Stock Note - SECURE บมจ. เอ็นฟอร์ซ ซีเคียว

ก่อนไปคิดอะไร

• เราได้มีการสอบถามถึงแนวโน้มของธุรกิจในช่วง 1Q68 รวมถึงในช่วงที่เหลือของปีว่าทีทิศทางเป็นอย่างไร และผลกระที่อาจจะเกิดขึ้นในเรื่องประเด็นด้านภาษีการค้า

หลังไปได้อะไร

• เราคาดว่า SECURE จะรายงานกำไรสุทธิที่ 28 ล้านบาท ลดลง 4% YoY และ 40.1% QoQ โดยการลดลง YoY เป็นผลจากการที่ 1Q67 มีฐานกำไรที่สูงจากการที่บริษัทมีการเลื่อนรับรู้รายได้บางโครงการจาก 4Q66 มา 1Q67 สำหรับการลดลง QoQ นั้นหลักๆเป็นผลของปัจจัยฤดูกาลเนื่องจากโดยปกติแล้ว 4Q มักจะเป็นไตรมาสที่มีการเร่งปิดงานค่อนข้างมากจากลูกค้าภาคเอกชน โดยกำไรสุทธิใน 1Q68 จะคิดเป็น 21% ของทั้งปีที่เราทำไว้ งบจะมีการรายงานในวันที่ 14 พ.ค.
  
  
• รายได้รวมคาดว่าจะอยู่ที่ 310 ล้านบาทลดลง 10.1% YoY และ 2% QoQ จากเหตุผลที่ได้กล่าวไปข้างต้น ในส่วนของอัตรากำไรขั้นต้นคาดว่าจะอยู่ที่ 20% ลดลงจาก 1Q67 ที่ 20.5% และ 4Q67 ที่ 20.6% ซึ่งเป็นผลมาจากฐานรายได้ที่ลดลง SG&A คาดว่าจะปรับตัวขึ้น 5.4% YoY อยู่ที่ 29.5 ล้านบาทซึ่งเป็นผลมาจากการปรับเงินเดือนพนักงานประจำปี
  
  
• แนวโน้มผลประกอบการ 2Q68 คาดว่าจะเพิ่มขึ้น YoY แต่จะทรงตัว QoQ โดยการเพิ่มขึ้น YoY เป็นผลมาจากการรับรู้รายได้ของโครงการที่เพิ่มขึ้น แต่การทรงตัว QoQ นั้นคาดว่าเป็นผลมาจากปัจจัยฤดูกาลเนื่องจาก 2Q จะมีวันหยุดค่อนข้างเยอะ
  
  
• ในส่วนของเป้าหมายปี 2568 ผู้บริหารยังมั่นใจว่าการเติบโตของรายได้ที่ระดับ 10-15% ยังเป็นไปได้ ในส่วนของความเสี่ยงเรื่องภาษีทางการค้านั้น ปัจจุบันยังไม่เห็นผลกระทบที่ชัดเจน โดยบริษัทปกติจะมีการนำเข้าสินค้าที่เป็น Hardware คิดเป็นประมาณ 20% ของรายได้ ส่วนที่เหลือจะเป็น Software ซึ่ง ณ วันนี้ยังไม่เห็นความเสี่ยงที่จะเจอภาษีทางการค้า แต่ก็จะยังคงเป็นประเด็นที่ต้องติดตามต่อถึงผลกระทบ
  
  
• ความเสี่ยงที่ต้องติดตามคือการฟื้นตัวของเศรษฐกิจที่อาจจะส่งผลกระทบต่อการเติบโตของรายได้ และการผันผวนของค่าเงินบาทที่อาจจะส่งผลกระทบเชิงลบต่ออัตรากำไรขั้นต้น ในกรณีที่เงินบาทอ่อนค่าอย่างรวดเร็ว