การส่งออกเกาหลีใต้ ส.ค. +68.7% แข็งแกร่งกว่าคาด ชิปเป็นแรงขับเคลื่อนหลัก

การส่งออกเกาหลีใต้เดือน ส.ค. 2026 ยังแข็งแกร่งกว่าคาด โดยแรงขับเคลื่อนหลักมาจากชิปหน่วยความจำที่ได้ประโยชน์จากการลงทุน AI และราคาสินค้าที่อยู่ในระดับสูง ขณะที่ยอดส่งออก DRAM, NAND และ SSD เติบโตอย่างโดดเด่น สะท้อนแนวโน้มเชิงบวกต่อ Samsung Electronics และ SK Hynix อย่างไรก็ตาม การที่ CXMT เริ่มผลิต HBM3E แม้ยังมีปริมาณน้อย เป็นสัญญาณว่าการแข่งขันจากจีนกำลังขยับจาก DRAM ทั่วไปเข้าสู่หน่วยความจำสำหรับ AI มากขึ้น และอาจกลายเป็นความเสี่ยงต่อผู้ผลิตเกาหลีในระยะกลาง

1) ส่งออกเกาหลีเดือน ส.ค. แข็งแกร่งกว่าคาด ชิปเป็นแรงขับเคลื่อนหลัก

การส่งออกเกาหลีใต้เดือน ส.ค. เพิ่มขึ้น 68.7% YoY เร่งขึ้นจาก 63.0% ในเดือน ก.ค. และสูงกว่าตลาดคาดที่ 63.0% ขณะที่หากปรับจำนวนวันทำงานแล้ว การส่งออกเพิ่มขึ้นถึง 72.5% YoY ส่วนการนำเข้าเพิ่มขึ้นเพียง 22.5% ส่งผลให้เกาหลีเกินดุลการค้า $34.7bn สูงกว่าคาดที่ราว $30.1bn
แรงขับเคลื่อนหลักมาจากสินค้าเทคโนโลยี โดยเฉพาะชิปที่ส่งออกเพิ่มขึ้น 209% YoY เป็น $46.7bn ขณะที่คอมพิวเตอร์เพิ่มขึ้นกว่า 419% YoY ทำให้ชิปมีสัดส่วนเกือบครึ่งหนึ่งของการส่งออกทั้งหมดของประเทศ
ภาพดังกล่าวสะท้อนว่าเศรษฐกิจเกาหลียังได้รับประโยชน์โดยตรงจากรอบการลงทุน AI โลก แม้ว่าภาคส่งออกบางประเภท เช่น รถยนต์ จะยังอ่อนตัวลงเกือบ 30% YoY ก็ตาม

2) Memory คือหัวใจของการเติบโต — DRAM, NAND และ SSD ยังแข็งแรงมาก

หากเจาะเฉพาะกลุ่มหน่วยความจำ ภาพยังแข็งแกร่งกว่าตัวเลขชิปรวม โดยมูลค่าส่งออก Memory เพิ่มขึ้น 290% YoY และเป็นเดือนที่ 7 ติดต่อกันที่เติบโตมากกว่า 200% YoY ขณะที่ DRAM เพิ่มขึ้น 412% YoY, NAND เพิ่มขึ้น 343% และ SSD เพิ่มขึ้น 480% YoY
แรงสนับสนุนสำคัญมาจาก 2 ปัจจัย ได้แก่
1. ความต้องการหน่วยความจำจากการสร้างศูนย์ข้อมูลและระบบ AI ที่ยังแข็งแกร่ง
2. ราคาหน่วยความจำที่อยู่ในระดับสูงจากภาวะอุปสงค์มากกว่าอุปทาน
จึงทำให้การเติบโตของมูลค่าส่งออกสูงกว่าการเพิ่มขึ้นของปริมาณการผลิตจริง และเป็นแรงสนับสนุนโดยตรงต่อรายได้และกำไรของผู้ผลิตรายใหญ่ของเกาหลี โดยเฉพาะ SK Hynix และ Samsung Electronics

3) Samsung เริ่มฟื้นการแข่งขัน HBM ขณะที่ SK Hynix ยังได้เปรียบด้านตำแหน่งตลาด

ข้อมูลนำเข้าวัตถุดิบที่เกี่ยวข้องกับ HBM เริ่มสะท้อนว่า Samsung Electronics กำลังกลับมาแข็งแรงขึ้น โดยการนำเข้าแผ่นฟิล์มที่ใช้ในกระบวนการผลิต HBM เพิ่มขึ้น 134% YoY ในเดือน ก.ค. และเพิ่มขึ้น 84% ตั้งแต่ต้นปี ขณะที่วัตถุดิบที่เชื่อมโยงกับการผลิต HBM ของ SK Hynix ลดลง 18% YoY ในเดือน ก.ค.
ตัวเลขดังกล่าวไม่ได้หมายความว่า SK Hynix สูญเสียความเป็นผู้นำทันที แต่สะท้อนว่า Samsung กำลังเร่งเพิ่มกำลังผลิตและฟื้นความสามารถในการแข่งขันในตลาด HBM ซึ่งอาจทำให้โครงสร้างตลาดเริ่มมีการแข่งขันมากขึ้นในปี 2027
อย่างไรก็ตาม ในระยะสั้น SK Hynix ยังได้ประโยชน์สูงจากความต้องการ HBM ที่แข็งแรง ขณะที่ Samsung ได้แรงหนุนเพิ่มจากการฟื้นตัวของทั้ง DRAM, NAND และ HBM พร้อมกัน

4) ส่งออกไปจีนและสหรัฐยังโตแรง สนับสนุนรอบขาขึ้นของชิปเกาหลี

ในเชิงปลายทาง การส่งออกเกาหลีไปจีนเพิ่มขึ้นถึง 119.3% YoY ขณะที่สหรัฐเพิ่มขึ้น 89.3% และอาเซียนเพิ่มขึ้น 75.4% สะท้อนว่าความต้องการสินค้าเทคโนโลยียังแข็งแรงในหลายภูมิภาค ไม่ได้กระจุกอยู่เพียงตลาดสหรัฐ
การที่จีนยังเป็นตลาดส่งออกสำคัญของเกาหลีสะท้อนว่า แม้จีนจะเร่งสร้างห่วงโซ่ชิปของตัวเอง แต่ในระยะสั้นยังคงพึ่งพาหน่วยความจำและชิประดับสูงจากต่างประเทศในบางส่วน
จึงยังเป็นภาพบวกต่อผู้ผลิตเกาหลีในระยะใกล้ แต่ในอีกด้านหนึ่ง การพัฒนาอย่างรวดเร็วของผู้ผลิตจีนเริ่มทำให้ความสัมพันธ์นี้อาจเปลี่ยนจาก “ลูกค้า” ไปเป็น “คู่แข่ง” มากขึ้นในอนาคต

5) CXMT เริ่มขยับจาก DRAM ทั่วไปเข้าสู่ HBM3E

ประเด็นที่ต้องติดตามมากขึ้นคือ CXMT ของจีนเริ่มผลิต HBM3E ในปริมาณเล็กน้อยแล้ว โดย HBM3E เป็นหน่วยความจำที่ใช้กับชิป AI ระดับสูง และทำให้เทคโนโลยีของ CXMT เหลือระยะห่างจาก Samsung, SK Hynix และ Micron เพียงประมาณหนึ่งรุ่นเท่านั้น หากเทียบกับผู้เล่นที่กำลังเข้าสู่ HBM4
ปัจจุบัน CXMT ยังไม่ได้เป็นคู่แข่งโดยตรงในเชิงปริมาณ เนื่องจากกำลังการผลิต HBM ยังมีขนาดเล็ก แต่บริษัทมีแผนเพิ่มการผลิตในปี 2027 และเริ่มมีการทดสอบกับชิปของ Alibaba T-Head และ Cambricon แล้ว
จุดนี้มีความสำคัญ เพราะหมายความว่าจีนกำลังพยายามสร้างห่วงโซ่ AI ที่ใช้ทั้งชิปประมวลผลและหน่วยความจำภายในประเทศ ซึ่งในระยะยาวอาจลดความต้องการนำเข้าหน่วยความจำจากเกาหลีในบางส่วน

6) ความเสี่ยงต่อเกาหลียังไม่ใช่เรื่องระยะสั้น แต่เริ่มชัดในปี 2027 เป็นต้นไป

แม้ CXMT จะเริ่มผลิต HBM3E แต่ Samsung, SK Hynix และ Micron กำลังเดินหน้า HBM4 ทำให้ CXMT ยังตามหลังเชิงเทคโนโลยีอยู่ประมาณหนึ่งรุ่น และยังต้องพิสูจน์ทั้งผลผลิตต่อแผ่น ความสม่ำเสมอของคุณภาพ และความสามารถในการผลิตในปริมาณมาก
ดังนั้นในช่วง 6–12 เดือนข้างหน้า เรามองว่าความเสี่ยงต่อผู้ผลิตเกาหลียังจำกัด เนื่องจากปัญหาหลักของตลาดยังเป็น “อุปทานไม่พอ” มากกว่าอุปทานล้นตลาด
แต่หาก CXMT สามารถขยาย HBM3E ได้ตามแผนในปี 2027 พร้อมเพิ่ม DRAM รุ่นใหม่อย่างต่อเนื่อง จะเริ่มเพิ่มอุปทานเข้าสู่ตลาดและอาจกดดันทั้งราคาและส่วนแบ่งตลาด โดยเฉพาะในลูกค้าจีน

7) อีกด้านหนึ่ง CXMT เป็นบวกต่อห่วงโซ่อุปกรณ์ผลิตชิปจีน

การพัฒนา CXMT ยังเป็นแรงสนับสนุนต่อผู้ผลิตเครื่องจักรและอุปกรณ์ผลิตชิปในจีน เนื่องจากบริษัทไม่สามารถเข้าถึงเครื่อง EUV ของ ASML ได้ จึงต้องใช้กระบวนการผลิตหลายขั้นตอนมากขึ้น โดยเฉพาะการกัด การเคลือบ และการทำความสะอาด
จึงเป็นบวกเชิงโครงสร้างต่อผู้ผลิตอุปกรณ์ภายในประเทศ เช่น Naura, AMEC และ ACM Research ซึ่งมีโอกาสได้รับคำสั่งซื้อเพิ่มจากการลงทุนขยายกำลังผลิตหน่วยความจำของจีน

มุมมองของ InnovestX

เรามองข้อมูลส่งออกเกาหลีเดือน ส.ค. เป็นบวกต่อกลุ่ม Memory โดยเฉพาะ SK Hynix และ Samsung Electronics เนื่องจากการส่งออก DRAM, NAND และ SSD ยังเติบโตในระดับสูงมาก ขณะที่ความต้องการจาก AI และราคาหน่วยความจำยังอยู่ในระดับแข็งแรง ทำให้แนวโน้มรายได้และกำไรใน 2H26 ยังมีแรงสนับสนุนต่อเนื่อง
อย่างไรก็ตาม เราแนะติดตาม CXMT ในปี 2027 มากขึ้น เพราะการเข้าสู่ HBM3E เป็นสัญญาณว่าจีนเริ่มขยับจากการทดแทนหน่วยความจำทั่วไปไปสู่ตลาด AI Memory หากกำลังผลิตเพิ่มเร็วกว่าคาด อาจเป็นแรงกดดันต่อราคาและส่วนแบ่งของ Samsung, SK Hynix และ Micron ในระยะกลาง แต่ในอีกด้านหนึ่งจะเป็นบวกต่อหุ้นอุปกรณ์ผลิตชิปจีน เช่น Naura, AMEC และ ACM Research จากความต้องการเครื่องจักรที่เพิ่มขึ้นตามการขยายกำลังผลิตของ CXMT

ข้อสงวนสิทธิ์
ข้อมูล ความเห็น บทวิเคราะห์ ราคา การคาดการณ์ และ/หรือ ข้อมูลอื่นใด (“ข้อมูล”) ที่ปรากฏ จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น โดยมีที่มาจากแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“INVX”) ไม่รับรองความถูกต้อง ครบถ้วน หรือความเป็นปัจจุบันของข้อมูลดังกล่าว โดยเป็นข้อมูล ณ วันที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นการรับประกันราคาหรือผลตอบแทน คำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหรือขายหลักทรัพย์ หรือชักชวนให้เสนอซื้อหรือเสนอขายหลักทรัพย์ใด INVX และ/หรือ กรรมการ พนักงาน และลูกจ้างของ INVX ไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายอันเป็นผลมาจากหรือเกี่ยวข้องกับการใช้ข้อมูลดังกล่าว

INVX และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยที่บริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (SCBX) เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับธนาคารฯ มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบเท่านั้น INVX และ/หรือ บริษัทในเครือ SCBX อาจเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ผู้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง หรือ ตราสารแสดงสิทธิการฝากหลักทรัพย์ต่างประเทศ บนหลักทรัพย์ที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้ รวมถึงอาจมีการทำธุรกรรมอื่นใดในหลักทรัพย์ที่ถูกกล่าวถึง อันอาจก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ได้ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน