สวัสดีตอนเช้า - 19 ธ.ค. 2567

เฟดชะลอลดดอกเบี้ยปีหน้ากดดันดัชนี

ประเด็นสำคัญ

• กนง. มีมติเอกฉันท์คงดอกเบี้ยนโยบาย 2.25% ตามตลาดคาด โดยมมองอัตราดอกเบี้ยปัจจุบันยังสอดคล้องกับภาวะเศรษฐกิจ ขณะที่เงินเฟ้อกำลังเข้าสู่กรอบเป้าหมาย และมองเศรษฐกิจไทยปีนี้และปีหน้ามีแนวโน้มเติบโต 2.7% และ 2.9% ตามลำดับ
• เฟดมีมติปรับลดดอกเบี้ยลง 25bps สู่ระดับ 4.25-4.50% ตามตลาดคาด แต่ Dot Plot ส่งสัญญาณปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2568 ลงเพียง 2 ครั้ง ครั้งละ 25bps รวม 50bps จากเดิมที่ส่งสัญญาณลดดอกเบี้ย 4 ครั้ง รวม 100bps เมื่อในเดือนก.ย.
• ส.อ.ท. เผยดัชนีความเชื่อมั่นภาคอุตสาหกรรมเดือนพ.ย. ปรับขึ้นเป็น 91.4 สูงสุดในรอบ 8 เดือน หนุนจากคำสั่งซื้อที่เร่งเข้ามา, การส่งออกที่เร่งตัว และบาทอ่อนค่าส่งผลดีต่อความสามารถในการแข่งขัน
• รมว. พาณิชย์เผยหลังประชุมร่วมกับกกร. เห็นตรงกันว่าปี 2568 การส่งออกคาดเติบโตได้ 2-3% คิดเป็นมูลค่า 10.38-10.48 ล้านลบ. เพิ่มขึ้น 5%YoY สูงสุดเป็นประวัติการณ์ นับตั้งแต่ไทยส่งออกมา
• "ฮอนด้า-นิสสัน" หารือความเป็นไปได้แผน "ควบรวมกิจการ" เพื่อขึ้นเป็นบริษัทรถยนต์ยอดขายอันดับ 3 ของโลก แข่งขันในยุค EV จีน-เทสลาครองเมือง ด้าน "โตโยต้า" ยืนยันลงทุนไทย 5.5 หมื่นล้าน ใน 5 ปี
• EIA เผยสต็อกน้ำมันดิบในสัปดาห์ก่อนลดลง 9.34 แสนบาร์เรล สต็อกน้ำมันกลั่นลดลง 3.1 ล้านบาร์เรล แต่เบนซินเพิ่มขึ้น 2.3 ล้านบาร์เรล
• ตลท. ประกาศผลการคัดเลือกหลักทรัพย์ใช้คำนวณในดัชนีสำหรับ 1H68 SET50 มีการเปลี่ยนเข้าออก 4 หุ้น (เข้า: BANPU CCET COM7 SAWAD, ออก: BCP CENTEL EA TIDLOR) เช่นเดียวกับ SET100 (เข้า: CCET COCOCO JTS PR9 ออก: MBK RBF TIPH TOA)
  
  

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET จะแกว่งตัวผันผวนและรอสัญญาณกลับตัวขึ้นไปยืนเหนือ 1400 จุด ทั้งนี้ Upside ของตลาดขึ้นกับแนวโน้มเศรษฐกิจจีน และการเข้าสู่โค้งสุดท้ายของการซื้อกองทุนประหยัดภาษีที่มักเร่งตัวขึ้นในช่วงปลายปี ขณะที่ยังต้องติดตามนโยบายกีดกันทางการค้าของสหรัฐและการชะลอตัวของเศรษฐกิจโลก ดังนั้นกลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำให้ “Selective Buy”

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

ช่วงสั้นมอง SET จะแกว่งตัวผันผวน โดย Upside ของตลาดขึ้นกับแนวโน้มเศรษฐกิจจีนและการเข้าสู่ช่วงโค้งสุดท้ายของการซื้อกองทุนประหยัดภาษี กลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำให้ “Selective Buy” ใน 3 ธีมหลักที่มีปัจจัยบวกเฉพาะตัว และ 1 ธีมเทรดดิ้งระยะสั้น ดังนี้

1. หุ้นที่คาดได้อานิสงส์จากการเป็นเป้าหมายสะสมของกองทุนวายุภักษ์และกองทุนที่ได้สิทธิประโยชน์ทางภาษีช่วงปลายปี อาทิ SSF และ RMF แนะนำลงทุนในหุ้น SET100 ซึ่งมีคุณสมบัติ คือ 1) จ่ายเงินปันผลดีและสม่ำเสมอ โดยให้ Div. Yield ขั้นต่ำปีละ 3% 2) เราให้คำแนะนำ Outperform และมี SETESG Rating สูงตั้งแต่ระดับ A-AAA และ CG ระดับ 5 ดาว และ 3) มีฐานะการเงินแข็งแกร่ง และผลประกอบการมีความมั่นคงหรือมีแนวโน้มเติบโตได้ในปี 2025 ได้แก่ ADVANC AP BBL BDMS HMPRO
2. หุ้นที่คาดได้อานิสงส์บวกจากรัฐเตรียมออกมาตรการกระตุ้นการบริโภคและท่องเที่ยวเพิ่มเติมในช่วงส่งท้ายปีเก่าต้อนรับปีใหม่ แนะนำ กลุ่มพาณิชย์ (CPALL CRC HMPRO TNP) และกลุ่มท่องเที่ยว (AWC AOT MINT)
3. หุ้น Earning Play ซึ่งมองมีโมเมนตัมกำไร 4Q67 จะเติบโตดี YoY และ QoQ อีกทั้งเราแนะนำ Outperform เลือก GULF OSP AMATA AU TIDLOR BCP
4. Trading Idea : นักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้สูงอาจเก็งกำไร หุ้น Laggard ซึ่งมีเทคนิคมีแนวโน้มฟื้นตัว แนะนำ BEM BDMS MINT AP
   
   

Daily top picks

BLA: ช่วงที่ผ่านมาราคาหุ้นอ่อนตัวจนทำให้ Valuation น่าสนใจ โดยเทรด PBV 2568F ที่ 0.65 เท่า เทียบกับ ROE 8.5%, PER 2568F ที่ 8 เท่า เทียบกับการเติบโตของกำไร 29% ขณะที่ 4Q67 คาดกำไรโตแรง 96%YoY (อัตรากำไรจากรับประกันภัยดีขึ้น) และ 14%QoQ (กำไรจากลงทุนเพิ่มขึ้น) หนุนให้ปี 2567 คาดกำไรเติบโตดีที่ 32%YoY

HMPRO: มองราคาหุ้นปรับตัวลงแรงสวนทางกับยอดขายสาขาเดิมที่มีสัญญาณดีขึ้นและยังมีโอกาสได้รับผลบวกจากการออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจอย่างต่อเนื่องของภาครัฐ ขณะที่ 4Q67 คาดกำไรปกติจะเติบโตทั้ง YoY และ QoQ อีกทั้งปัจจุบัน Valuation ยังน่าสนใจ โดยซื้อขายที่ PER 2567F ที่ระดับ 20 เท่า ต่ำกว่า -2S.D. จากค่าเฉลี่ย PER 10 ปีย้อนหลังที่ 22 เท่า

Fed’s slow rate cut pressures

The SET is expected to be pressured although the Fed cut interest rate 25bps as expected. However, it did signal a reduction in the number of rate cuts from four times to twice next year, resulting in appreciation of the US dollar, a rise in bond yield, all bad news for the SET. Supports are 1390 and 1377, with the upper bound limited at resistances of 1408 and 1420.

Today’s highlights

• The MPC unanimously decided to maintain the policy interest rate at 2.25%, as expected by the market, stating that the current rate aligns with economic conditions. Inflation is moving toward the target range, and Thailand's economy is projected to grow by 2.7% in 2024 and 2.9% in 2025.
• The Fed decided to cut interest rate by 25bps to 4.25-4.50%, as anticipated. However, the Dot Plot signals only two rate cuts of 25bps each in 2025 compared to September’s four cuts totaling 100bps.
• The FTI reported Industrial Confidence Index in November rose to 91.4, the highest in eight months, with accelerating orders, robust exports and a weaker baht enhancing competitiveness.
• The Minister of Commerce stated after a joint meeting with the JSCCIB that Thailand's 2025 exports are expected to grow 2-3% to Bt10.38-10.48tn, the highest level ever.
• Honda and Nissan have discussed a potential merger to become the world's third-largest automaker, competing in the EV era led by China and Tesla. Toyota confirmed an investment of Bt55bn in Thailand over the next five years.
• The EIA reported a decrease in crude oil stock of 934,000 bbl and a reduction in distillate stocks by 3.1mn bbl last week, while gasoline stocks increased by 2.3mn bbl.
• The SET announced the results of the securities selection for index calculation in 1H25. For the SET50, four stocks were added (BANPU, CCET, COM7, SAWAD) and four were removed (BCP, CENTEL, EA, TIDLOR). For the SET100, added were CCET, COCOCO, JTS, PR9 and removed were MBK, RBF, TIPH, TOA.
  
  

Strategy today

The short-term SET outlook is volatile and is waiting for a turning sign to stand above 1400. Market upside depends on China's economic data and buying in tax savings funds toward year’s end. Continued monitoring of US trade policies and the global economic slowdown is crucial. Investment strategy is "Selective Buy"

Trading today

In the short term, the SET is expected to be volatile, with upside hinging on China's economic data and purchase of tax savings funds at the end of the year. Investment strategy is "Selective Buy" across three themes with positive individual factors and one short-term trading idea:

• Stocks with high dividend yield and expected to be targets of the Vayupak and tax-deductible funds (SSF, RMF and ThaiESG) and with these characteristics: dividend yield of at least 3.5%, high SETESG ratings and high CG and earnings expected to grow - ADVANC, AP, BBL, BDMS and HMPRO.
• Stocks benefiting from government consumption and tourism stimulus: Commerce (CPALL, CRC, HMPRO and TNP) and Tourism (AWC, AOT and MINT).
• Earnings plays: Stocks whose 4Q24 profit is expected to grow YoY and QoQ, and which we tag Outperform – GULF, OSP, AMATA, AU, TIDLOR and BCP.
• Trading Idea for high-risk investors: Stocks that are recovering but prices lag - BEM, BDMS, MINT, AP.
  
  

Daily top picks

BLA: Price has fallen recently, making valuation attractive. It is trading at 2025F PBV of 0.65x compared to ROE of 8.5% and 2025F PER of 8x against profit growth of 29%. 4Q24 is expected to see robust profit growth of 96% YoY (improved insurance profit margin) and 14% QoQ (higher profit on investment), supporting projected profit growth of 32% YoY in 2024.

HMPRO: Benefits from the need to repair and rebuild after flooding as well as government economic stimulus measures. 4Q24 profit is expected to grow both YoY and QoQ. Current valuation remains attractive, trading at 2024F PER of 20x, lower than -2S.D. from the 10-year historical PER average of 22x.

Download EN version click >> Daily241219_E.pdf