InnovestX คาดกำไรสุทธิรวม 3Q26 ของ SET จะเติบโต YoY หนุนจากกลุ่มพลังงาน โรงกลั่น และวัสดุก่อสร้าง แต่หดตัว QoQ ตามราคาน้ำมันและส่วนต่างปิโตรเคมีที่ย่อตัวลง อย่างไรก็ดีจับตา Upside Risk ในกลุ่มโรงกลั่น จากค่าการกลั่นและราคาน้ำมันดูไบที่เร่งตัวขึ้นแรงซึ่งเปิดโอกาสเกิด Inventory Gain หนุนให้กำไรรวม 3Q26 ของ SET มีโอกาสพลิกโตทั้ง YoY และ QoQ ด้านทิศทางตลาด แม้ล่าสุดสินทรัพย์เสี่ยงโลกเผชิญแรงกดดันจากภูมิรัฐศาสตร์ ดอกเบี้ยสูง และกังวลต้นทุน AI ทำให้ Fund Flow เริ่มเข้าสู่โหมด De-risking แต่มอง SET ยังมีเบาะรองรับชั้นดีจากแนวโน้มกำไรสุทธิ 3Q26 ที่คาดยังสามารถเติบโตแข็งแกร่งได้ YoY ท่ามกลางความเปราะบางนี้ กลยุทธ์ลงทุนระยะสั้นจึงควรเน้นความแน่นอนของกำไรเพื่อจำกัดความเสี่ยง โดยแนะนำเก็งกำไรในธีม Laggard & Earnings Play ซึ่งโฟกัสหุ้นที่คาดกำไร 3Q26 จะเติบโตแกร่งทั้ง YoY และ QoQ ควบคู่กับ ราคาหุ้นยัง Laggard เพื่อรับ Margin of Safety ที่สูง และมีฐานะทางการเงินแข็งแกร่ง โดย Top Picks ที่โดดเด่นสุดในธีมนี้ ได้แก่ AOT AP BCH BDMS CPN TRUE และ TU
Markets
Tactical Strategy: หลบความผันผวนโลก ตั้งรับด้วยธีม Laggard & Earnings Play
- InnovestX คาดการณ์กำไรสุทธิ 3Q26 ของหุ้น 98 บริษัทภายใต้การดูแลจะแตะระดับ 2.8 แสน ลบ. ซึ่งเติบโตแข็งแกร่ง 28.9% YoY แต่ชะลอตัวลง 14.4% QoQ ส่งผลให้กำไรสะสม 9 เดือนแรกคิดเป็น 77% ของประมาณการกำไรทั้งปี ปัจจัยหนุนหลักเทียบ YoY มาจากกลุ่มพลังงานต้นน้ำที่รับอานิสงส์ราคาน้ำมันพุ่ง กลุ่มโรงกลั่นที่ได้ประโยชน์จากภาวะอุปทานตึงตัว รวมถึงกลุ่มปิโตรเคมีและวัสดุก่อสร้างที่ฟื้นจากฐานต่ำ ขณะที่การหดตัว QoQ ถูกกดดันจากราคาขายเฉลี่ยน้ำมันดิบที่ย่อตัวลงจากไตรมาสก่อนหน้า และส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีที่เริ่มชะลอตัวลงหลังอุปทานคลี่คลาย
- ประเด็นสำคัญที่ต้องจับตาอย่างใกล้ชิด คือ ทิศทางค่าการกลั่นของผลิตภัณฑ์หลักในตลาดโลกที่พุ่งสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากปัญหาภูมิรัฐศาสตร์ โดยเฉพาะน้ำมันดีเซลที่เติบโตถึง 222% YoY ประกอบกับ ราคาน้ำมันดิบดูไบที่เร่งตัวจาก US$71/bbl ในช่วงปลาย 2Q26 มาแตะระดับ US$94/bbl ณ สิ้น 3Q26 ได้เปิดโอกาสให้เกิดกำไรจากสต็อกน้ำมัน (Inventory Gain) ก้อนใหญ่ให้แก่กลุ่มโรงกลั่น ซึ่งจะเป็น Upside Risk สำคัญที่อาจหนุนกำไร 3Q26 ของกลุ่มพลังงานดีกว่าคาดการณ์ และมีโอกาสผลักดันให้ภาพรวมกำไรสุทธิ 3Q26 ของ SET พลิกกลับมาเติบโตได้ทั้ง YoY และ QoQ
- สำหรับการประเมินผลประกอบการรายกลุ่มอุตสาหกรรมใน 3Q26 พบว่า กลุ่มวัสดุก่อสร้าง ปิโตรเคมี และบรรจุภัณฑ์ คาดกำไรสุทธิจะเติบโตเด่น YoY ขณะที่กลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ สายการบิน และการแพทย์ คาดกำไรสุทธิจะเติบโตเด่น QoQ ในทางกลับกัน กลุ่มขนส่งทางบก ยานยนต์ และสายการบิน คาดกำไรสุทธิจะลดลงแรง YoY ขณะที่กลุ่มปิโตรเคมี วัสดุก่อสร้าง และพลังงาน คาดกำไรสุทธิจะลดลงแรง QoQ โดยเมื่อเจาะลึกลงรายหุ้น พบมี 30 บจ. ที่คาดกำไร 3Q26 จะเติบโตแกร่งทั้ง YoY และ QoQ ซึ่งแม้ราคาหุ้น YTD บางส่วนจะสะท้อนความคาดหวังเชิงบวกไปแล้ว แต่ยังมีหุ้นอีกกลุ่มที่ราคายัง Laggard ตลาด บ่งชี้ว่าราคาบนกระดานยังไม่ได้ตอบรับปัจจัยบวกด้านผลประกอบการที่แข็งแกร่งนี้อย่างเต็มที่