News Update - SCCC กำไรสุทธิ 2Q25 เป็นไปตามที่ตลาดคาด

SCCC รายงานกำไรสุทธิที่ 959 ล้านบาท ใน 2Q25 in line กับที่ตลาดคาด โดยกำไรสุทธิปรับตัวสูงขึ้น 9.7% YoY เนื่องจากธุรกิจ cement ที่มี EBITDA เพิ่มขึ้น 9% YoY จากต้นทุนถ่านหินที่ลดลง 16% YoY และ operation efficiency ที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น ขณะที่ยอดขายยังสามารถปรับตัวสูงขึ้นได้เล็กน้อย 0.7% YoY จาก Government infrastructure project ที่ยังมีปริมาณความต้องการ แม้ว่าภาคครัวเรือนจะมีความต้องการที่ชะลอตัวลง นอกจากนี้ปริมาณขายของประเทศเวียดนามยังเติบโต 22% YoY ตามการฟื้นตัวของตลาดเวียดนาม อย่างไรก็ตาม EBITDA ของเวียดนามปรับตัวลดลง 44% YoY เนื่องจากการแข่งขันราคาที่สูงขึ้น ค่าใข้จ่ายในการบำรุงรักษา และราคา raw material ที่สูงขึ้น สำหรับ LANNA ยังมี EBITDA ที่ลดลงจากราคาถ่านหินที่ลดลง ทั้งนี้หากพิจารณา QoQ กำไรสุทธิลดลง 6.3% QoQ เนื่องจาก Seasonal impact โดยในประเทศไทยมีวันหยุดยาวช่วงสงกรานต์
ประกาศจ่ายปันผลระหว่างกาลสำหรับงวด 1H25 ที่ 4 บาทต่อหุ้น คิดเป็น 60% dividend payout และคิดเป็น 5.3% annualized dividend yield โดย XD date = 21 สิงหาคม 2025
Core earnings 1H25 คิดเป็น 53% ของประมาณกำไรปกติทั้งปีของเรา เราคาดว่า 2H25 กำไรจะทรงตัว HoH โดยแม้ว่าครึ่งหลังจะเป็นช่วง Low season ของปริมาณความต้องการซีเมนต์ในไทย (47% ของยอดขายรวม) ในช่วงหน้าฝน และวันหยุดยาวเยอะ แต่ชดเชยได้จากราคาขาย cement ที่ทยอยปรับขึ้นสำหรับ bulk cement ที่มีสัญญา fixed ราคา cement ไว้ประมาณ 6-12 เดือน ทยอยทำสัญญาใหม่ที่ราคาสูงขึ้น
SCCC จะจัดงาน Analyst meeting วันที่ 20 สิงหาคม 2025 เราจะ Update อีกครั้งหลังประชุม
โดยรวมยังคงแนะนำ Outperform ราคาเป้าหมาย 193 บาท อิง PE 16.0 เท่า หรือ -0.5SD ของ PE เฉลี่ย 10 ปี