Stock Note - SECURE บมจ. เอ็นฟอร์ซ ซีเคียว

ก่อนไปคิดอะไร

• เราได้มีการสอบถามถึงแนวโน้มของธุรกิจในช่วง 2Q68 รวมถึงผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นในเรื่องประเด็นด้านภาษีการค้า

หลังไปได้อะไร

• เราคาดว่า SECURE จะรายงานกำไรสุทธิที่ 5 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 68.2% YoY และ 1.2% QoQ โดยการเพิ่มขึ้น YoY เป็นผลมาจากความต้องการผลิตภัณฑ์ที่ยังมีสูงอย่างต่อเนื่อง ในส่วนของ QoQ นั้นถึงแม้ว่า 2Q โดยปกติจะเป็นช่วง Low season เนื่องจากมีวันหยุดที่ค่อนข้างเยอะแต่ไตรมาสนี้สามารถเติบโตได้เล็กน้อย QoQ เนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ปรับตัวดีขึ้น โดยถ้าอิงจากตัวเลขประมาณการของเรากำไรสุทธิใน 1H68 จะคิดเป็น 43.5% ของทั้งปีที่เราทำไว้ งบจะมีการรายงานในวันที่ 14 ส.ค.
• รายได้รวมคาดว่าจะอยู่ที่ 290 ล้านบาทเพิ่มขึ้น 7% YoY แต่ลดลงเล็กน้อย 1% QoQ โดยการเพิ่มขึ้น YoY เป็นไปตามการเติบโตของความต้องการทางด้าน Cybersecurity ที่มีอย่างต่อเนื่อง แต่ในฝั่ง QoQ ที่เห็นการปรับตัวลดลงได้เล็กน้อยเนื่องจากปัจจัยฤดูกาลเนื่องจาก 2Q มีวันหยุดที่เยอะทำให้จำนวนวันที่เข้าไปทำงานน้อยลง ในส่วนของอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 22% เพิ่มขึ้นจาก 2Q67 ที่ 17.5% และ 1Q68 ที่ 21.6% เป็นผลมาจากค่าเงินบาทที่แข็งค่าขึ้น ในส่วนของ SG&A คาดว่าจะอยู่ที่ 29.5 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 23.8% YoY แต่จะลดลง 5.1% QoQ
• แนวโน้มผลประกอบการ 3Q68 คาดว่าจะเพิ่มขึ้น YoY และ QoQ โดยการเพิ่มขึ้น YoY เป็นผลมาจากการรับรู้รายได้ของโครงการที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง แต่การเพิ่มขึ้น QoQ นั้นเป็นผลมาจากปัจจัยฤดูกาลเนื่องจาก 2Q มักจะเป็นไตรมาสที่รายได้ต่ำที่สุดของปี
• ในส่วนของเป้าหมายปี 2568 ผู้บริหารยังมั่นใจว่าการเติบโตของรายได้ที่ระดับ 10-15% ยังเป็นไปได้ ในส่วนของความเสี่ยงเรื่องภาษีทางการค้านั้น ปัจจุบันยังไม่เห็นผลกระทบที่ชัดเจน โดยบริษัทปกติจะมีการนำเข้าสินค้าที่เป็น Hardware คิดเป็นประมาณ 20% ของรายได้ ส่วนที่เหลือจะเป็น Software ซึ่ง ณ วันนี้ยังไม่เห็นความเสี่ยงที่จะเจอภาษีทางการค้า แต่ก็จะยังคงเป็นประเด็นที่ต้องติดตามต่อ
• ความเสี่ยงที่ต้องติดตามคือการฟื้นตัวของเศรษฐกิจที่อาจจะส่งผลกระทบต่อการเติบโตของรายได้ และการผันผวนของค่าเงินบาทที่อาจจะส่งผลกระทบเชิงลบต่ออัตรากำไรขั้นต้น ในกรณีที่เงินบาทอ่อนค่าอย่างรวดเร็ว