สวัสดีตอนเช้า - 26 ก.พ. 2568

หวังลดดอกเบี้ย แสงปลายอุโมงค์

ประเด็นสำคัญ

• ครม. ทำหนังสือถึง ธปท. แสดงความคิดเห็นต่อนโยบายการเงิน หนุนลดดอกเบี้ยนโยบายที่ ธปท. ต้องคำนึงถึงกรอบเป้าหมายเงินเฟ้อที่ 1-3% วันนี้ติดตามการประชุม กนง. เกี่ยวกับทิศทางนโยบายดอกเบี้ย
• นายกฯ สั่งการในที่ประชุม ครม. ทุกหน่วยงานเร่งหามาตรการขับเคลื่อนเศรษฐกิจ ตั้งเป้าตั้งแต่ 1Q68 เป็นต้นไปขยายตัวไม่ต่ำกว่า 3.2% และสั่งแก้ไขปัญหาราคาสินค้าเกษตรตกต่ำ และการเยียวยาเรือประมง IUU
• กระทรวงพาณิชย์เผยมูลค่าส่งออกไทย ม.ค. 2568 ขยายตัว 13.6%YoY สูงกว่าตลาดคาดและขยายตัว7 เดือนต่อเนื่อง หนุนจากเศรษฐกิจประเทศคู่ค้าเติบโตต่อเนื่องและภาคการผลิตที่ขยายตัว ส่วนการนำเข้าขยายตัว 7.9%YoY ทำให้ขาดดุล 1.8 พันล้านดอลลาร์
• Bloomberg รายงานว่าอินโดนีเซียและ Apple บรรลุเงื่อนไขเพื่อยกเลิกคำสั่งห้ามจำหน่าย iPhone16 ที่มีมากว่า 5 เดือน Apple จะต้องลงทุน 1 พันล้านดอลลาร์และฝึกอบรบคนท้องถิ่นด้าน R&D
• ตลท. เผยแผนปรับเกณฑ์ New Listing ทบทวนเกณฑ์ Free Float สำหรับการจดทะเบียนใน SET และ mai เช่น ปรับปรุงสัดส่วน Free Float จาก 20% เหลือ 17% เพื่อดึงดูดบริษัทขนาดใหญ่เข้าจดทะเบียนและเพิ่มศักยภาพการแข่งขันกับต่างประเทศ เปิดเฮียริ่งถึง 18 มี.ค. นี้
• สหรัฐฯ เผยดัชนีความเชื่อมั่นของผู้บริโภค ก.พ. ปรับลงสู่ระดับ 98.3 ต่ำสุดนับตั้งแต่ มิ.ย. 2567 และต่ำกว่าตลาดคาด สะท้อนว่าความกังวลที่มากขึ้นต่อผลกระทบจากนโยบายต่าง ๆ ของรัฐบาลโดนัลด์ ทรัมป์
• Brent ปรับลง 3% ในวานนี้ ท่ามกลางความกังวลต่อสงครามการค้าที่จะส่งผลกระทบต่อความต้องการน้ำมันของโลก ขณะที่ปธน. สหรัฐฯ ยืนยันจะเดินหน้าเก็บภาษีนำเข้าจากแคนาดาและเม็กซิโก

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET มีโอกาสฟื้นตัวแต่ Upside จำกัด โดยมีแนวต้านที่บริเวณ 1300 จุด ประเมินว่าปัจจัยมหภาคจะเป็นปัจจัยหนุนตลาดหุ้นไทยเป็นผลจากดัชนี PCE มีแนวโน้มชะลอตัวลงเหลือ 2.5% ซึ่งจะไม่กดดันให้เฟดเปลี่ยนท่าทีต่อนโยบายการเงิน และ PMI ภาคการผลิตและบริการของจีนมีแนวโน้มดีขึ้นอย่างช้าๆ ขณะที่ ธปท. ยังคงมุมมองที่จะคงดอกเบี้ยที่ 2.25% ซึ่งตลาดรับรู้และสะท้อนในราคาแล้วระดับหนึ่ง นอกจากนั้นแนวโน้มผลประกอบการ 1Q68 น่าจะบ่งชี้ว่ากำไรของตลาดหุ้นไทยได้ผ่านจุดแย่ที่สุดไปแล้วในช่วง 2H67 ทำให้เรามองว่า กระแสเงินจากต่างชาติมีแนวโน้มที่จะดีขึ้น รวมไปถึงมาตรการของ ตลท. ต่อการสร้างความเชื่อมั่นน่าจะช่วยให้ตลาดคลายความกังวลในระดับนึง ดังนั้นกลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำให้ “Selective Buy”

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

มอง SET มีโอกาสฟื้นตัว แต่ Upside จำกัด มีแนวต้านสำคัญที่ 1300 จุด แนะนำ “Selective Buy” ใน 3 ธีมหลักที่มีปัจจัยบวกเฉพาะตัว และ 2 ธีมเทรดดิ้งระยะสั้น ดังนี้
1. หุ้น Earning Play ที่ราคาหุ้นยังไม่สะท้อนกำไร 4Q67-1Q68 ที่คาดจะเติบโตดี และมีศักยภาพจ่ายปันผลสม่ำเสมอ เลือก ADVANC TRUE AMATA TIDLOR MTC AU HTC
2. หุ้น Undervalued สำหรับลงทุน คัดเลือกหุ้น SET100 ที่คาดเป็นเป้าหมายของกองทุนและมี Downside Risk จำกัด เนื่องจากมีจุดแข็ง ดังนี้ 1) ปี 2568 คาดกำไรมั่นคงและเติบโตได้ YoY 2) ฐานะการเงินแข็งแกร่งและมองมีโอกาสซื้อหุ้นคืน (PBV < 1) 3) Valuation ไม่แพง (PER และ PBV 2568F ต่ำกว่า -1SD) และ 4) ศักยภาพจ่ายปันผลสม่ำเสมอ (คาด Div. Yield ปี 2568 อย่างน้อย 5%) พบมี 5 หุ้น BCP AP PTT TU SPALI
3. หุ้น Dividend Play สำหรับนักลงทุนที่ต้องการหุ้นปันผลสูงซึ่งคาดมีเงินปันผลจ่ายที่เหลือจากกำไรปี 2567 คิดเป็น Div. Yield เกิน 3% เพื่อสร้างกระแสเงินสดให้แก่พอร์ตลงทุน แนะนำ AP KTB BBL PTT
4. Trading Idea : นักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้แนะนำเก็งกำไร 1) หุ้นที่คาดสัปดาห์หน้าจะประกาศงบ 4Q67 กำไรเติบโต YoY และ QoQ แนะนำ CPALL HMPRO BTG ERW AU KLINIQ และ 2) หุ้นคาดได้อานิสงส์เงินไหลเข้าจาก MSCI Rebalance มีผลราคาปิดวันที่ 28 ก.พ. 68 แนะนำ หุ้นที่จะเข้า MSCI Global Small Cap อย่าง GPSC SCGP และระมัดระวังหุ้น อย่าง PTTGC TOP ที่ออกจาก MSCI Global Standard

Daily top picks

CPALL: มองเป็นหุ้น Defensive ซึ่งกำไรยังเติบโตได้ต่อเนื่อง ทั้งนี้ 4Q67 รายงานกำไรดีกว่าคาดเล็กน้อย โดยเติบโต 28%QoQ ตามผลฤดูกาล และเติบโต 31%YoY จากยอดขายสาขาเดิมยังเติบโตแข็งแกร่ง อีกทั้งมาร์จิ้นยังกว้างขึ้นต่อเนื่องจากกมียอดขายสินค้ามาร์จิ้นสูงเพิ่มขึ้น ขณะที่มาตรการกระตุ้น ศก. เพิ่มเติมของรัฐบาลและการปรับลดดอกเบี้ยจะเพิ่ม Upside ให้กับประมาณการ

GULF: มองราคาหุ้นมีปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นจากการปรับตัวลงของ Bond Yield ขณะที่ 1H68 คาดกำไรจะยังแข็งแกร่งจากการขยายกำลังการผลิต ส่วนการควบรวมกิจการกับ INTUCH จะยังคงเป็นไปตามกำหนดภายใน 2Q68 ซึ่งจะหนุนให้งบดุลของบริษัทปรับตัวดีขึ้นและช่วยสนับสนุนการประมูลโรงไฟฟ้าพลังงานหมุนเวียนในประเทศที่กำลังจะมาถึง

Hopes for a rate cut

The SET dived close to 1200 with no catalyst and trade war concerns dampening sentiment. Investors have hopes for a lean toward a rate cut by the MPC at its meeting today. Although the market expects no change, a signal for a rate cut down the road will aid recovery. Resistance is between 1215-1220; support is between 1190-1200.

Today’s highlights
• The Cabinet sent a letter to the BoT expressing its opinion on monetary policy, supporting a policy rate cut while noting the BoT must consider the inflation target of 1-3%. Today, we are following the MPC meeting to get hints regarding interest rate direction.
• The Prime Minister instructed all agencies to accelerate economic stimulus measures, targeting GDP growth of no less than 3.2% from 1Q25 onwards. She ordered solutions for falling agricultural product prices and relief measures for IUU fishing vessels.
• The Ministry of Commerce reports 13.6% YoY growth in Thailand's export value in January 2025, higher than market expectations and the seventh month of growth, supported by continued economic growth in trading partners and expanding production sectors. Imports grew 7.9% YoY, resulting in a trade deficit of US$1.8bn.
• Bloomberg reports that Indonesia and Apple have reached conditions to lift the iPhone 16 sales ban that has been in place for over five months. Apple will invest US$1bn and train local people in R&D.
• The SET announced plans to revise new listing criteria, reviewing free float requirements for SET and mai listings. For example, it may adjust the free float ratio to 17% from 20% to attract large companies and enhance competitiveness with foreign markets. It will hold public hearings until March 18.
• The US reported a fall in the consumer confidence index for February to 98.3, the lowest since June 2024 and below market expectations, reflecting increased concerns about the impact of various policies from Trump.
• Brent crude dropped 3% yesterday amid concerns that a trade war will affect global oil demand, while Trump confirmed he will proceed with import tariffs on Canada and Mexico.

Strategy today
In the short term, the SET is expected to recover but with limited upside; key resistance is at 1300. Macro factors are expected to be the main factors pushing the index: the US PCE index, which is likely to slow to 2.5% and keep the Fed from changing its stance, and China manufacturing and services PMIs, which are gradually improving. The BoT’s stance is to keep interest rate unchanged at 2.5%, which the market has already largely incorporated. 1Q25 profit is expected to show that the Thai stock market passed bottom in 2H24. We expect foreign money flow to improve, while the SET’s revision trading measure is expected to improve confidentiality and ease some concerns. Investment strategy is "Selective Buy".

Trading today
The SET is expected to recover but upside is limited, with key resistance at 1300. We recommend strategies across three themes with positive individual factors and two short-term trading ideas:
1) Earnings plays whose prices do not reflect the profit growth expected in 4Q24-1Q25 both YoY and QoQ and are generally dividend payers – ADVANC, TRUE, AMATA, TIDLOR, MTC, AU and HTC.
2) Undervalued stocks in SET100 with strong fundamentals that are expected to be targets of mutual funds and have low downside risk due to: 1) YoY profit growth in 2025, 2) strong financial position and possible share buyback, 3) low valuation with PER and PBV 2025F below -1SD, and 4) regular dividends - BCP, AP, PTT, TU and SPALI.
3) Dividend plays that are expected have high dividend yield of above 3% for investors who want to generate cash flow on their portfolios – AP, KTB, BBL and PTT.
4) Trading idea for risk-takers: 1) stocks scheduled to release 4Q24 earnings with growth YoY and QoQ and expected to beat consensus – CPALL, HMPRO, BTG, ERW, AU and KLINIQ, and 2) stocks expected to benefit after MSCI rebalance. Recommend GPSC and SCGP, who have been included in Global Small Cap; be cautious on PTTGC and TOP, who have been removed from Global Standard.

Daily top picks

CPALL: Seen as a defensive stock whose profit continues to grow. 4Q24 profit was higher than expected, growing 28% on seasonal factors and 31%YoY on strong SSS growth and wider margin driven by more sales of high-margin products. Additional stimulus and interest rate cut are seen as upside to our estimate.

GULF: There is a short-term catalyst from falling bond yield. 1H25 profit is expected to continue to grow strongly from capacity expansion. The acquisition of INTUCH is on schedule for 2Q25, which will help support the balance sheet and improve its chances in renewable energy auctions.

Download PDF Click > Daily250226_E.pdf