with supports at 1275 and 1270.

Today’s highlights

• The SET is holding a public hearing Feb 4-17on adjusting the calculation method for SET50/50FF/100/100FF indices, limiting an individual stock’s market cap weighting to 10%. Only DELTA currently exceeds 10%, and it fell 6.9% yesterday. We expect ~Bt1.1bn to gradually move out of DELTA, while larger cap stocks PTT, ADVANC, AOT, GULF and PTTEP will see increased weightings. The calculation method is expected to be finalized and implemented in 2H25.
• The BoI approved an investment promotion application for "Jurassic World: The Experience," a Bt1.2bn large-scale tourist attraction by an AWC subsidiary. The project will occupy 4,000 sqm at Asiatique, The Riverfront and is hoped to become a new top attraction in Thailand.
• JSCCIB reports that Thailand's 2025 economic growth remains limited due to trade barriers and the strong baht. It keeps its GDP forecast at 2.4-2.9% and supports the government's decision to cut electricity to Myanmar, viewing it as a clear stance.
• The Deputy Minister of Finance has updated phase 3 of the digital wall, saying that system testing is ongoing following discussions about Open Loop connectivity with financial institutions. Clarity is expected in February, with distribution planned for 2Q25.
• EIA reports US crude oil inventories increased by 8.7mn bbl last week, exceeding market expectations. Gasoline stocks also rose contrary to an expected decline, while diesel inventories fell 5.5mn bbl, more than expected, the third weekly decrease.
• Yomiuri-Nikkei reports Nissan's board voted to terminate merger talks with Honda after failing to agree on valuation terms and conditions that would make Nissan a Honda subsidiary.

Strategy today

In the short term, the SET index is expected to move sideways with key resistance at ~1350 points. Although sentiment is positive in response to China’s stimulus package, strong profit at US companies and a strong dollar from gradual interest rate cuts, domestically there is no new catalyst to support the market. Exports face more risk due to US trade policy and low inflation, hindering Thai economic growth and leading the Thai market to underperform world markets. Investment strategy is "Selective Buy".

Trading today

The SET is expected to move sideways with main resistance at 1350. Investment strategy is "Selective Buy" across three themes with positive individual factors and two short-term trading ideas:
1) Stocks expected to benefit from Chinese New Year shopping and from stimulus - Easy e-Receipt (Jan 16–Feb 28) and Bt10,000 handout – Commerce (CRC, HMPRO and TNP) and Tourism (MINT AWC ERW and AOT).
2) To generate cash flow for portfolios: stocks offering high dividend yield of over 3% on 2024 earnings, with strong balance sheets and continued growth in 2025 – AP, KTB, BBL and PTT.
3) Earnings plays whose prices have not risen to reflect YoY and QoQ growth in 4Q24-1Q25 profit and generally are regular dividend payers – ADVANC, TRUE, AMATA, TIDLOR, MTC, AU and HTC.
4) Trading ideas for high-risk investors: 1) stocks expected to raise dividend payout or do a share buyback on PBV lower than 1x and with high liquidity – PTT, KBANK and BBL; and 2) speculate on mid to small cap stocks whose prices have fallen YTD and are underperforming, but who are strong financially and whose earnings in 4Q24 and 2025 are expected to grow – AMATA, AU, BCH, BLA and TIDLOR.

Daily top picks

LHHOTEL: Our top pick in REITs and IFFs. 4Q24 profit is expected to reach an all-time high of Bt467mn (+46%YoY and +0.3%QoQ), supported by the assets added in 4Q23 and seasonality. 1Q25 profit is expected to continue growing YoY on limited impact from any decrease in Chinese tourists. 4Q24 DPU is estimated at Bt0.34.

ADVANC: A defensive stock whose profit is expected to continue growing. 4Q24 core profit is expected at Bt8.7bn (23%YoY and 3%QoQ), driven by increasing service-related revenue and good expense control. This will give 2024 core profit growth of 20% to Bt34.3bn, 8.5% above our estimate. We see upside to our 2025F.

Download EN version click >> Daily250206_E.pdf